2011-07-14

问：对说：电子商务业态的创新很快，比如，垂直电子商务网站迅速崛起，电子商务在跟社交结合，我感觉淘宝的相对优势在下降，您怎么看这个问题？

答：所以淘宝变成4家公司了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20317356

2011-07-14

问：对说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

答：不懂不投，哪天搞懂了，看见便宜的还是可以投的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20317351

2011-07-14

问：原帖已被作者删除

答：我们出的是小天才宝贝电脑，是相对于大人的电脑而言的。我们这个东西主要是寓教于乐，从小培养小孩的好习惯，并不是教一堆没用的东西。小天才宝贝电脑的游戏大都是教育内容的，让小孩学起来不枯燥，非常适合2-6岁的小孩。我对淘米没看法。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20317340

2011-07-14

问：旅行中，简单写几句。首先，在支付宝事件中，马云的“契约＂到底是什么？是让股东短期高兴一下但长期胆战心惊吗？如果你是马云，你会怎么做？搞个过渡协议然后天天跑北京去吃饭吗？万一吃饭无效怎么办？作为yhoo股东，我虽然短期帐目损失可观，但从长期的角度看，我是支持马云的。

答： 6月下旬见过一次马云，再一次确认我的判断是对的。当然，不见马云我也觉得他绝不会为了个人利益去干这件事，不然我这么多年就白干了。

后记

本文档共收录 2212 个问答对，按时间倒序排列，最新内容在前。

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2011-07-14

补充一下：如果你能假设比亚迪不是一家上市公司，不要受谁是股东的影响，平常心去看公司所有的方面，想象一下10年以后公司会怎么样，你自然会得出比较客观的结论的。@Cadillac的碎片哥：原帖已被作者删除

2011-07-15

问：昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

答：不过我的平均成本比这个低些，而且每年还会下降15%左右。option帮了很多忙。

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答：你需要知道什么是covered call。

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2011-07-22

问：原帖已删除

答：广东人普通话讲不好时也这么说。

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2011-07-31

我没觉得马云有什么变化，我也不觉得以后他会有。@Cadillac的碎片哥：原帖已被作者删除

2011-08-23

问：我对UTSI的分析：静态： 1）账面净现金3.16亿美元，无负债，按1.56亿股计算，合每股净现金2.02美元； 2）公司以前实现销售未结算的收入$$240M（按GAAP，账面上放入了负债）, 对应成本为$$210M（账面上放入了资产），对应的利润约为$$30M。动态： 3）公司大股东SOFTBANK拥有日本第三运营商，对其日本业务相当支持。 4）公司总部迁入了北京亦庄，费用削减相当成功。 5）公司业务定位在三网融合带来的新业务和其押宝最大的IPTV技术公司，这个业务UT有绝对的优势。后续只是打标的问题，特别是其在去年进入了电力通讯领域，这是一个比广电要更肥的领域，当然也更有军阀把持。 6）团队：不敢说这个团队有多牛逼，但肯定比之前的鬼子团队更懂中国，更适合中国，更务实，更节俭。之所以说以VC心态投资，就是目前看不清IPTV和三网融合中的机会，可是如果真的看清楚了，恐怕UT的价格就不是现在的价格了。

答：很难想象这家公司最后能活下来[挣扎]。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20368400

2011-08-30

回复 @天行者 :刚刚查了一下，ga还真有2.5的option.你的说法是对的。//@天行者 :根据CBOE的新闻发布，9月9号以后，2.5的call owner pays $2.5, receives 100 shares of GA plus $299 cash. 其他的call 和put以此类推。//@大道无形我有型 :对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option…收起@tytom：GA的特殊分红与今天的暴跌我们知道普通分红顺序为： A）宣布日–若干天–除息日–2天–登记日–若干天–分红日今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为： B) 宣布日–若干天–登记日–若干天–分红日–除息日其原因在于为了公平对待股票的部分持有者：有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。这个过程由交易所完成，完全与企业无关。真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。

流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。但是你可以利用波动谋利。比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。

另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题：这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？GA的特殊分红与今天的暴跌我们知道普通分红顺序为： A）宣布日–若干天–除息日–2天–登记日–若干天–分红日今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出…

2011-08-31

问： GA的特殊分红与今天的暴跌我们知道普通分红顺序为： A）宣布日–若干天–除息日–2天–登记日–若干天–分红日今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为： B) 宣布日–若干天–登记日–若干天–分红日–除息日其原因在于为了公平对待股票的部分持有者：有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。这个过程由交易所完成，完全与企业无关。真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。 ————————————– 流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。但是你可以利用波动谋利。比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。 ——————————– 另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题：这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？

答：对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option就好玩了，put确实应该到零（理论上讲也应该是-0.5才对），call怎么办呢？按理说应该是负0.5块。不过，ga没有5块以下的option开出来，所以这个案子看不出来。另外，股价未必跟着分红调整。分红减掉的称重器上的重量，股价是短期投票的结果…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20378926

2011-09-01

问：今晚市场中最具爆炸性的消息，是巴菲特确认投资美国银行。美国银行宣布，将以私下配售的方式向巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦出售5万股永续累积优先股（Cumulative Perpetual Preferred Stock），每股清算价值10万美元，共计50亿美元。年利息6%，按季度平均分期付款，公司可以在任何时候以5%的…

答：名词解释怎么批评？不过，“投资者”是应该具有这些基本常识的，不然就成投机了。老巴肯买优先股的公司一般都是老巴认为足够安全的公司，印象中老巴好像没怎么错过。2008年大跌时老巴完全不中招就是一个很好的例子，那些被wiped out的公司老巴一点都没有。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20381281

2011-09-01

回复 @Sunny_xu :但我知道老巴很懂银行，所以我懂一点就行了，反正不超过老巴的比例就行。//@Sunny_xu :哈哈，段总也有跟的时候啊记得您之前说看不懂银行啊来着@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-02

回复 @RICKFONG : 其实根本就没有第一次，一直不明白为什么那么多人看不明白。//@RICKFONG :回复@xiaogoubaba :如果已经认定马云耍赖那么第二次的概率是100%@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-02

回复 @parabird : 只会帮他增加机会，不会摊低成本。//@parabird :网上有说他的期权协议应该能摊低不少成本了吧？段先生//@大道无形我有型 :回复 @Sunny_xu :但我知道老巴很懂银行，所以我懂一点就行了，反正不超过老巴的比例就行。//@Sunny_xu :哈哈，段总也有跟的时候啊记得您之前说看不懂银行啊…@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-02

回复 @RICKFONG : 不知道老巴怎么算。我知道bac的book value是20块左右，tangible book value 好像是12块多。相当于现在开一家bac至少要花到12块多钱。bac的风险我搞不清楚，所以只敢放5%以内，好玩一下。//@RICKFONG :请教段总这里老巴的成本是怎么计算的？按净资产算21？@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-04

问：投资者问：“理财栏目说很多股票涨跌，有强调价值投资，但是我看到那些股票都是涨了又跌，跌了又涨，反正也退不了市，或者说退市可能性太小了，那就在股票价格很低的情况下买，在价格上来的时候卖掉吧，为什么还要价值投资呢？” 个人意见：“天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往”，投资股票…

答：说得很好[哈哈]。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20384003

2011-09-05

回复 @刘志超 :呵呵，好。对了，我的名字叫大道，或者叫大道无形。//@刘志超 :段总，首页的广告已经撤下。@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-05

回复 @老巴门下走狗 : 我的意思是其实没有更容易的方式去投资。尤其是初学者，老是想找捷径，次帖的意思就是没有捷径，就是没有更容易的办法的意思。//@老巴门下走狗 :大道是前辈，但此贴是否过于严苛了？连您自己都说过: simple but not easy“首先，“难”是相对于“容易”的。本人觉得价值投资…@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-05

回复 @不明真相的群众 :这个说法一直都有啊，a股是历史比较短的说法了。突然想起来其实美国很多很多年前也有很多特异功能的事。//@不明真相的群众 :现在有一个比较好玩的说法是，“A股是不适合价值投资的”。@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-09-05

