雪球问答录 · 2025 年

答：昨天不小心吃坏了肚子，一晚上没怎么睡，确实有点哑。

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2025-01-06

问：段老师茅台又回到1400了

答：很好！

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2025-01-07

回复@大道无形我有型: 我觉得影响不大，但谁知道呢？//@大道无形我有型:回复@土豪一:对问我这种问题的人来说，是的！会创业的人是不会问这种问题的。@土豪一：@大道无形我有型大道，您这次说如果重新回到20岁，您不会选择创业，而是找个工作，好好享受人生。我想问的是，如果没有创业艰苦的经历，只是找个班上的话，会不会就没有后面您买网易、买苹果的认知了呢？

2025-01-07

拜托你看下我以前都说过啥？@该用户已删除：原帖已被作者删除

2025-01-07

回复@大道无形我有型: 这里说的影响不大指的是对基本面的影响。市场短期是投票器，长期是称重机。股价的最后表现是取决于且只取决于公司的基本面的。//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型:我觉得影响不大，但谁知道呢？@土豪一：@大道无形我有型大道，您这次说如果重新回到20岁，您不会选择创业，而是找个工作，好好享受人生。我想问的是，如果没有创业艰苦的经历，只是找个班上的话，会不会就没有后面您买网易、买苹果的认知了呢？

2025-01-08

问：您对于腾讯被制裁怎么看。现在是否是很好的建仓位置。如果是您。您觉得现在腾讯应该占仓位的多少？

答：从10年20年后往回看，你自己找答案，如果找不到就把钱存银行。

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2025-01-08

问：大道兄，常有各种大v会给所谓散户提投资建议。你认为“散户”怎么定义呢？另外，散户投资的方法跟大户应该有不同吗？谢谢

答：我就是散户，我也是大户，不知道不同在哪里。

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2025-01-08

问：大道，您这次说如果重新回到20岁，您不会选择创业，而是找个工作，好好享受人生。我想问的是，如果没有创业艰苦的经历，只是找个班上的话，会不会就没有后面您买网易、买苹果的认知了呢？

答：对问我这种问题的人来说，是的！会创业的人是不会问这种问题的。

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2025-01-08

假装懂投资对你没好处。@吉吉不国王：原帖已被作者删除

2025-01-08

回复@守正不出奇呼啦啦: 今天买了腾讯，也买了茅台。//@守正不出奇呼啦啦:回复@不食人间烟火的:我记得以前大道说过这个问题，当苹果大跌时，一定会买，当茅台大跌时，经常会买，当腾讯大跌时，有时会买，@不食人间烟火的：@大道无形我有型您对于腾讯被制裁怎么看。现在是否是很好的建仓位置。如果是您。您觉得现在腾讯应该占仓位的多少？

2025-01-09

问：我的茅台之路雪球球友中有提出茅台有可能跌到1000元，800元等说法，我认为是没有思考，没有经过论证的说法，想当然。应了 “人有多大胆，地就有多大产量”的谬误。理由如下： 1、股票价格，是由真正的价值投资者来决定的。恐慌的、带血的馒头一出来，就会有识好货的人享用。 2、识好货的人会用股息来决定买卖。机会来临时，经比较后用机会成本来决定买的时机。

答：市场短期是投票器，掉到什么价都是有可能的。

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2025-01-09

问：大道老师，想请教您，对于失败的创业者，回到上班状态重新积累，对于渠道管理和一线业务，您更加建议哪个方向呢？一个是跟公司的管理层对接，一个是深入市场对接各个个体商户。因为我还是想再次创业，但是欠缺的东西和视角太多。想请问您的建议

答：到处问别人是不是该创业的人最好是别创业，失败的概率更高。

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2025-01-11

问：大道老师好！为了想看一手的您的发言特意下载了雪球，这次您在浙大的演讲中反复提到了您最大的爱好的打高尔夫球⛳️。想知道您认为打高尔夫球和做投资之间有什么相似点嘛？还想问问您认为打好高尔夫球有什么关键嘛？如果能得到您的回复，不胜感激：）

答：都很好玩，都不是一锤子买卖，都是概率事件，每一杆打出以前和每个投资投出以前都是不知道结果的。投资相对容易一些，因为你可以决定不投，打球的时候不可以。

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2025-01-11

巴菲特专门说过这事，你可以查一查。收起@有常时：@大道无形我有型大道老师，有个问题我一直没太想明白，就是在巴菲特收购公司的时候，从巴菲特的角度来说逻辑很合理，但是作为被收购的公司，他们的动机和逻辑是什么呢？他们难道不知道把公司卖给巴菲特其实是在和巴菲特做对手盘交易么？如果假设巴菲特大部分的交易都是正确的、有利可图的，那么对于这些公司的持有者来说几乎肯定是在做亏钱的交易。而且有一些公司的所有者在把公司卖给巴菲特之后，依然管理运营着公司。既然如此，他们何苦要从公司的所有者变成给巴菲特打工呢？而对巴菲特来说，他又如何保证之前的所有者在卖掉公司之后，依然对公司的事业和成功继续保持足够的热情和动力呢？ @大道无形我有型大道老师，有个问题我一直没太想明白，就是在巴菲特收购公司的时候，从巴菲特的角度来说逻辑很合理，但是作为被收购的公司，他们的动机和逻辑是什么呢？他们难道不知道把公司卖给巴菲特其实是在和巴菲特做对手盘交易么？如果假设巴菲特大部分的交易都是正确的、有利可图的，那么对…

2025-01-11

回复@大道无形我有型: 不好意思，确实看成每年一万了。每月拿一万合理！那就一样一半吧，可茅台没十几万你也买不了啊？//@大道无形我有型:回复@耐心的财经小调酒师:至少应该省出20%来投资吧，这个比例你问买什么是什么意思？这种心态存银行比较好。@耐心的财经小调酒师：大道老师，您好！我今年30岁，是一个工薪阶层，年收入大约60万。未来三十年，我将每月拿出一万块钱来投资，我比较纠结，是每月定投标普500，还是攒钱定期买入茅台和腾讯的股票。您可以给一点建议吗？@大道无形我有型

2025-01-12

问：大道老师，您好！我今年30岁，是一个工薪阶层，年收入大约60万。未来三十年，我将每月拿出一万块钱来投资，我比较纠结，是每月定投标普500，还是攒钱定期买入茅台和腾讯的股票。您可以给一点建议吗？