我没说过不投吧？但我确实说过我不太懂。金融这么大且永恒的生意不投确实可惜，所以要慢慢搞懂才行。上一次跟老巴买了富国，这次跟了点美银，也算是个学习的过程，希望学费是负的哈。//@闲云野鹤不在家 ://@大道无形我有型 : 不懂不投，哪天搞懂了，看见便宜的还是可以投的。@梁剑：对@大道无形我有型说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

2011-09-06

问：若以经营企业的态度看待投资，则投资是需要高度智慧的。许多精明的企业家在华尔街大显身手，完全漠视所谓的稳健投资原则，而这些却是使他们经营事业成功的原则，看到这种情形的确令人惊讶。然而，公司每一种有价证券最好先被视为特定企业的所有权或债权，如果有人试图通过证券的买卖获利，他便是在…

答：买股票就是买公司指的就是这个意思。做过企业家的人本来可以有一个优势，那就是更容易看懂公司，更容易知道自己的能力圈在哪里。但我发现我认识的很多企业家对股市并没有任何认识，和普通人无异，同时大多数人是不碰股市的（因为他们认为自己不懂）。不懂不碰的就是好的投资者，哪怕一点都不碰也是…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20385652

2011-09-06

回复 @海不归BaB :的确买的不是一个东西，但基本逻辑是接近的。老巴的deal当然是最好的deal，但别人做不了。我买BAC时实际上都卖call了，从而可以在牺牲暴涨机会的前提下把成本降下来，就为了赚点小钱。银行股不碰就一直不敢碰，也算试试水，底线是基本不超过老巴的比例，对bac而言就是3%左右。//@…@梁剑：对@大道无形我有型说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

2011-09-06

回复 @steper :呵呵，你说到关键了。高手和其他选手的差别就在错误率低而不是能打出多少好球来。//@steper :刚刚看berkshire2002年的年报，老巴说：在投资股票时，我们预期每一笔投资都会成功，在我们经营伯克希尔的38年中，投资获利的个案和投资亏损的个案比例约为100:1。这才是老巴真正牛的地方…@刘志超：购买优先股巴菲特稳赚不赔的绝招今晚市场中最具爆炸性的消息，是巴菲特确认投资美国银行。美国银行宣布，将以私下配售的方式向巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦出售5万股永续累积优先股（Cumulative Perpetual Preferred Stock），每股清算价值10万美元，共计50亿美元。年利息6%，按季度平均分期付款，公司可以在任何时候以5%的…

2011-09-06

回复@老农鲁庶 :基本原理就是如此，我把这个叫“未来现金流折现”。//@老农鲁庶 :回复 @skyflower :存款也是一种保本的有收益率的债券，买国债也是，投资电网公司的股票也是，买有线电视公司的股票也是，投资高速公司的股票也是，现在买苹果股票也是。当你把一个股权投资能看成债券投资的时候，你…@数据指南针：原帖已被作者删除

2011-09-07

问：一个中国人，不远万里，不辞辛劳，为一个美国公司出主意，这是一种怎样的精神？听说刚刚把CEO赶走的雅虎，正准备请投行和咨询机构去检讨策略。原来咨询机构的钱是这么容易赚的，还不如打电话问下远在中国的我呢。公司到了要请咨询机构来制定策…

答： [汗]阿里集团要上市还用借壳？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20387137

2011-09-07

问：也谈现金流折现法：大道前辈有篇好贴讨论现金流折现法，我也来谈谈自己的一些体会：现金流折现法在理论上是很严谨的，但实践中有很大的局限性，对未来盈利，增长律或贴现律稍稍不同的假设都会使最终结果差别很大。像民主一样，现金流折现不是个好系统，但我们确实没有更好的了。个人认为，要使用此方法，首先目标企业一定要具有很强的核心竞争力，大部分企业都会在竞争中日渐平庸，直至消亡，这是经济规律，预测这种企业未来几十年的盈利然后使用现金流折现法是完全没有意义的。老巴说有很多企业是无法估值的，我想就是这个意思。其次，安全边际一定要够大，因为方法本身不准确，留给自己的空间一定要大。作为例子，以下是老巴1988年购买可口可乐的数据分析：当年可乐的市值是$14.8Billion, 老巴差不多是用市净律四到五的价格买的，用传统价值投资的观点来看，绝对不能算便宜。可乐当年的盈利(owner’s earning)是$828Million, 假设从88年开始可乐的盈利以每年15%的速度增长10年(从1981年到1988年可乐盈利每年增长17.8%), 然后放缓至每年5%, 使用9%的贴现律，可乐1988的Present Value应该是$48.3Billion. 是老巴出价的三倍多. 如果你觉得以上假设过于乐观，那么让我们假设可乐从88年开始每年盈利增加5%, 即便是如此保守的假设，可乐的Present Value也有$20.7Billion, 超过老巴出价30%。安全边际足够大了所以老巴说他想不明白为什么有人当时觉得可乐贵总结一下，现金流折现法要慎用，用的时候要强调核心竞争力和安全边际。

答：未来现金流折现不是公式，是思维方式。// :我从来不用现金流折现法，过于复杂效果也不好，公式都忘了// : 转给

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20386904

2011-09-08

问：做生意可以贷款，为什么大师们不建议借钱买股票呢？例如说“我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的…

答：借钱做生意一般而言是有还款期的，而且借款人对要做的生意一般了解度高，但也还是有很多人因为借钱做生意而陷入一生的麻烦。借钱（margin）做股票是用你的其他股票抵押的，完全由broker控制，但市场大跌时他们会随时要求你卖股票还钱。股票市场有时会疯狂到无法想象，用margin的人一生也许只需要碰…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20388394

2011-09-08

回复 @潜水员 : 我没关心过Soros怎么做，但我可以肯定的是，用margin的人老的快，投资总年头短，整个投资生命周期里赚钱少很多。//@潜水员 :回复@大道无形我有型 :我非常认同不用margin.只是我到现在还是不太明白。Soros的玩法。他一直是大尺寸的margin。就我的认识而言Soros一定是价值投资。更多…@方舟88：可不可以借钱买股票做生意可以贷款，为什么大师们不建议借钱买股票呢？例如@大道无形我有型说“我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的…

2011-09-13

这句话是彼得林奇说的，巴菲特只是引用了一下。在老巴对不知哪个大学的演讲开始部分里就提过：彼得林奇说过……。@组合小二：原帖已被作者删除

2011-09-13

回复 @betterlife : 其实巴菲特在借用彼得林奇的话后再加了一句，巴菲特认为还是要买有信得过的好的管理层的公司。他借用彼得林奇那句话是为了活跃现场气氛。//@betterlife :巴菲特是在强调买股票尽量买好业务吧（生意模式简单易懂、产品变化不大、护城河之类的。。）。而且要买有着好的管理机制的…@组合小二：原帖已被作者删除

2011-09-14

回复 @呼噜 :[汗]老巴很少相互矛盾，但如果被人断章取义就难说了。//@呼噜 :回复@大道无形我有型 :段总说的有道理。我发现老巴说的话和做的事有很多是相互矛盾的，后来明白了，每个人都是如此。尤其是随口说的话，完全不必去在意。从做事可以看出一贯的东西。@组合小二：原帖已被作者删除

2011-09-15

[哈哈]@组合小二：原帖已被作者删除

2011-09-18

问：价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

答：其实没人可以告诉别人怎么做投资，但巴菲特告诉别人的是投资中什么东西不该做。看看巴菲特这么多年的(低）错误率就不难理解为什么巴菲特的总投资回报高了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20397718

2011-09-18

问：困惑,有朋友能一起来探讨一下吗? 我是职业散户, 虽然资金不大, 但全部身家都在股市里(因此投入资金比一般的工薪阶层多), 没有其他任何收入来源, 所以按价值投资的长期持有, 并不现实. 目前我有50%左右的仓位, 都是千挑万选认为有价值的的股票. 困惑的问题是: 我判断欧元出问题是大概率事件, 因此, 美股和港股都还有一波大跌, 应该清仓呢? 还是保持半仓? 按价值投资操作, 有价值的股票,迟早还要涨回来, 无需卖出,夜夜安枕, 等待市场修复估值即可. 但如果欧元真出问题, 股市肯定暴跌, 持有的股票很可能也会跟着暴跌,还会有机会在更低的价格买回来. 按交易操作, 既然不看好未来的大盘行情, 乘现在大盘反弹清仓, 到危机来时再抄底,收益率会更高. 但如果大盘跌, 持仓的股票因为已经明显具有价值,也可能不随大盘下跌,那么清仓就会割肉在股票的底部. 8月30日我就在思考这个问题, 当时是将仓位从75%减低到50%, 如果当时清仓,今年刚好持平,不亏不赚. 结果犹豫了一下,虽然大盘现在的点位和8月底一样, 但中概太阳能跌得太厉害, 现在清仓就变成亏损6.25%, 比例虽然不大,但也够我一家子在北美2-3年的生活费. 新建立一个Q群, 名"散人的好友" , 号码: 175786672, 有缘的的朋友不妨进来探讨一下. 本群是私人朋友的小圈子, 希望能和能力水平相当的有缘人近距离探讨投资,交易方面的问题, 因此筛选条件严格, 不便之处,还望见谅. 一些操作性的具体的心得体会,毕竟涉及到隐私, 例如>, 跟熟识的朋友交流可以, 不便对外广播.

答：其实我不懂什么是“价值投资”的“定义”，但我懂“买股票就是买公司”。我不会因为欧元“可能有问题”而在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司或好公司的股票或其他资产。建议你没事看看巴菲特讲的东西，在网上和人探讨很难对你有帮助，所有的道理巴菲特都讲得很透，but maybe you need to open your …

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20397713

2011-09-18

回复@呼噜: 事物怪异的一个地方就是很多道理不懂的人是看不懂的，而且多数看不懂的人实际上根本就没用心“看”。所谓高成功率的概念其实只是低失败率造成的。//@呼噜:我觉得根本不是分析出来的，因为不存在这样的圣杯。所有总结出来的东西，你可以说大牛公司都有一些共同的特质，但反过来说有这些…@散人：价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

2011-09-18

两年一次大决定或许是合适的。//@散人:回复 @steper:惭愧, 真正懂的好公司太少太少, 还要等到它便宜, 如此一来, 我几年都不会有一次出手机会.//@steper:回复 @散人:似懂非懂的东西为什么不避开呢，为什么不减少出手的次数，集中投资在你确信的少数东西上呢？老巴拿到的保险浮存金可绝对不是无代价…@散人：价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

2011-09-19

回复 @呼噜:不懂不碰，和花了多少年没关系。//@呼噜:回复 @大道无形我有型:老段您是不知道我们这些外行的苦衷。不是不想用心“看”，而是花了十倍的精力，了解个一鳞半爪的，再深入下去，发觉那不过是业内常识，还是皮毛。所以索性了解到一定程度（市场平均程度稍好一点，毛估呵）就中止，把剩余精…@散人：价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

2011-09-22

问： 2010年以来共50家中国概念股赴美上市,大多已经跌破发行价,目前仅剩的四家未破发行价的目前危险：优酷跌14.19%报13.91美元，发行价12.8美元；奇虎跌4.5%报17.19美元，发行价14.5美元；搜房跌16.01%报12.28美元（复权后49.12美元），发行价42.5；高德跌7.17%报13.33，发行价12.5美元

答：这个有意思。没注意过有这么多公司跑美国圈钱来了，难道美国的钱好拿些？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20402220

2011-09-23

[汗]我佩服那些一直坚持不懈亏钱的人们收起@科技斯塔夫：亚伦爸爸：我最佩服的两种trader是：第一种是纯以forex为生的，因为炒forex比stock难（从dt的角度看）。第二种是在大陆纯以A股为生的，因为没有dt，不可以烧，没有option，炒期指门槛高。这种人能长期存活并赚钱的是真正的**牛，如果让他们操美股，那将是飞龙在天，游刃有余。

各位都佩服什么样的呢？ @潜水员 @大道无形我有型 @刘志超@Ricky@飞刀@方舟88@老巴门下走狗@不明真相的群众等等亚伦爸爸：我最佩服的两种trader是：第一种是纯以forex为生的，因为炒forex比stock难（从dt的角度看）。第二种是在大陆纯以A股为生的，因为没有dt，不可以烧，没有option，炒期指门槛高。这种人能长期存活并赚钱的是真正的**牛，如果让他们操美股，那将是飞龙在天，游刃有余。各位都佩服什…

2011-09-23

这句话我喜欢@组合小二：原帖已被作者删除

2011-09-26

问：对说：可以说说PWRD的看法吗。麻烦你了。谢谢。。。

答：不是特别了解，感觉像一群短视的聪明人做的公司，本人不是很看好。

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2011-09-28

回复 @steper: 将来不知道，但过去已经做不少了。//@steper:这种公司如果够便宜你会不会买？PWRD现在看上去挺便宜的，就是不知道这群聪明人未来会不会做蠢事。//@大道无形我有型:不是特别了解，感觉像一群短视的聪明人做的公司，本人不是很看好。@选票扔了：对@大道无形我有型说：可以说说PWRD的看法吗。麻烦你了。谢谢。。。

2011-09-28

回复 @赚钱靠耐力: 呵呵，大部分人如果学peter的话，会只学到白头发的那部分，而且最后还要亏钱，何苦？不明白老巴的话还是不要碰股市的好。不过，要明白也确实不容易，虽然老巴的办法是最简单的赚钱法，当然亏钱的办法就多了去了。//@赚钱靠耐力:回复 @大道无形我有型: 问题在于大部分投资着都没…收起@耐力投资：【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，…

2011-09-28

回复 @赚钱靠耐力: 这里说的最重要的不是peter厉害还是巴菲特厉害的问题，说得是我们这些业余投资者能学谁的问题。老巴的东西实际上和老巴没什么关系，也就是说“买股票就是买公司”和老巴没啥关系，老巴不过和我们一样这么理解和运用罢了。我没办法理解一个搞不懂5只股票（5个公司）的人如何可以…收起@耐力投资：【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，…

2011-09-29

问：【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。

答： Peter的做法实际上是属于短视，所以早早就白了少年头，投资也没法做了。80多的老巴依然威武啊，芒格87了还自己开车。// :我反倒觉得适当集中更适合普通投资者，他们精力有限，资讯没那么通达，很难关注那么多，投几个自己了解看得懂的，下重注，比分散好多少，生活质量也得以保障啊，关注…

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2011-10-01

问：【陈一舟就VIE事件谴责马云】陈一舟在参加彭博电视台节目时对马云提出批评，称马云转移支付宝股权影响投资者对互联网公司信心，“给中国互联网公司带来了许多不确定性”。近期受VIE结构问题及宏观经济波动影响，中概股持续暴跌，人人股价亦大幅下挫，从14美元发行价跌至5.1美元 >

答：这个借口有点囧哦。// :回复 : 看一个人不是看短期，要看长期。阿里巴巴已经12年了，一步一步走来，也是非常不容易的。至少目前来看，马云还不是一个唯利是图、急功近利之辈。跟阿里巴巴和淘宝较劲的那些唯利是图、急功近利的同行大部分都死了。至于马云今后会不会变，这可不…

提及: 网页链接

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2011-10-01

问：陈九霖：国家就像一个小孩，ta有时会犯错，甚至跌倒，但一直在进步、正在走向成熟。当以积极的心态看待ta的发展、呵护ta的成长！祖国就像自己的母亲，ta有时也会让你不满、叫你无可奈何。但是，儿不嫌母丑，狗不嫌家贫。当以感恩之心，热爱母亲、报答祖国！