答：至少应该省出20%来投资吧，这个比例你问买什么是什么意思？这种心态存银行比较好。

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2025-01-12

问：大道，你怎么理解“爱好”和“打发时间”的区别

答：爱好是花时间在自己喜欢的事情上，打发时间感觉上是在自己没那么喜欢的事情上花时间。

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2025-01-12

回复@青年持玖哥: 德州扑克里面可以bluff，投资bluff没用。//@青年持玖哥:[该内容已被作者删除]@Miao菌：@大道无形我有型大道老师好！为了想看一手的您的发言特意下载了雪球，这次您在浙大的演讲中反复提到了您最大的爱好的打高尔夫球⛳️。想知道您认为打高尔夫球和做投资之间有什么相似点嘛？还想问问您认为打好高尔夫球有什么关键嘛？如果能得到您的回复，不胜感激：）

2025-01-13

问：大道老师，您好！芒格提到“选择有鱼的地方钓鱼”，这其中有判断机会和方向的核心标准。请问在您多年的投资经历中，您最看重哪些信号或指标来判断一个地方是否“有鱼”？哪些情况又会让您选择果断离开？——关注您将近二十年了，第一次来雪球提问，希望有好运🍀☺️

答：关注了20年后还来找信号？你关注啥了？

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2025-01-13

问：偶像，我在美国tiktok做穿戴甲，自己设计、自己制作、自己销售，我们客户评价很好，用户都很爱我们，复购23%，客单价30-40刀，公司宗旨就是一切以客户为中心，公司没钱，走得很困难，很难融资，快走不下去，但是看到了客户的评价，又感觉很欣慰，想坚持下去，能指点一下如何做吗？因为10/20/30年后，好的生意肯定用户认定好产品并轻松购买，像苹果一样没有购买难度，并且持续提供好的产品和服务给用户，形成穿戴甲=我们，所以我们用心做好产品，但是真的太难了。感谢感谢。

答：我不知道“穿戴甲”是什么，你们做了多久？如果你们做了三年以上，客户评价好你都还没办法赚到钱，那你也许应该赶紧离开吧。

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2025-01-16

问：大道老师，您好！没做过企业的人能理解生意么？是不是没做过企业的人很难做好价值投资呢？

答：这么问的人大概率是做不好的。

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2025-01-16

回复@xlli-777: 此小霸王非彼小霸王。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:跟学长分享，今天收到朋友送的一个礼物，弥补了没有小霸王的童年查看图片收起@进击的芒果格格：@大道无形我有型收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏是种很好的商业模式。但我一直有个疑惑，小霸王游戏机到底有多少个型号，还是说一直就只有这一款？ @大道无形我有型收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏…

2025-01-16

回复@jrj007007007007: 还没，最近在忙别的事情。//@jrj007007007007:回复@进击的芒果格格:请教段总最近陆续开始卖苹果的put没？//@大道无形我有型:回复@xlli-777: 此小霸王非彼小霸王。收起@进击的芒果格格：@大道无形我有型收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏是种很好的商业模式。但我一直有个疑惑，小霸王游戏机到底有多少个型号，还是说一直就只有这一款？ @大道无形我有型收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏…

2025-01-16

@babygirl：专栏再谈段永平的“本分”思想一、商业中的“本分” （注：君子爱财，取之有“道”。“道”就是本分。）网友：段大哥，利润导向从表面看是没什么错的，好像作为一个家庭的男人，你要拼命给家里搞钱养活老婆孩子，如果不以利润为导向，男主人拼命把自己所从事的工作搞到最棒，其实钱的问题会自然解决掉。段: 如果…

2025-01-17

问：这几天反复看了 2025 年 1 月 5 号段永平在浙江大学和同学们的谈话，这是他过去十几年以来唯一的一次有视频记录的公开露面。这回讲的东西和他十几年前来浙大包括在媒体上讲的内容的内核是完全一样，也恰恰说明这套理念确实是能够经得起时间的考验。核心的主题就是做正确的事，然后把事情做对…

答：离开小霸王确实是个典型例子！难么？容易么？

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2025-01-17

回复@渐臻佳境1: //@渐臻佳境1:回复@babygirl:图片评论查看图片@babygirl：专栏再谈段永平的“本分”思想一、商业中的“本分” （注：君子爱财，取之有“道”。“道”就是本分。）网友：段大哥，利润导向从表面看是没什么错的，好像作为一个家庭的男人，你要拼命给家里搞钱养活老婆孩子，如果不以利润为导向，男主人拼命把自己所从事的工作搞到最棒，其实钱的问题会自然解决掉。段: 如果…

2025-01-18

学而时习之！我也再复习一下。老巴的话就像永远听不厌的音乐……@最幸运的剑客：原帖已被作者删除

2025-01-21

问：段老板您好。诚信，勤奋，聪明，在招聘新同事的时候应该如何去判断他是否诚信？您的方法是怎么样的？

答：历史和时间会告诉你，别的办法没有。

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2025-01-21

问：段总您好，可不可以把做对的事理解成战略，把事情做对理解成战术。

答：这样说会让人觉得你水平高一点吗？不抽烟是一个正确的战略？

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答：那你到底是不是喜欢呢？没看懂别人底牌之前的all in是赌。想赌就赌呗，反正你这种认知也不会有几个钱的。

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2025-01-22

突然觉得该说的都说过了！今天后会大幅度减少发言，但偶尔还是会来说上一两句的。

2025-01-23

问：突然觉得该说的都说过了！今天后会大幅度减少发言，但偶尔还是会来说上一两句的。

答：其实有点像阿甘正传里阿甘跑着跑着就停了差不多。该说的都说了，真的觉得我讲的有道理的的话，随时可以查一下的。

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问：成都《哪吒》登顶，天府一街的大哥！

答：今天看了哪吒1，哪吒妈妈那个就是“无条件的爱”的典范。这个电影能火不意外。

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2025-02-18

回复@市场的鼻子很长: 买过5%的那个人叫孙正义。//@市场的鼻子很长:[该内容现已无法查看]@龙猫芒格：英伟达财报前瞻：除了数字和黄仁勋，什么都不要听。$英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $谷歌A(GOOGL)$ Nvidia 即将发布的第四季度和 25 财年收益报告至关重要，其中第四季度 382 亿美元的营收和 85 美分的每股收益等关键指标备受关注。关注实际的收入增长，而不仅仅是百分比，以了解 Nvidia 的真实增长并避免恐慌性抛售。 Nvidia 对第四季…

2025-02-27

回复@yoyo12133: 意味着你应该买茅台。//@yoyo12133:回复@zxhyl:国内10年国债只有1.7%，意味着大部分投资机会都不会高于这个很多的意思吗？//@大道无形我有型:回复@冰淇淋-: 新手买政府债券比较合适，至少比85%的人强。@阿发l：原帖已被作者删除

2025-02-28

问：又有小白能碰瓷大道？？我也请教个问题：有点未来5年不会用到的闲钱，回报率8%以上就行，但要求本金安全，您认为买些啥好？？伯克希尔b 微软可口可乐奥驰亚标普500 谷歌西方石油