答：其实呵护没错，关键是用啥办法。// :// : 这回知道丫为什么亏钱了吧？

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2011-10-01

回复 @潜水员: 这里的相信不是指的宗教式的相信。不懂的人是没办法相信的。//@潜水员:相信是形而上。没法探讨的。事实是形而下可以探讨。比如像比较而言。支付宝在阿里VIE结构下和在VIE结构外+补偿那个对yahoo价值大。这基本上容易判断。至于相信，这是宗教层面的问题。特别是相信价值观。//@潜水…@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-10-02

问：对说：哈哈，您是不是银湖的一份子？我通过几个信息源猜的，或者您就是这次阿里集团回购的一份子

答：阿里集团不是上市的。// :我不是，而且都不是。但yhoo便宜时我可以自己买啊，干嘛和别人混一起？这又不是需要壮胆的事。

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2011-10-04

问：在目前的形势下，卖的call是不是有一定的风险？

答：另外，以后不叫大道的我就不复了。我们老中的文化有时候真是很别扭，无伦谁都非要在后面加个总，不舒服。// :回复 : 段总,您的call的strike price要求要去到哪个价位?// :卖covered call的风险有两个方面，一是突然大涨而失去潜在利润，二是大掉而亏掉本钱。对…

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2011-10-06

回复 @梁秋文: 价格战的最后结果往往是优不胜，比如汽车业和航空业。//@梁秋文:回复@大道无形我有型:价格战后总会优胜劣汰,胜下的大企业会有合适的利润,是否可以这样理解呢?我觉得下游面对消费者的组件商才能做品牌.英利目前的一体化感觉不靠谱,CEO喜欢军事化管理,我排斥这东西.尚德成本控制一般,…@parabird：对@大道无形我有型说：段先生前期进修了太阳能一下，不知能否说说当前的太阳能行业？无锡尚德最近可有点惨

2011-10-07

问：对说：段先生前期进修了太阳能一下，不知能否说说当前的太阳能行业？无锡尚德最近可有点惨

答：太阳能行业在未来40-50年非常有钱途。不过怎么投还没找到办法。生产太阳能硅片的企业投起来要小心，因为他们的产品没什么差异化，最后都是价格战，没人能有好的利润，属于要避开的企业。尚德的东西看不懂，居然能在高价时和供货商签10年固定价格的合同，晕啊。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20415812

2011-10-08

问：对说：10月6日我去上海参加了长期资本管理论坛，美女主持问了一个很有意思的问题：如何寻找企业的护城河？仁者见人，智者见智：一个央企电力行业的人人认为是垄断（这个我不认同）2有人认为是有提价能力的品牌如喜诗糖果3低成本如沃尔玛、B夫人的家具公司（这个我不认同）4顾客的转换成本…..，不知大道对此有何心得？

答：垄断不算还有啥能算？不过行政垄断不是好的商业行为而已。

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2011-10-09

问：此文作为征文的参赛文章，正式发布一下，重在参与，重在娱乐呵呵题目：中国在未来十年内也出不了一个乔布斯，出不了一个苹果！正文：乔布斯只所以成为乔布斯，成为一个“生的光荣，死的伟大”的乔布斯，重要的在于他能听到自己内心的声音，重要的在于坚持按照自己内心的召唤做一个真正的自我，并能用巨大的毅力和耐力坚持下去。更为核心和重要的问题是，他内心的声音来自哪里？他内心的声音为何正确？是源于一个让他产生这种正确声音的地方—- 一个尊重个人自由和选择的土壤，一个尊重不同观念的文化，一个理解人性本质的社会，一种保护创新文化的法制社会！！没有了这些，逝去的这个乔布斯也仅仅是千千万千的名叫乔布斯的人群中的一员而已。再看苹果，就简单了，苹果之所以成为今天的苹果，是因为它是一个乔布斯时代的苹果，如果没有乔布斯，那么今天的苹果，也许早就是被很多人咬了很多口的烂苹果了，而不是今天这个只咬了一口而依然美丽的苹果！然而，遗憾的是，根据以上的分析，我敢坚定的断言：在未来的十年中，中国绝对出不了一个乔布斯，也绝对出不了一个苹果！那些在今天自诩为，或者被吹嘘为下一个乔布斯，下一个苹果的中国公司及其CEO们，都是在痴人说梦话！原因何在？第一，在我们的文化中，“听话，做个乖孩子”被深深地置于我们个人和社会的血液中：从小的时候，父母教育我们，要听大人的话，做个乖孩子；上学的时候，老师教育我们，要听老师说的；做个乖学生；走上工作的时候，老板告诉我们，要听领导的话，做个乖员工；创业后，政府教导我们，要听政府的话，做个乖公司；。。。。我们的一切，都被这个“乖”字控制着！第二什么叫“乖”？乖，就是按照公认的思维方式思考问题，按照公认的行为方式来做事！如果不是这样，那么你就是不乖就是调皮捣蛋的坏孩子，坏学生，坏员工，坏公司，那么，你就会受到各种各样的谴责甚至非难！那么，在这样的环境中，你如何才能是做到“不乖”呢？你如何能长期生存下去呢？第三什么叫创新？所谓创新，其实就是“不乖”的意思，你的想法，你的做法是大家从来没有过的，更谈不上公认！当然，处处有“调皮”的孩子，“调皮”的学生，“调皮”的员工，也有“调皮”的公司，但是，这种“调皮”也只限于可以被大人，老师，老板和政府容忍的范围内，你无法走的太远，你更不能走到极端，否则，你就该被修理了！修理到你再回到那个划定的圈圈内！然而，乔布斯之所以能走这么远，能走到这么与众不同能走到这么伟大，正是因为除了他具有乔布斯自己的“不乖”个性之外，更重要的，是有一个容忍，接纳，鼓励这种“不乖”甚至“调皮”的大环境！！请问，我们的大环境，准备好了接纳这样一个乔布斯吗？能培养出这样一个乔布斯吗？我敢坚定的断言：十年内还不行！最后，我拿新浪微博上被广为转发的一段文字做结论：如果乔布斯生在中国，他还会是乔布斯吗？一定不是！【乔布斯生在中国八种可能】1、当选全国政协委员；2、忙于迎接各级领导视察苹果；3、与县政府勾结强征农民土地；4、坐在春晚第一排；5、获得五一劳动奖章、十大企业家等荣誉若干；6、在央视谈话节目中催人泪下的细数创业艰辛；7、苹果宣布进军房地产；8、在他死后的一个星期内，被民众忘记！现在，你同意我的结论了吗？你能告诉我，你现在能看到的这些中国公司CEO们，谁是下一个乔布斯呢？马云？史玉柱？马化腾？。。。。哈他们配得上跟乔布斯比吗？（你去欧洲随便找个城市的大街上问问，有谁知道他们是谁？？！！）全文结束。

答：美国资本主义已经300多年（包括英国传过来的），中国才羞羞答答30年，能出个马云就不错了。中国的大环境估计相当长的时间里是出不了的，这个时间会比大家想象的长很多。

提及: #乔布斯启示录#

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2011-10-11

问： 2011年可谓巨人网络战略转型之年，4月份推出自主研发的《征途2》，公测突破40万人。而更引人关注的是，《征途2》并未重复“按时间收费”、“按道具收费”的旧有网游模式，开始重新建立一个“更公平”的虚拟网游商业系统，例如首创了全部装备打怪掉落或任务产出、取消商城、玩家自由交易获得游戏道…

答：呵呵，看来还是希望股价涨上去一点？不是在回购吗，为啥子着急嘛？如果是我就根本不烦心做这些事，让业绩说话就是了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20419768

2011-10-12

回复@卢山林:不过他说的这些法则都很对。//@卢山林:我感觉罗杰斯没那么牛。从他在国内到处窜场子到处胡说就可以判断。一个NB的投资人，是不会如此热衷商业演讲活动如此胡说八道的@组合小二：原帖已被作者删除

2011-10-12

回复 @投资书苑: 我只是表示我本人没兴趣而已。我只是个业余投资者，自己那3板斧够用就行了，不想跟自己过不去。老巴也说过，知道自己能力圈多大比能力圈有多大要重要的多。扩大自己的能力圈未必是明智的（这话一般可能看不懂哈）。不过老巴喜欢看书，我喜欢看点别的东西而已。//@投资书苑:回复 @…@用户1106735256：投资书苑正式开张各位投资朋友，听到大家对投资书籍、读书感悟有强烈的交流欲望，我建立了这个投资书苑。以后大家就把这里当作读书交流的书苑吧。以前我们对于投资阅读的讨论是零散的，许多有价值的内容被快速的淹没在不断增加的信息中。希望通过这个书苑做平台，可以把以后关于投资阅读的讨论留存下来。所…

2011-10-13

问：各位投资朋友，听到大家对投资书籍、读书感悟有强烈的交流欲望，我建立了这个投资书苑。以后大家就把这里当作读书交流的书苑吧。以前我们对于投资阅读的讨论是零散的，许多有价值的内容被快速的淹没在不断增加的信息中。希望通过这个书苑做平台，可以把以后关于投资阅读的讨论留存下来。所…

答：不要拉上我，我对关于投资的书一点兴趣都没有，只翻过老巴的给股东的信和关于芒格的“穷查理”，到现在也都没看完。投资的书实际上最没意思了，看来看去就那么几句话：不懂不做啊，买股票就是买公司啊等等，无聊。搞个书苑就更无聊了。// :这个不错支持// : @…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20422635

2011-10-13

这个方法本意是好的，希望杜绝假东西，但好像有点太粗太急的意思。看来淘宝的假冒东西很不好搞啊，但没考虑好小商家的承受能力确实有点那个。@未来折现：原帖已被作者删除

2011-10-13

回复 @itshua: 你这种学法大概真的会学到糟粕，因为你不可能拥有任何一个人的所有信息，而且能力圈和经历往往大不一样所以你还是在按你自己想像的东西学。我觉得学别人最重要的不是人家干什么和怎么干，而是原则的问题，尤其是什么东西不能干的问题。//@itshua:回复@大道无形我有型:大道，“扩大自…@用户1106735256：投资书苑正式开张各位投资朋友，听到大家对投资书籍、读书感悟有强烈的交流欲望，我建立了这个投资书苑。以后大家就把这里当作读书交流的书苑吧。以前我们对于投资阅读的讨论是零散的，许多有价值的内容被快速的淹没在不断增加的信息中。希望通过这个书苑做平台，可以把以后关于投资阅读的讨论留存下来。所…

2011-10-13

不过，这不是需要我操心的事。如果是大问题他们自己一定会解决的。如果只是良药的副作用，则只能靠身体好了。本人没用淘宝，不太知道细节，但作为企业，他们这么做了以后，我们倒是有可能有兴趣去开店了。//@大道无形我有型:这个方法本意是好的，希望杜绝假东西，但好像有点太粗太急的意思。看来淘…@未来折现：原帖已被作者删除

2011-10-16

问：一直搞不清楚，腾讯旗下这么多生意，分什么不学搜狐和盛大把旗下有潜力的业务（比如电商，游戏）分拆上市呢？

答：把海陆空3军分拆上市会是啥子结果？// :回复 : 问题是他不会拆分。GE宁愿退出灯泡业务，也不愿愿把制造业和GE资本拆成两个公司。拆分的公司，一般都是有一个或者几个亏损的业务部门，对盈利的业务的影响都比较大了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20425321

2011-10-17

回复@潜水员:也许你可以看看合格性和合适性的区别。//@潜水员:现在淘宝选人是忠诚度第一。和能力无关的。@江涛：原帖已被作者删除

2011-10-19

问：喝酒时扯淡聊天，惊觉，乔布斯大神，完全就是《天龙八部》中乔峰！都是自小没见过亲生父母，被平凡养父母带大。少年成名，一跃登顶。然后在世人瞩目中，众叛亲离，含恨隐去…再然后，王者归来，傲凌绝顶。最终，盛年之时，颠峰乐章戛然而止，留给世界一片惊愕。他俩共用一个称谓：乔帮主！(via： )

答： [哈哈]《天龙八部》续集里乔峰又出现了。

提及: $苹果(AAPL)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20429237

2011-10-19

2011-10-25

问：中国最赚钱的十家上市公司银行占六，而银行利润的2/3靠净利息收入（息差）。一银行行长曾对我说，息差何时能降？要看政府意志。息差不降，利润都在银行，通过银行再给国家，国家看得清能放心；息差下降，等于利润让给企业民间，再通过税收等给国家，但不容易看清。银行高利润，与近年来的改革…

答：中国的息差可能是世界范围内最高的。我猜可能是因为中国的息差的调节里市场因素最小。也许中国的银行需要高息差带来的高利润去填补各种原因的坏账？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20434462

2011-10-27

问：标题有点哗众取宠了，可能我之前对诺基亚8个月的背水一战期望过高了吧？低端s40新机就不说了，直接WP 软件方面：诺的WP 和别家WP相比独特的地方有（1）Drive – Nokia地图和导航（据说WP系统的Bing地图很烂），虽然在WP中是领先了，但还是比Android上的谷歌地图弱。（2）Mixed Ra…

答： [哈哈]诺基亚？这个名字好像听过啊，是干什么的？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20452684

2011-10-27

“巨额交易(每年税后盈余至少五百万美元)；” 我怎么记得是5000万起步啊? 500w就投老巴怎么忙得过来？@组合小二：原帖已被作者删除

2011-10-27

这个京东方就是原来的北京电子管厂（774厂），我的老东家啊，大学毕业后的第一份工作就是在这里。@孤舟钓江秋：原帖已被作者删除

2011-10-27

回复 @常平心: 呵呵，概率为零。//@常平心:大道兄是不是考虑下王者归来啊, 您要是有此计划, 那我们先买点给您捧场!//@大道无形我有型: 这个京东方就是原来的北京电子管厂（774厂），我的老东家啊，大学毕业后的第一份工作就是在这里。@孤舟钓江秋：原帖已被作者删除

2011-10-27

前几天去了一下美国银行，突然发现其实美国的银行的利差也很高，感觉比中国的还高不少。说中国银行利差高是以前的事了，特此澄清一下。这世界真是变化快啊。//@常平心:大道兄是不是考虑下王者归来啊, 您要是有此计划, 那我们先买点给您捧场!//@大道无形我有型: 这个京东方就是原来的北京电子管厂（…@孤舟钓江秋：原帖已被作者删除

2011-11-01

问：【雅虎宣布将以2.7亿美元收购InterClick】雅虎宣布将以2.7亿美元现金收购网络广告技术公司InterClick。雅虎将以每股9美元价格收购InterClick，相比后者周一收盘价溢价22% Interclick帮助广告商确定网络目标受众。本次收购将帮助雅虎收集和整理相关数据，比如地理位置、消费行为

答：谁在做收购的决策呢？难道是临时CEO？有点费解。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20462749

2011-11-04

问：【i美股专访昱辉阳光副总裁：发展多晶硅获取成本优势将是长期战略】 ”我们能让过去几个月，甚至过去8个星期的价格走势(硅料现货价格相继跌破$50/Kg、$40/Kg)影响到我们的长期战略吗？长期来看我们一定会把硅料做起来，并且做好，因为这样才有长期的成本优势。”

答：如果产品没有差异化，结局就是航空公司—最后整个行业没钱赚，但投入巨大。// :“光伏行业一个公开的秘密就是：便宜的资金、从国外购买现成的设备和工艺方案，加上便宜的人力资源就可以成为光伏制造商。在中国符合上述条件的企业到处都是，所以就发生了过去12-18月来的供应远远超过需求…

提及: 网页链接

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20475053

2011-11-04

问：从估值的角度看，肯定是B股更有吸引力。同家公司B股股价相对A股股价一般有40%-70%的折让。折价较少的张裕也有36%的折价，张裕A股股价115.06元，张裕B股股价91.28港元。折价较为极端的上工申贝，A股股价9.7元，B股股价0.473美元，上工B相对上工申贝A股折价70%。那么是该买B股无疑了么？先…

答：在同股同权的前提下，中国AB股的差异是由外币不自由流通造成的。 BRK的ab股是可以单向自由兑换的，就是A股可以无条件换成B股，但不可以逆向。从投资的角度看，如果你真打算买一只股票（公司）拿10年，你绝不会去多付30-40%，除非脑袋坏了。但是，中国AB股的情况有点复杂，主要是外汇兑换不能自由…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20475022

2011-11-04

问：中概股在美国股市里面是一个边缘市场，小板块。这一点要提醒各位新来的朋友。不要用a股和港股的潜意识做前提。交了好多学费的总结,要记住!