答：除了政府债券外，没有任何证券可以保证在一定时间内本金是安全的。

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答：我觉得合适。

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2025-03-03

问：我的同事黄海平的思考：我在思考一个问题：英伟达的周期，不是源自它“2B”或者“非平台”的属性，而是在于它始终是个“资本品”/“耐用消费品”。如果一个公司的产品是重复消费的“快速消耗品”，需求量会相对稳定，像食品饮料、在线游戏、煤炭。但如果一个公司的产品，是“资本品”/“耐用消费品”，因为可复用，下游需求量通常会呈现巨大波动性。所以，杰文斯悖论应用在算力上，有个错误我们之前没注意：模型成本下降，算力效率提升，AI场景确实会得到扩展，算力总需求也会因此大幅提升。但不一样的是，煤炭是一次性消耗资源，而算力是可重复使用的资源；即便每年算力需求总量大幅上升了，但产生算力的ai芯片需求量，也有可能是下降的！简单来说，因为“可复用资本品”的属性，英伟达产品收入是AI需求的“二阶导”，而收入增速是“三阶导”。所以，英伟达周期波动性肯定非常大，即便在AI算力需求一直增长的情况下。备注：个人观点，仅供参考！投资有风险、须谨慎！

答：段已经在买英伟达了

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2025-03-03

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2025-03-05

问： ⛳️ 段永平：小资金的人如果懂投资的话是可以找到更好的机会的，老巴好像叫翻石头，或者叫找石头下的金子。大资金这么做不合算而已。 ☀️总结: 与大资金投资者相比，小资金投资者虽然在资金量上不占优势，但却拥有大资金所不具备的灵活性。相比大资金，小资金能更灵活、敏捷地…

答：这其实是个伪命题，因为小资金能懂投资的概率也是小的。

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2025-03-05

回复@宋红星: 我的梁师弟确实做到了。ai看图看线是有点道理的，目前很多高频交易者做的东西大概类似。若干时间后，量化交易很可能拼的就是ai的能力，也是需要大量投入的。我觉得还是边打球边赚钱来得比较愉快些。//@宋红星:回复@wqk12100:段永平：“投资界”总是有人试图找出一种不用懂企业就可以…@笨丫子：@大道无形我有型你好，段总。deepseek的创始人梁文峰，听说是做量化交易的。他说过，量化交易可以赚到今天技术层面的钱，未来也会赚到基本层面的钱。如何看待此问题，价值投资在量化面前还有优势吗？

2025-03-05

回复@清静本源: 你不理解水果贩子的价值，思想还停留在“投机倒把”阶段。//@清静本源:回复@wqk12100:我一直感觉自己是果农，投机像水果贩子。//@大道无形我有型: 我不那么了解量化交易，感觉上其实就是高级的看图看线，但他们是用ai看也许加一点点人工干预。量化交易大概率是个猎人和猎物的零和游…@笨丫子：@大道无形我有型你好，段总。deepseek的创始人梁文峰，听说是做量化交易的。他说过，量化交易可以赚到今天技术层面的钱，未来也会赚到基本层面的钱。如何看待此问题，价值投资在量化面前还有优势吗？

2025-03-05

回复@巴米吃米: 苦生意也是生意，也是有可能能赚钱的，但赚得非常辛苦。//@巴米吃米:回复@大道无形我有型:大道，极兔都开始赚钱了，不太像是苦生意，好像接下来还能赚不少钱。@笨丫子：@大道无形我有型你好，段总。deepseek的创始人梁文峰，听说是做量化交易的。他说过，量化交易可以赚到今天技术层面的钱，未来也会赚到基本层面的钱。如何看待此问题，价值投资在量化面前还有优势吗？

2025-03-06

问：你好大道在现在ai和量化越来越厉害的时代。普通人真正能赚钱的投资，最可行的是不是就是价投了。一个自己看好的，行业前景高的公司持股不动，尽量不做T。涨了2 3倍也不要恐高，轻易去T。当然前提是公司足够优异。

答：其实一直是这样的。没有ai的时候，普通人做t的大多数也是亏得一塌糊涂的，ai以后依然会如此而已。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326314013

2025-03-06

问：大道如何看Manus对茅台的分析🧐

答：在投资上，ai的结论就是大家观点的总结，有时候对有时候不对，关键是我们不知道什么时候是对的。不过，通过ai了解一下公司，包括看财报啥的效率可以大幅度提高。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326313325

2025-03-06

用ai查消息确实很方便！是不是准确不知道。

2025-03-07

问：一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。

答：年化最高回报也达到23%，还过得去。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326493773

2025-03-07

问：段总您好，在遇到事情的时候往往容易被过去的直觉或者现象迷惑，如何锻炼自己对看透事情本质的能力？另外非常感谢你回答别人的问题，也体会到你对看事情本质有很好的见解，从回答里面我认为我是可以学习到一些东西的，谢谢！

答：理性想长远。其次是尽量理性尽量想长远。然后是理性面对结果。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326492738

2025-03-07

问：大道买入茅台会考虑投资rmb/美元的汇率问题吗，中国资产目前的估值来看的确有一批高质量的股票值得投资，但拿其他货币换成人民币到时候怎么再换回来呢

答：我们买茅台主要用的是人民币，所以茅台并没有这个问题。虽然我确实也用美金买了一些茅台，但买在好价格上风险应该也是很小的。不过，其实买任何业务以中国为主的生意都是要面临这个问题的。在公司足够好的情况下，公司的成长大概率是可以cover汇率风险的。所以，买好公司最重要。当然，no guarante…

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答：这个要问超人

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2025-03-08

问：我们都希望公司专注主业，建立生态圈是否是专注主业？例如苹果的手机，pad，电视，手环等一系列产品。如果生态圈也是专注主业，那多元化与生态圈的边界是什么？普通投资人如何判断公司是在多元化，还是在构建生态圈，建立护城河？自己思维上有点教条化，如果大道看到，还麻烦您帮忙解答，另外非常感谢您这么多年在雪球上的投资科普。

答：多元化就是产品之间无关联。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326553385

2025-03-08

问：人类从飞鸽传书，电报，电话，短信，到现在电话，及时通讯主要是腾讯的微信。请问大道腾讯的社交护城河到底有多深？毕竟微信有 15 年左右了，它大概率是会被颠覆的（当然也可能是被自己颠覆），时间而已。主要是现在科技发展太快，说不定被颠覆的时间也会很快。请问大道 10 年内腾讯的社交护城河是稳定的吗？

答：目前看不到威胁，未来不知道。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326552483

2025-03-08

问：大道会期待苹果的机器人产品吗？苹果放弃了汽车这一智能硬件，苹果又会如何看机器人这个产品。按照苹果的自信（敢为天下后），有可能10年内都不会传出苹果要做机器人的信息。圈了大道，非常打扰

答：这个主要取决于苹果最后能够给用户提供什么样的体验。我觉得机器人是有机会的，因为很容易和iPhone连为一体，进入苹果的生态圈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326549630

2025-03-08

问：娱乐成功了

答：这里你误会了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326501978

2025-03-08

问：段总好。请教一下，您说过投资没有百分百，是不是对于投资者来说，就算遇到自以为能看懂的再好的机会也不要孤注一掷，也要量力而行给自己留条后路呢？

答：你这么理解的话就一定要留条后路，最好是好几条。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326500959

答：巴菲特是知道茅台的，2013年左右他还曾经联系过茅台的大股东，看是不是能买，对方直接拒绝了。我没跟巴菲特讨论过茅台，我觉得他就算想买估计也是不太方便的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326772146

2025-03-10

问：想跟您讨论一下拼多多，未来有机会绊倒亚马逊吗？或者说亚马逊不犯错误的情况下，拼多多还能干掉亚马逊出来吗？

答：仅就电商而言，机会总是有的，多大不知道。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326770420

2025-03-10

问：大道您好，请教您现在购入中国神华合适吗？女儿还有111天就2岁了，想购入20手神华作为她6岁生日礼物，还请您解惑

答：你是想问四年后神华的价钱是多少吗？我不知道。

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2025-03-10

问：美股由于一系列的原因导致了连续几天的大跌。您是怎么看的。是否觉得美股现在像是励精图治中的阵痛。

答：我觉得这是瞎折腾的后果，但对于投资者来说是好事。泡沫不破，投资难做哈。很可能遍地是黄金的机会又要来了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/326770057

2025-03-10

问：段先生，冒昧打扰，希望您能看到我这条，还请不吝指教。我是一个自学了两周期权知识就无知者无畏开始实践操作的新手，很凑巧比您早一个点sellput了3/14到期109行权价的英伟达期权，但我的权利金很低。想请问在今天大跌的情势下，您的10000张sp是否会有被提前行权的风险？到期后会否公布后续如何操作呢？盼望从您的操作中学到更多。谢谢。顺祝商祺。

答：你还是别碰的好，你大概率搞不懂的。

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2025-03-10

问： 3.10日美股走势图显示美股进入下跌周期概率较大，由于多年牛市形成的惯性思维可能造成美股后期复杂走势。你的台积电期权开仓是不是早了？如果熊市形成，价格，时间都将对你不利！

答：你个看图看线的trader跑来教我投资？雪球能不能取消这个被人？！！

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2025-03-10

问： 2021年高位买了泸州老窖，用的是本来计划还部分房贷的钱，这几年工资还完房贷剩下的钱都用来买了老窖。去年被裁员了。现在每个月月供都成了问题，只能被迫割肉老窖用来还月供。总是挨了打之后才能想起大道的话。借钱买自己不懂的东西如同加速去撞墙。听进去了好公司如同好人一样，是大家公认的，可惜无法判断其内在价值，买在了高位。未来几年沉下心来，搞懂一两家公司，还完房贷，攒些钱再来。感恩大道的教诲。

答：亡羊补牢！

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2025-03-11

问：原来段老师也会早上起来算一卦呀～不知道大道用的是奇门还是六壬还是梅花

答：以前学过精确，也学过一点大梅花，后来还是觉得自然叫比较好。

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2025-03-11

问：最近怎么总破防？是不是跌懵了

答：是跌高兴了。

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2025-03-11

问：大道我关注您很久了，在您，巴菲特以及很多书上学到了很多价值投资的思维（比如说“买股票就是买公司”）并且帮父母管理资产获得了不少回报，但是很担心的是“我以为自己懂”。我目前还在德国留学中，想问下您，巴菲特和您总会说企业的护城河，企业文化是必须要真的去在所投资的公司工作过，或者自己实际创业过才能深刻体会的吗？如果没法接触到创立这个公司的人又有什么好法子帮助做投资呢？还望大道不吝赐教！感谢！

答：不需要去所在公司呆过也是可以理解的，呆过也未必就能理解，苹果工作过的人真正能理解苹果的比例也是很小的。是不是创过业同理。还是那句话，你把我在雪球过去十几年说过的东西看几遍就能理解一些了。

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2025-03-11

问：今天看见微博上居然有人说段永平空仓美股，赶快来雪球看看大道。。原来。。。

答：不是空仓了，是作为一个满仓主义者，有了（一部分）空仓的意思。其实一月份我就在这里说过了，美股有点贵。

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2025-03-11

问：我是您的小粉丝，也是大A小韭菜，我也知道您很忙。您说的买股票就是买公司，何为好的公司，能讲一下吗？我前几年买了一只票，现在都没解套，我很郁闷。我很喜欢您的价值投资理念，也有诸多疑问，能解答一下我就万分感谢

答：你先把我过去十多年说过的东西看一下。大致看几遍就应该有点了解了。

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2025-03-11

问：大道今年会去看勇士的比赛吗，巴特勒来了之后球队表现不错

答：他们要能进play off 我就再去看一场。

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2025-03-12

问：段总，您好，老铺黄金生意模式在走奢侈品路线，第一他有定价权，而且打破了其他黄金饰品品牌按照克数和加工费定价的方式，同时当金价的上涨，使得人们在奢侈品首饰的选择上更倾向于有保底黄金托底的他们家的饰品，他们因为有定价权，按照奢侈品定价方式一口价，保证了他的毛利率在百分之四十左右，比其他家都高出很多。如果黄金下跌，他因为走奢侈品路线，如果他的奢品品牌稳固的话，金价的下跌会让他的毛利率更加增高。第二，他家产品定位古法宫廷黄金饰品，做工精良，辨识度高，从营销运营方面，最终给到消费者的感觉就是一种社会身份认同感。最近股价一路狂飙，感觉有种金饰届的茅台的感觉，您怎么看呢，非常期待您的回复，谢谢

答：如幸蒙指教，不胜感激

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2025-03-12

问：请教大道，二十岁的年轻人 (本金少，目标大)刚开始投资只做投机可以吗？或者说你有认识的人是只投机成功的吗？感谢大道叔.