答：中概股是什么意思？网易算不？新浪搜狐百度算不？我没做过概念股，确实不知道。 // :真的吗？能否请 GG给点意见哈，大道的意见很重要。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20472799

2011-11-06

回复@天行者:哦，刚知道。可以接受。//@天行者:新的员工公股10%左右，不是20%@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-11-10

巴菲特是大师，业余大道什么时候也被封大师了？业余大师？@梁剑：再谈做空的风险和收益问题巴菲特和这里的@大道无形我有型等价值投资大师都不建议做空的，大家以前也讨论过，做空是否属于价值投资的范畴。这里不争论这个，也不建议大家随便空。我只想从风险收益上对比一下，如果你的确要做空的话，借股卖空，还不如买入PUT期权。理由如下： 1，借股做空被强迫买回：让你死…

2011-11-11

问：巴菲特和这里的等价值投资大师都不建议做空的，大家以前也讨论过，做空是否属于价值投资的范畴。这里不争论这个，也不建议大家随便空。我只想从风险收益上对比一下，如果你的确要做空的话，借股卖空，还不如买入PUT期权。理由如下： 1，借股做空被强迫买回：让你死…

答：勿以善小而不为，勿以恶小而为之。芒格讲过，他不去会致命的地方。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20491472

2011-11-12

问：如果你之前不理解巴菲特所说“人一辈子富一次就够了”的道理。这位老兄的惨痛经历应该能让你体会深刻一些。【爱尔兰首富宣布破产】法新社报道，因投资盎格鲁-爱尔兰银行失败，曾拥有65亿美元身家的爱尔兰首富西恩-奎因今天正式申请破产。盎格鲁-爱尔兰银行曾是爱尔兰的骄傲，但因该国房地产泡沫破灭且高层丑闻频发而被迫收归国有。为拯救盎格鲁-爱尔兰银行，爱尔兰政府已花费数百万欧元巨款。

答： It’s nothing wrong to put all his fortune into just one place. However, the problem was that he had put everything in a wrong place. Buffett said something like: we are old rich men, we don’t want to be nervous or we don’t want to be rich twice.// :回复 :I can’t b…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20493670

2011-11-12

回复 @峭壁边缘: 呵呵，大概他太依赖投资顾问了吧？//@峭壁边缘:回复@大道无形我有型: 那他的投资目的其实并不应该是赚很多的钱，而是保本且略有盈余就可以了。这类投资者应该是risk-averse的，而不该是risk-lover。为何还把所有的东西放错了地方？投资顾问干嘛去了啊…收起@刘志超：如果你之前不理解巴菲特所说“人一辈子富一次就够了”的道理。这位老兄的惨痛经历应该能让你体会深刻一些。【爱尔兰首富宣布破产】法新社报道，因投资盎格鲁-爱尔兰银行失败，曾拥有65亿美元身家的爱尔兰首富西恩-奎因今天正式申请破产。盎格鲁-爱尔兰银行曾是爱尔兰的骄傲，但因该国房地产泡沫破灭且高层丑闻频发而被迫收归国有。为拯救盎格鲁-爱尔兰银行，爱尔兰政府已花费数百万欧元巨款。如果你之前不理解巴菲特所说“人一辈子富一次就够了”的道理。这位老兄的惨痛经历应该能让你体会深刻一些。【爱尔兰首富宣布破产】法新社报道，因投资盎格鲁-爱尔兰银行失败，曾拥有65亿美元身家的爱尔兰首富西恩-奎因今天正式申请破产。盎格鲁-爱尔兰银行曾是爱尔兰的骄傲，但因该国房地产泡…

2011-11-16

问：请教老巴教导，投资不用margin，不借款，而大道当时投资网易的时候，是有借款的。当时是怎么考虑的？是越跌越买，买到后来没有钱了，又借的？还是别的原因？

答：我当时的借款只是为了图方便，需要时可以马上调钱还的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20503183

2011-11-19

2011-12-02

问：征文归档(排名不分先后) | ：2011业绩尚可，伟大公司还没找到 ing ：搭上做空中概的顺风车 @Roaid ：2011投资总结之期权投资

答：呵呵，欢迎参加雪球网站的扔雪球比赛[哈哈]。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20550608

2011-12-02

问：市值超过2个亿后，我觉得不太值得买入了，至少目前尚未完全看清Firefall产生的营收的情况下是如此。或许九城未来还会涨10倍，但是我觉得现在买入的话(股价7.5美元左右)，超出安全边际了。以后暴涨也好，那些钱，不是我赚的，算啦。原因有： 1，《Firefall》的收益…

答：我完全没兴趣看。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20550450

2011-12-02

问：回报：60%左右。没有精确地算，也不打算去算。这是一个以中概股为主要投资方向的组合，在中概指数大幅下挫的情况下取得这个投资回报，略感欣慰。不过更欣慰的是自己对估值的理解也略有提升。操作; 卖出新浪。新浪是我去年的第一重仓股（买入理由：

答：如果非要说投资和赌博有像的地方的话，那投资就是像开赌场的。作为一个整体而言，赌客是一定输的，但赌场也未必一定赢，因为还有费用。// :不是赌博的问题，是赌博方法的问题。价值投资跟赌博很像的，巴老年轻的时候就是赌马高手，邓普顿爵士可以靠打牌赚学费的。// : 回复 @大…

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2011-12-02

回复 @挪威的克朗: 从每卖一次享受一次乐趣的角度看，进进出出其实可以有更多的乐趣，但是个有点不同的游戏，本人不是很擅长。//@挪威的克朗:回复 @大道无形我有型: 窃以为，在把股票当公司的前提下有时候也可以把股票当股票。如连续上涨幅度过大，基本可以确定有短期回调需求的情况拿出小部分仓位…@艾美谷：【雅虎交易耳听为虚】MarketWatch撰文指出，尽管关于雅虎的交易传言此起彼伏，但是要真正全面收购雅虎必须克服若干重大困难，而拖延的时间越久，雅虎的值得收购之处就越少，哪怕交易达成，恐怕也不会给雅虎股东带来多大好处，这些决定了交易只能雷声大雨点小网页链接 via@新浪财经

2011-12-05

问：对说：请问大道兄长一个问题，如果一家国有企业遭遇行业的冬天，股价已经跌破净资产。如果该公司市值继续缩水，同时公司由于历史问题持有两大隐性资产，该公司管理层看到有利可图，并且有信心在公司改制后精兵简政提高经营效率，创造更高利润，一致采取MBO的措施。那么，作为大股东的深圳市政府，可能会采取什么方法应对？

答：乱讲两句：把公司关了，把隐形资产显现。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20554978

2011-12-05

问：对说：格力在技术研发上，格力电器从不设上线，需要多少投入多少，仅2010年格力的科研投入就超过30亿元，而净利润只有40多个亿。请教大道的看法。

答：该花的钱当然要花，你问什么？怎么判断是否该花是能力圈问题。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20554968