答：其实和买六合彩成功率差不多。

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2025-03-12

问：希望大道这种大神能买入一些小盘股优质股这种股票流动性虽然不好可是现金流的确不错

答：大神做接盘神的想法非常有创意。

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2025-03-12

问：阿段，您好！有关注到您对mordern企业有涉猎，该企业CEO前段时候还增持自家股票，新闻报道说mRNA技术是医药行业的未来，有望2030年左右治愈癌症。您是怎么看待mRNA技术的，真诚想听听您的看法。

答：关注过，不得其门而入。

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2025-03-12

问：大道好，能否点评下现在的英特尔

答：不容易

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2025-03-12

问：大道您好，我想请教您，您曾经说过腾讯，毛估估未来一年挣2500-3000亿是没问题的，现在腾讯即将做到了，您觉得当下这个时点看，腾讯在未来，能挣多少钱一年呀？

答：现在已经能赚这么多了？那未来肯定更多啊。

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2025-03-12

问：能否点评下现在的波音吗

答：卖飞机的，合并了麦道之后干了些很奇怪的事情，以后麻烦比较大。

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2025-03-12

问：冒昧打扰到您，看到您回复别人，有这样一段话：真实内在逻辑是：从10年后看回来，151.8的你愿不愿意买？假如10年后台积电每股收益15美元，这个价格现在贵吗，我心里可能有个误区，比较困扰，大道能指点下吗

答：你给了个十元一次方程，无解哈。

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2025-03-12

问：大道您好，最近在拼多多上下了很多单，有点理解黄峥所说的Costco+迪士尼了，零售最难的是把优质供应链和消费者需求精准匹配，感觉他们的堡垒越垒越深了。啥时候黄峥能公开出来讲讲就好了，当前舆论对多多误解有点多

答：用户不误解就没问题，其他都是浮云。

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2025-03-14

问：我印象中大道是在2011年乔布斯去世那一年买入苹果的 2013年苹果似乎利润下降了很多，而且竟然还出了个iphone5c这样看起来是自毁品牌的产品当时您有没有慌过？是什么让你坚信苹果会从这种状态中回来？

答：是啊，慌得很呢，怕来不及多买一点。那几年我买了很多苹果。

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2025-03-14

问：请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不把我当人看，因为我们的规矩是对所有人的”。’ ‘大道是极在乎规矩和要求所有人都要遵守规矩的，所谓企业文化只是管规矩管不到的地方，都遵守规矩之后才轮到企业文化发挥作用。’

答： 1.是在“步步高”，不是vivo。当时在办公室外面某处看到几个人围着一个大烟灰缸（落地的那种）抽烟，头上有个“禁止抽烟”的标识。我没发脾气，只是告诉大家，这两个东西不能放在一起。要么放烟灰缸，要么放“禁止抽烟”的标识，不然就是在告诉大家，我们是可以没有规矩的。 2.还有一次我回总…

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2025-03-14

回复@运气加实力: 到1400你也没买，到1000你也不会买的。因为到了1000的时候，看着就像要到500的样子。看不懂公司的炒票是件很折磨人的事情吧？//@运气加实力:回复@神秘的大花:这么说可以等茅台下1000了，因为记得大道说过茅台到1400还会买一些，现在回看，1400果然是近期最低点。 //@大道无…收起@神秘的MM：段总，您好，老铺黄金生意模式在走奢侈品路线，第一他有定价权，而且打破了其他黄金饰品品牌按照克数和加工费定价的方式，同时当金价的上涨，使得人们在奢侈品首饰的选择上更倾向于有保底黄金托底的他们家的饰品，他们因为有定价权，按照奢侈品定价方式一口价，保证了他的毛利率在百分之四十左右，比其他家都高出很多。如果黄金下跌，他因为走奢侈品路线，如果他的奢品品牌稳固的话，金价的下跌会让他的毛利率更加增高。第二，他家产品定位古法宫廷黄金饰品，做工精良，辨识度高，从营销运营方面，最终给到消费者的感觉就是一种社会身份认同感。最近股价一路狂飙，感觉有种金饰届的茅台的感觉，您怎么看呢，非常期待您的回复，谢谢@大道无形我有型段总，您好，老铺黄金生意模式在走奢侈品路线，第一他有定价权，而且打破了其他黄金饰品品牌按照克数和加工费定价的方式，同时当金价的上涨，使得人们在奢侈品首饰的选择上更倾向于有保底黄金托底的他们家的饰品，他们因为有定价权，按照奢侈品定价方式一口价，保证了他的毛利率在百分之四十左右，…

2025-03-14

回复@今天天气不错哈: 我是针对“年轻人不喝茅台”说的，说明我确实很年轻。//@今天天气不错哈:回复@True_Right:deepseek解答段老师的话段永平在讲述管理案例时提及“还没喝过茅台”，本质是通过生活化的隐喻传递企业发展的阶段性与价值观演进。结合茅台今日的股价表现，可深入剖析其关联逻辑…收起@True_Right：@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不把我当人看，因为我们的规矩是对所有人的”。’ ‘大道是极在乎规矩和要求所有人都要遵守规矩的，所谓企业文化只是管规矩管不到的地方，都遵守规矩之后才轮到企业文化发挥作用。’@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不…

2025-03-14

回复@富兰克-林卫: 没事，你拿利息我拿股息就好。//@富兰克-林卫:回复@大道无形我有型:大道今天茅台又涨了！800的茅台不知何年马月能等到收起@True_Right：@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不把我当人看，因为我们的规矩是对所有人的”。’ ‘大道是极在乎规矩和要求所有人都要遵守规矩的，所谓企业文化只是管规矩管不到的地方，都遵守规矩之后才轮到企业文化发挥作用。’@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不…

2025-03-14

回复@王穆远: 是非问题都是大问题。//@王穆远:回复@True_Right:事实上能这么认真对待事情的人是极少的，多数做企业的人只是对影响业务的核心问题（比如大客户，比如研发）关心，但其实骨子里并不是个认真的人，骨子里认真的人是，“我不是为了什么，我就是认真”，因此才会极其敏感地发现问题，而…收起@True_Right：@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不把我当人看，因为我们的规矩是对所有人的”。’ ‘大道是极在乎规矩和要求所有人都要遵守规矩的，所谓企业文化只是管规矩管不到的地方，都遵守规矩之后才轮到企业文化发挥作用。’@大道无形我有型请教一下这是真的吗？看见别人说的 ‘段永平回VIVO，在挂着禁止吸烟的会议室里看见一个烟灰缸，就发脾气了，认为“这么点小事都充满矛盾，别的事都不用看了”。’ ‘还有一个是按规定公司“所有人”出差都只按经济舱报销，结果他发现他自己的全部按头等舱报，他说“这是不…

2025-03-16

问：大道老师，关于未来现金流折现DCF计算中的“毛估估”方法，我有一些疑问希望能得到您的指导。您曾在2010年的一篇文章中，以“美国虎牙”为例，详细阐述了如何通过现金流量折现法来毛估估公司的内在价值。您提到，由于关键参数（如未来自由现金流FCF、折现率、增长率r及永续增长率g）的不确定性，这种计算往往只能达到一种“模糊的精确”。您还建议，当市场价格相对于这种毛估价值出现较大折让，比如低至50%时，可以考虑买入。然而，在我尝试进行DCF计算时，发现这些参数的变化对最终结果的影响异常显著。例如，您当时认为6%的折现率较为合理，但根据WACC（加权平均资本成本）公式计算，我得到的折现率往往在8%-12%之间，这一差异导致推算结果的偏差超过60%。同样，增长率从5%变化到20%，以及永续增长率从1%变化到3%，也带来了极大的推导偏差。这些偏差让我对“低50%可以考虑买入”的策略产生了疑虑。因此，我有以下几个问题想请教您： 1. 在进行毛估估时，是否应该采用乐观、中性和悲观的参数组合，分别计算出DCF的上限、中值和下限，然后取平均值作为参考？ 2. 或者，是否应该更精确地计算折现率（尤其是对折现率影响最大的WACC公式），以缩小毛估估的范围，提高估算的准确性？ 3. 另外，我是否应该将未来现金流折现更多地视为一种思维方式，而不是一个精确的数学模型？如果是这样，我的思考方向是否有所偏离？希望给予解惑，谢谢！

答：你根本就没认真看我说了啥！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327592794

2025-03-16

问：请问大道，如果只看懂茅台和腾讯，全仓购买这两只，会不会过于集中，不够分散？

答：确实太集中了！你不妨分一半去买那些你搞不懂的东西，反正你至少有一半的钱长期看来回报应该还可以。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327592071

答：这时候不应该是sell put么？怎么看着买正股然后sell coverd call了

提及: $英伟达(NVDA)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327924443

2025-03-18

问：大道下午您好。如果说有确定性的牛市，假日就在这两年内启动百年未有之大牛，作为一个价值投资者，怎么操作能最大限度的实现财富上台阶，您有好的建议吗？

答：这个问题翻译成白话的意思就是：作为一个投机者，如何可以假装一个夹头来实现财富上台阶呢？我的建议就是：做你自己吧，反正最后你会成为你本该成为的那个人的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327827881

2025-03-18

问：想请教大道，茅台和腾讯什么价格入手处于相对安全的价格，长期持有5-10年~200万左右的现金！感恩感恩，我是投资小白，钱没有更好的去处，想通过打工+投资，能实现相对的财富自由【满足自己消费的自由就可以啦】

答：存银行显然是安全的概念。从10年后看回来，你现在买就应该大概率比存银行安全。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327824260

2025-03-18

问：大道您好，这本书写的都是您的真实观点和说过的话吗？

答：我没写过书，也没背书过任何人写书，也不会看任何关于我的书。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327803172

2025-03-18

问：段大哥您好！看到您曾数次提过“人最终都会成为那个本该成为的人”。毛姆也曾说过“你终究会成为你正在成为的人，你的每一个选择，都是来自你人生意义的诘问”。我的理解是前者似乎倾向于基因和性格(命运)决定，后者倾向于可以通过后天的学习决定。请问在以您的理解来看，这两句话是同一个意思吗？区别是什么？

答： “人最终都会成为那个本该成为的人”的意思是你的每个决策都会对你的一生起到作用，其实就是后天决定的意思·。潜在的意思就是，你要“理性想长远”！你的每一个决定都会对你最后成为一个什么样的人起到作用。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/327800741

2025-03-18

问：段叔：想请教你一个问题，如有打扰，实在抱歉！我通过学习你的发言，能够理解—-人最终都会成为那个本该成为的人。我今年已到不惑之年40岁，想请教的问题是：我怎么样可以全面的了解我自己，即：就是我对自己的了解的偏差能尽量小些？先谢谢段叔。

答：多照照镜子。

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2025-03-18

$英伟达(NVDA)$ 92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货。

2025-03-18

回复@诚明阁: 你是算数有问题还是忘了戴眼镜了？自己不懂的东西最好不要去judge别人。//@诚明阁:回复@大道无形我有型:[已修改]@大道无形我有型怎么感觉这样不太符合要长期持有一家公司的意思啊。只是一种套利？用每股92.5美元的价格，短期内最高获取大概3.2美元+24.3美元的收…收起@大道无形我有型：$英伟达(NVDA)$ 92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货。 $英伟达(NVDA)$ 92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货。

2025-03-18

回复@价投践行者晓荣: 你不是不熟悉，你压根就没概念！//@价投践行者晓荣:回复@大道无形我有型:回复@诚明阁: 其实美股这些金融工具我也不是很熟悉，但大道的意图是很明确的，他认为目前这个价格比较贵不太可能涨，他认为涨过120的概率不大，他愿意用92.52买入英伟达股票，只不过要合约到期时候或者…收起@大道无形我有型：$英伟达(NVDA)$ 92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货。 $英伟达(NVDA)$ 92.5买入NVDA了，不过要延迟一年交货。

2025-03-19

问：查理·芒格的逆向思维：如何通过“不做什么”实现卓越人生查理·芒格，这位伯克希尔·哈撒韦公司的副董事长，不仅是沃伦·巴菲特的亲密伙伴，更是投资界的思想巨擘。他的逆向思维（Inversion Thinking）不仅塑造了伯克希尔的成功，更为全球投资者提供了独特的视角。掌握这门思维方式，并非只是简单的反向思考，而是通过反向推理来解决正向思考难以解答的问题。芒格认为，许多问题如果从反面思考会更容易找到答案，尤其是投资中的风险控制和价值判断。一、逆向思维的哲学基础逆向思维的核心在于“避免错误”。芒格曾说：“我的一生都在寻找哪些事会导致失败，然后努力避免去做这些事。”他深受18世纪德国哲学家康德的影响，认为人类的认知能力有限，应该通过反向推理来弥补正向思考的不足。康德的“物自体”理论指出，人类无法完全认知事物的本质，只能通过现象推测本质。芒格将这一思想引入投资领域，提出了“通过避免错误来获得成功”的理念。芒格的逆向思维还深受英国作家塞缪尔·约翰逊的影响。约翰逊在《英语词典》中隐性将“成功”和“避免失败”关联。他对此深以为然，认为投资的成功不在于抓住多少机会，而在于避免多少错误决策。他常常提醒投资者：“不要试图成为聪明的傻瓜。” 二、逆向思维在投资中的应用在投资决策中，芒格强调“始终逆向思考——不是去想如何成功，要去想如何避免失败”。这种方法看似矛盾，实则深具智慧。传统的投资分析往往专注于寻找成功的因素，但这种方法容易忽视潜在的风险。通过分析失败的可能性，可以更全面地评估投资的风险。芒格和巴菲特在投资可口可乐公司时就展现了逆向思维的威力。1988年，伯克希尔开始买入可口可乐的股票。当时，可口可乐的股价已经较高，许多投资者质疑其估值是否合理。巴菲特和芒格通过逆向思考，分析了可口可乐可能失败的原因：产品创新失败、市场份额流失、债务过高。他们逐一排除了这些可能性，认为可口可乐的品牌优势和市场地位足以支撑其股价。事实证明，这一决策带来了丰厚的回报。三、逆向思维与长期主义芒格的逆向思维与长期主义密不可分。他认为，短期市场波动难以预测，投资者应该关注企业的长期价值。这种观点与传统的短期投资策略形成鲜明对比。2011年，伯克希尔买入IBM股票时，正值科技行业迅速变化。许多分析师认为IBM的传统业务难以适应云计算和人工智能的新兴趋势。芒格和巴菲特通过逆向思考，分析了IBM可能失败的原因：技术落后、管理僵化、研发投入不足。他们认为，IBM的技术实力和客户基础足以支撑其转型。尽管IBM股价在短期内波动较大，但伯克希尔依然长期持有，最终获得了可观的收益。四、逆向思维的生态思维芒格的逆向思维还体现在他对生态系统整体性的关注。他坚信，任何投资决策都必须放在更广泛的经济和社会背景下考量。芒格和巴菲特在投资比亚迪时就展现了这种生态思维。他们不仅关注比亚迪的电动汽车技术，还考虑了全球能源转型的趋势、中国政府的政策支持以及消费者对新能源汽车的接受度。通过逆向思考，他们分析了比亚迪可能失败的风险：技术落后、政策变化、市场竞争。最终，他们认为比亚迪的技术优势和市场前景足以支撑其投资。五、逆向思维的启示逆向思维为投资者提供了宝贵的启示。首先，投资决策必须建立在对风险的深入分析基础上。其次，长期视角是投资成功的关键。最后，整体思维能够帮助投资者做出更明智的决策。在当今快速变化的市场环境中，投资者更需要这种思维方式来应对复杂多变的挑战。最后用一句话概括芒格的投资哲学：“投资不是一场百米赛跑，而是一场马拉松。逆向思维能够帮助你在漫长的跑道上保持领先。”今天就到这里，希望我的文字可以带给你一些启发。一起加油，共勉！