2011-12-05

这话没什么分量。这家公司文化我看不懂，不赌其一城一池的得失。//@梁剑:回复 @许志宏: [哈哈]@梁剑：7块多的九城还值得买入吗？$第九城市(NCTY)$ 市值超过2个亿后，我觉得不太值得买入了，至少目前尚未完全看清Firefall产生的营收的情况下是如此。或许九城未来还会涨10倍，但是我觉得现在买入的话(股价7.5美元左右)，超出安全边际了。以后暴涨也好，那些钱，不是我赚的，算啦。原因有： 1，《Firefall》的收益…

2011-12-05

回复 @e_chung: N年左右吧。//@e_chung:回复@大道无形我有型:格力能在研发上投入这么多，看来再健康活上10年问题不大。请教大道，研发投入的资金，一般多少年后能形成生产力，产生利润啊？@王夕刚：对@大道无形我有型说：格力在技术研发上，格力电器从不设上线，需要多少投入多少，仅2010年格力的科研投入就超过30亿元，而净利润只有40多个亿。请教大道的看法。

2011-12-05

回复 @巴查磊_ds1: 要年年讲月月讲天天讲。//@巴查磊_ds1:大道师又提到公司文化，公司文化的重要以后不再提了，铭记在心。@梁剑：7块多的九城还值得买入吗？$第九城市(NCTY)$ 市值超过2个亿后，我觉得不太值得买入了，至少目前尚未完全看清Firefall产生的营收的情况下是如此。或许九城未来还会涨10倍，但是我觉得现在买入的话(股价7.5美元左右)，超出安全边际了。以后暴涨也好，那些钱，不是我赚的，算啦。原因有： 1，《Firefall》的收益…

2011-12-05

回复 @梁剑: 那个东西对我而言远远不如打球重要。//@梁剑:大道有没考虑过搞个Fund之类的，然后滚成个BRK？@艾美谷：【保尔森旗舰基金今年已亏损46% 】对冲基金经理人保尔森今年面临创建基金公司以来最差业绩表现，据透露截止11月，保尔森旗下的旗舰基金Advantage Plus已亏损了46% 网页链接保尔森对冲基金总共管理着280亿美元资产，今年以来，因投资花旗,美国银行,嘉汉林业等股票损失惨重via@新浪财经

2011-12-06

问：美国股息税，不论什么股票，对于国外投资人的征税比率如下：中国投资人是10% ；香港投资人是30% ；台湾投资人是30% ；这个是美国和不同地区谈判签署决定的。 [调皮]

答：我记得香港也是30%吧？只有大陆10%。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20558879

2011-12-06

问：【保尔森旗舰基金今年已亏损46% 】对冲基金经理人保尔森今年面临创建基金公司以来最差业绩表现，据透露截止11月，保尔森旗下的旗舰基金Advantage Plus已亏损了46% 保尔森对冲基金总共管理着280亿美元资产，今年以来，因投资花旗,美国银行,嘉汉林业等股票损失惨重via

答：赌钱总是有输赢的。当然，如果拿别人的钱赌，赢了有提成，输了还有1－2％的年费，那更是个不错的生意模式哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20557071

2011-12-09

“阿里将获得优先回购自身股权的权利，这将**降低买家的整体报价” 阿里应该只是有优先权而已，怎么会降低买家的报价呢？不知道他们说的是什么逻辑。//@从易:@大道无形我有型 @叶锋收起@飞之轨迹：富现金剥离方案如何拯救雅虎？

照片人物：雅虎主席罗伊•波斯多克雅虎的董事会希望在雅虎离手之前挽回一些脸面。雅虎董事会的选项包括全部出售、部分出售、融资资本充实（leveraged recapitalization）和富现金剥离（cash-rich split-off）等方案，富现金剥离方案将把雅虎的亚洲资产变现。富现金剥离选项令股东感到兴奋，因此值得我们解释一下它的实现方式。在此之前，代表雅虎的用户和雇员，我们再次表达我们的失望和沮丧。在上述计划中，雅虎仍有价值的核心资产遭到抛弃，甚至宣布死刑。雅虎董事会解雇原CEO巴茨，聘任一位过渡CEO来照看公司的业务。同时雅虎董事会则陷入了无限的财务出售工程中去，一直浪费着重生的机会。如果雅虎是一个小型资产，或者麻烦不断的资产，或许这一切还可以容忍。但是雅虎是世界上最大的、最有力的互联网公司之一，雅虎每个月的全球用户量超过7亿人。因此雅虎董事会没有打算重振雅虎的事实的确令人沮丧，尤其是重生方案摆在眼前的时候。（这个解决方案是什么？关注业务中最为重要的部分，使用现金和现金流购入支持业务的资产和技术，雇佣更加出色的员工，成为最强大的内容制造商和分发商）现在还是让我们回到富现金剥离方案上吧。富现金剥离方案的重点在于允许雅虎在回避巨额资本利得税的前提下出售其亚洲资产。这些资产的估值达到200亿美元，而雅虎的成本却很低。所以如果雅虎在出售时缴纳35%的税金，意味着雅虎向政府缴纳70亿美元的税金。富现金剥离机制则可以帮助雅虎避开税收问题。富现金剥离方案的构建方案如下

第三方，如此案中的阿里巴私募公司，必须组建这样一个公司：一现金资产（达到公司总资产的66%）二运营资产（业务，许可证，或者其他资产，达到公司总资产的33%）这个公司将与雅虎的亚洲资产进行交换。

雅虎将运营该公司至少两年时间，不过雅虎却可以立即使用该公司的现金资产。这样的现金使用权会令雅虎的投资者十分兴奋。雅虎的投资者希望雅虎使用这部分资金用于回购大量的雅虎股票。两名分析师对这一模式进行了分析。分析师Ken Sena认为，雅虎可以使用交易中获得的110亿现金和雅虎自身的现金缩小其流通股本，从130亿股缩小到5亿5千万股。Sena预计，这将把雅虎的股价推动到每股25美元。而分析师Eric Jackson则抱有更大的期待。Jackson希望雅虎融资超过交易带来的资金，一起用于回购公司股票，这样雅虎的股票将缩小至3亿5000万股，而雅虎的股价将达到每股41美元。这个计划面临两个难点：一个难点是这样的交易非常复杂，尤其是当有众多角色参与的时候（阿里巴巴、私募公司，等等）。另一个难点是用于交换的公司的33%资产。很明显，这个公司可能包含了对第三方的收购，比如HULU，AOL，以及Business Insider。这些资产对雅虎的价值更高。不过获取并运营这些资产将使整个交易更加复杂。底线如果雅虎的亚洲资产不具有战略价值，似乎每个人都同意这个看法，那么雅虎通过富现金剥离方案或者其他手段剥离他们是不错的选择。（对这一机制而言，如果雅虎获得的其他资产是雅虎所需要的，如HULU，AOL，Business Insider等等，这一交易将比直接出售资产有价值。反之，如果雅虎得到的是阿里巴巴的一堆许可证，对雅虎的帮助并不大，那么雅虎不如直接出售这些资产并赋税）。如果雅虎出售其亚洲资产，使用这些资金的一部分用来缩小它的流通股数量，将是一个不错的选择。但是这些选择都应该是雅虎的第二考虑事项。雅虎应该着眼于重新复活自己的核心业务。要实现这一目的，雅虎需要雇佣一个出色的CEO。而雅虎越快地意识到这一问题，雅虎收获地越多。

富现金剥离方案如何拯救雅虎？照片人物：雅虎主席罗伊•波斯多克雅虎的董事会希望在雅虎离手之前挽回一些脸面。雅虎董事会的选项包括全部出售、部分出售、融资资本充实（leveraged recapitalization）和富现金剥离（cash-rich split-off）等方案，富现金剥离方案将把雅虎的亚洲资产变…

2011-12-13

问：培生收购的价格是每股11.006美元，环球天下当前股价是每股10.22美元。考虑到近期环球天下的内幕交易丑闻，以及大部分股东在收购消息出来股价大幅上涨后强烈的获利了解意愿，加之对收购潜在失败可能性的忌惮，才有了这0.78美元的套利空间。不确定性，会带来折价。以当前…