答：原来逆向思维就是“stop doing list”！！

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2025-03-20

问：腾讯今年利润突破 2000 亿了，我记得大道 5、6 年前就说腾讯将来能赚 2、3 千亿，现大道在能说说当时是怎么毛估估的吗？能顺便毛估估一下 10 年后腾讯能赚多少钱吗？

答：不记得了，谁没事老想这个呀？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328159467

2025-03-21

问：请问段总，您做止损吗？当一个好生意好股票好价格持有后，价格还持续跌，跌更多。一般的标准回答可能是买入更多。您会怎么做？

答：有闲钱的我话当然是继续买啊。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328285064

2025-03-22

问：段总您好，我有个奇妙的想法，拿出20万现金在一个相对估值合理的价格持有英伟达30年和茅台30年，希望退休的时候能有一个大惊喜，你认为可行吗？

答：不知道什么样的结果可以让你“惊喜”，尽管试试。别说30年，你能坚持三年都不容易的。

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2025-03-22

问：请问段老师在湾区做专业投资这条路：我上大学开始学习投资快10年了，现在大概小$1m在美股港股，另外2m在外州投资房里，这几年只要空下来操作股票收益能在年化在30-50%，我基本价投抄您作业再加上一些ai领域的因为自己比较懂这块，有机会也会做一些短线量化，最近创业也告一段落，吃老本每年被动现金流大概0.3m，如果学习您做专业投资人有可能吗？总感觉本金还是不够，但其实一年收益个小几十万肯定是够我滚雪球的，只不过速度会慢一些，就怕过两年生孩子要在palo alto买房子一下就把雪球打碎了

答：你都年化30-50%了，继续就好，复利的力量是巨大的！你拿计算器算算？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328465124

2025-03-23

问：大道您好，关注您三四年，从您的发言里学习到很多，先说声感谢！第一次向您提问不知道合不合适，希望不会打扰到你。我能理解买股票就是买公司，目前闲钱里面主要持有两只股票，腾讯和拼多多。一方面，我这两年把网上能找到的所有关于腾讯（马化腾，张小龙）和拼多多（黄峥）的公开演讲和采访都看了，两家公司的企业文化都非常认可，都很本分。 ps：拼多多由于创立时间和面临电商竞争很激烈的原因，似乎更聚焦一点？另一方面，我认为腾讯的商业模式（以微信为核心的广告收入，支付业务以及游戏收入都有很强的竞争优势，我认为 5～10 年内很难被颠覆，并且随着微信商业化和用户逐步渗透，未来还有发展潜力。 ps：云和企业服务其实看不懂竞争优势，如果腾讯这部分业务能剥离除去对我而言会加分哈哈。拼多多第三方平台商业模式（广告+交易佣金）我认为也很好，国内主站已经证明了其模式的强大，身边非常多人都在用拼多多并且获得了购物乐趣，盈利能力都看得到吧？而且随着 temu 的近两年的快速发展，似乎在海外将来也是行得通的？但就我的理解能力而言，其护城河没有腾讯那么深厚。 ps：超级碗的广告看了，感觉非常好哈哈！ ok，我的问题是：从我有限的认知，我其实认为拼多多的护城河比腾讯浅一些，但认为拼多多未来成长空间更大，目前的价格也更合适，因此我给拼多多的仓位更大，认为公司价值最终能增长的更多。从长远来看，这个做法是否不够理性？毕竟投资而言，确定性是最重要的。提问完毕，其实这也不是一个问题，更多是记录一下自己当下的情况。

答：这两家公司都不错，很难决定怎么分配你的资金才能得到最大回报。追求最大回报那是神仙干的事情，好过你的机会成本的投资其实都是不错的投资哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328558714

2025-03-24

回复@小裁缝iooi: 权利金是成交那一刹那就收到的，所以只是付了92.5一股。很难理解一堆一点概念都没有的人们在这里叨叨。为什么不能仔细看看呢？你们就是这样分析公司的吗？长此以往很难赚钱的。//@小裁缝iooi:[该内容已被作者删除]@岑阿芊：专栏一张图讲清楚段永平“买正股+卖call”的操作本质看了几位球友揭示段永平最近对英伟达的“买正股+卖call”的操作，觉得都没讲清楚。这里我试图用一张图来简明清晰地讲下。阿段的操作是先以116.7的价格买入10万股英伟达，同时以每股24美元的期权费卖出行权价为120美元的1年期美式看涨期权1000份。一份100股，所以一共收了240万美元的权利金…