答：如果收购方是巴菲特那我就跳进去了。当你还需要到处问的时候，说明心理没底，那就别碰的好。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20578535

2011-12-14

回复@不明真相的群众:两个凡是[哈哈]//@不明真相的群众:微博的用户认证内容，凡是有“著名”“知名”的，一律取消关注 //@巴克星: 李开复对我认识的一个外国人是这么介绍自己的：I am Kaifu Lee. I am very famous in China. 老外当场震惊了。@耐力投资：原帖已被作者删除

2011-12-15

问：对说：请问大道师怎么定义伟大的企业？

答：自己不打算去定义，但《基业长青》（Built To Last)和《优秀到卓越》(Good To Great)里说了很多。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20588971

2011-12-15

我没观点。这个作者实际上不是很有概念。13万不说明任何问题，虽然13万可以买很多面包，但如果这是个一年赚一亿的部门（腾讯一年几十亿利润），有时花13万不说明其有什么不好。//@食客:各位当老板的应该知道: 员工的月度总结和年度总结无论对员工还是老板都很重要, 哪怕是个小的创业团队, 老板也没…收起@linan：“我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”

网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦“我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比…

2011-12-15

回复 @食客: 如果某部门就是个内部服务部门，30%也不过分啊。这种说法其实真是说明不了什么问题，作者一看就是个对企业不太了解的人，写的不太是地方。如果我是记者，那挑毛病的地方一定会有点不一样。客观讲，在中国目前实际上找不出几个比腾讯更有相对竞争力的企业。活人都是有毛病的，腾讯不…收起@linan：“我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”

2011-12-15

回复 @悠然远山: [汗]我一直觉得腾讯是不错的公司啊，就是不小心错过了不错的价钱。//@悠然远山:好像大道经常谈论网易啊，雅虎啊，苹果啊，巨人啊，这还是第一次听大道讨论腾讯，同样是网游+其他，貌似，大道好像对小企鹅不感冒啊//@大道无形我有型:我没观点。这个作者实际上不是很有概念。13万不…收起@linan：“我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”

2011-12-15

回复 @悠然远山: 这是个机会成本的问题，美股市场有的感觉更便宜哦。//@悠然远山:回复 @大道无形我有型: 目前这个价钱，应该也不算贵吧，当然肯定不如当年网易那样’不错的价钱‘咯//@大道无形我有型:回复 @悠然远山: [汗]我一直觉得腾讯是不错的公司啊，就是不小心错过了不错的价钱。收起@linan：“我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”

2011-12-16

问：【上海星河湾大幅降价补偿老业主超6个亿！】据传，浦东、上海星河湾将以8-85折或更大优惠进行降价，并对老业主进行超6亿元的差价补偿。星河湾地产副总裁梁上燕表示，本次礼献三节主要是为了回馈业主，补差价是对于业主是极其负责任的做法。不知道能否请兄指点这种行为背后的逻辑？

答：如果卖的时候有承诺就应该这么做。对房地产这么做是啥意思不太明白。如果是表示以后也会这么做就很好，不然就是噱头。噱头的东西未来都是要吃苦头地。

提及: @中国地产官方微博

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20592648

2011-12-16

问：背景: 北京市人民政府新闻办公室、北京市公安局、北京市通信管理局、北京市互联网信息办公室今日发布了《北京市微博客发展管理若干规定》，规定任何组织或者个人注册微博客账号要用真实身份信息(后台信息而非前台公开)，否则只能浏览不能发言。相关网站需要在三个月内完成对用户的规范。别的…

答：我看不懂微博的商业模式，但觉得如果懂的人现在是个机会。实名制不应该对新浪有太多本质影响。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20592602

2011-12-16

问： “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。” 纯八卦

答：按文章所说，腾讯不完美但还过得去啊。企业最重要是要有相对优势。不过乱投资是有点危险的，最重要的不是花了多少钱，而是其机会成本以及对企业文化的破坏。

提及: 网页链接

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20589735

2011-12-18

问：对说：大道先生，您对弘毅这家投资公司了解吗？赵令欢这个人您应该知道？也是一个了不起的投资者。昨天看了他的海外并购，讲出来真是牛。呵呵我现在才知道所谓价值投资，没几人达到老巴那高度，昨天他讲了全是老巴它一套。我更加知道老巴不是任何学的会的，怪不得您老说学了老巴点东西？巴老确实令人敬仰，但不是神，看来还真得好好学。

答：我不太了解其他投资人都在干嘛。我觉得真正的投资者之间的交流是很少的，大家都在自己的能力圈内干活，不太需要交流。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20594333

2011-12-18

回复 @三大少爷: 能讲的都讲了，还看不懂就是看不懂了。//@三大少爷:大道兄写篇文章系统讲讲option吧~//@大道无形我有型:回复 @NGNG: 10年前一个香港的朋友告诉我有put这个东西，从那时开始做投资到今天，没看过任何option的书，也没听说过你说的这个人。我认为其实option是个很好的工具，因为这个…@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-12-18

回复 @海峰: [汗]//@海峰:相当于一篇option的扫盲贴，我仅代表雪球的同志们谢谢大道耐心的回复哈[哈哈] 估计有很多同学心动了————@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-12-18

回复 @三大少爷: 那你就少了一种亏钱的办法，未必是坏事。//@三大少爷:回复 @大道无形我有型: 看来我是没慧根了，实在是惭愧。。。//@大道无形我有型:回复 @三大少爷: 能讲的都讲了，还看不懂就是看不懂了。@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-12-23

回复 @挪威的克朗: 回复 @挪威的克朗: [汗]kindless.//@挪威的克朗:You2,thanks for your kindless sharing[献花]@大道无形我有型：原帖已被作者删除

2011-12-28

问：对说：象这样的公司，股价的主要构成就是它的现金，应该如何给它估值？

答：公司的价值取决于其未来的净现金流（的折现）。账上的现金在“未来”不一定还在，所以不能简单用现金来衡量，除非马上清算。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20626336

2011-12-30

问：今天是2011年最后一个交易日，数一数买过的股票，算算账面的盈亏，那么你的成绩如何？不管开心，抑或失落，波澜曲折的2011年已走到终点，前途莫测2012年近在眼前。欢迎各位投资者在年终岁末，这个特殊的日子，与大家分享你2011年的总体业绩，以及买过的股票，持有的仓位（不求全面，但必定要…

答：晒一年的业绩实际上蛮投机的，虽然我理解作为一个网站或许希望用这个办法来增加人们的参与度。投资实际上过程比结果重要，只要过程没问题，结果自然不会坏。但从成事在天的角度看，一年恐怕不够长。如果有个5年或10年的晒业绩倒是可以说得过去。顺便说下，这不是说我自己今年业绩不好哈…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20637076

2011-12-30

问：请问,这种破产保护的活动对公司股东有什么影响?会被清零吗?

答：航空股很难不被清零。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20634173

2011-12-31

问：对说：大道对能力圈的阐述更加清晰了，想问一下如何清醒客观的认识到自己的能力圈边界呢？没有能力圈确实是不该投资，不做不懂的事。可是有时候误认为自己懂了，难道都要亏钱后才确认自己其实没真懂么。40岁前基本定型，不过20几到40之间应该有一个逐渐清晰明朗的过程，或者不一定是边界扩展，而更像是圈内从混沌到清晰的过程？您有实业经历，又善于聚焦。我们这种非实业经历甚至非企业经历，但是对某些领域感兴趣又长期跟踪的，总是处于知识学习过程，因此会有自己能力圈越来越大，或者越来越清晰的幻觉？

答：大概是要亏钱以后才会明白吧。别人不知道，我自己一般是要亏钱以后才会真正明白的。多看看老巴的东西确实有些帮助。无论如何，我们每个人都有个或大或小的能力圈，而且不管发生什么，一般最后大家都会回到自己的能力圈内的。我只是觉得主动在里面呆着比被打回来要好很多而已。另外，你说的善…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/20637653