2025-03-24

回复@才开始: 能赚29.7%/年，你还要分析别的动机吗？你们自己算算你们过去10年的复利是多少？//@才开始:回复@岑阿芊:本质上理解错了，大道主要意图是92.5买入建仓，（并持有），而非短期（一年）期权套利操作。不涨到120最理想，建仓成功。涨到120被call走也能接受，因为收益率OK，以后建仓机会仍…@岑阿芊：专栏一张图讲清楚段永平“买正股+卖call”的操作本质看了几位球友揭示段永平最近对英伟达的“买正股+卖call”的操作，觉得都没讲清楚。这里我试图用一张图来简明清晰地讲下。阿段的操作是先以116.7的价格买入10万股英伟达，同时以每股24美元的期权费卖出行权价为120美元的1年期美式看涨期权1000份。一份100股，所以一共收了240万美元的权利金…

2025-03-24

回复@大漠胡杨0001: 哈，是的。经常看到一堆人一本正经胡说八道。//@大漠胡杨0001:回复@大道无形我有型:大道的保险公司开了十几年了，这么多人不愿意花时间看看大道以前说过什么，却愿意花时间一本正经的分析讨论自己不懂的东西。确实很难理解。大道多年前的一句话我印象深刻：“我懂的生意非…@岑阿芊：专栏一张图讲清楚段永平“买正股+卖call”的操作本质看了几位球友揭示段永平最近对英伟达的“买正股+卖call”的操作，觉得都没讲清楚。这里我试图用一张图来简明清晰地讲下。阿段的操作是先以116.7的价格买入10万股英伟达，同时以每股24美元的期权费卖出行权价为120美元的1年期美式看涨期权1000份。一份100股，所以一共收了240万美元的权利金…

2025-03-25

问：大道您好，我直观的感觉到微信视频号起飞了，在我看来24年初那个时候做视频号是最好的时候，那一批人有很多人是吃到红利了，那个时候我比较傻，看不上视频号，真是愚蠢，我竟然不相信腾讯一把手的战略，真是愚蠢，当时去做抖音，当然结果失败，然后现在回过头来发现视频号数据非常不错，而且视频号人群质量很高，我的目标群体也是以中老年人为主，卖的也是中老年人喜爱吃的，比如面条，山药，咸菜，只做这一个局部人群，我现在是自己一个人，租了一个20平的小办公室，然后直播在这里睡觉也在这里，拿货的话是1688一件代发现在很多人在卖假货夸大宣传，我知道这些人早晚会消失，他们不长久，我的产品没有任何问题，但是现在价格上并没有优势，品质的话，属于中等往上，但是现在数据比较差，我现在是在广州，然后我计划也埋头苦干两个月，先去做，执行力跟上，天天直播然后根据数据进行调整，然后如果数据后期好一点，然后招一些人直播帮我卖，不知道大道您对于我的想法有什么看法呢？

答：感觉你像刚从火星过来，需要先学地球话。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328776331

2025-03-25

问：看了几位球友揭示段永平最近对英伟达的“买正股+卖call”的操作，觉得都没讲清楚。这里我试图用一张图来简明清晰地讲下。阿段的操作是先以116.7的价格买入10万股英伟达，同时以每股24美元的期权费卖出行权价为120美元的1年期美式看涨期权1000份。一份100股，所以一共收了240万美元的权利金…

答：你解释的太复杂了。其实很简单：92.5一股买入，如果到期日那天涨到120块就被卖掉了，不然就拿着。卖掉的结果是赚了27.5/股，29.7%/年。我没啥不满意的。这里最关键的是92.5这个价格是否够便宜，这个完全取决于投资者对这家公司生意的理解。我个人觉得NVDA这家公司其实很厉害，这个价钱我敢拿着，但…

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2025-03-25

问：恭喜麦克罗伊赢下比赛！

答：上周在Palm Spring的 Ladera 年度会员配对赛上卫冕成功！我和伙伴相互covered非常好，一路过关斩将，笑到了最后。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328726090

答：理性想长远。

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2025-03-26

问：请问这就看懂了是嘛

答：不能说完全看懂了，但确实觉得NVDA的护城河有点厉害。看着这肯定是个不错的公司啊，买点大概率也是会赚钱的。what’s your problem? （这句话是玩笑，有人能看懂这个梗吗？）

出处：https://xueqiu.com/1247347556/328902903

2025-03-26

问：最近几个月看了写段总的几本书，引起很多共鸣。2016年底我从企业出来后，主要靠炒股为生，这八年主要靠四五只股票赚了点生活费与儿子留学的费用。真正能看懂的企业也就两三家，不同时期重仓了三家，其中一家盈利占总盈利的8成。感触就是对我们普通散户来说，能看懂一家企业，并在合适的时候重仓介入，不惧股价涨跌，长期持股。在股市就算是成功的。

答：投资是我知道的唯一一个“专业”未必比“业余”好的地方。我也是散户，但是个规模比较大的散户。你能有共鸣说明你骨子里是在”投资“，长此以往你的return大概率会不错。

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2025-03-27

回复@大道无形我有型: 多年前一起吃饭时，我对他的印象确实非常正面，但可惜没聊太多东西因为我英文不够好。当时要看到这个东西的话我的关注度可能会提高很多很多，现在开始认真关注也不晚。//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型:你厉害！@坦白的涨停小风车屋：请问这就看懂了是嘛@大道无形我有型

2025-03-28

问：大道老师，请问有什么投资相关的书籍您读到觉得影响您很深的吗？

答：基业长青。

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2025-03-28

问： ①2013年2月7日段永平原话：“茅台这个价…

答：好生意不容易碰上，要惜卖。

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2025-03-28

问：大道老师，您有了解过特斯拉吗，想知道您怎么看待这家公司的；我很喜欢这个公司，想不断定投，最终达到重仓长期持有

答：需要问别人的就最好别碰。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329389778

2025-03-28

问：芒格说王传福是爱迪生和韦尔奇的结合体，请问大道和王传福接触过吗？好奇您对王传福怎么评价？

答：不是很理解芒格为什么这么说。我们见过，但没打过具体交道。印象中他是个很努力的人，而且看上去干得很不错！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329387104

2025-03-28

问：大道怎么看市值小于净现金的yy。

答：看不懂

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329386959

答：没听过。不过超市可是苦生意啊。

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2025-03-30

问：首先把链接奉上：【英伟达黄仁勋：2007年接受波士堂专访【完整版】-哔哩哔哩】然后我截取其中几个有趣的点： ○黄8岁的时候用打火机油把游泳池表面点燃然后跳进去，他妈妈知道之后没有愤怒指责，而是说“跳的漂亮”且感到自豪，黄回忆说父母只在意他们要做好…

答：我看了后决定再多下一点单。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329460737

答：我不太喝白酒，但喜欢某些老葡萄酒。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329686305

2025-03-31

问：段学长您好！我是浙江大学投资协会的木晨璋，也是浙江大学竺可桢学院创新与创业管理强化班的一员。我是学长您价值投资理念忠实的践行者，但是很多朋友喜欢做短线，所以交流的人少，感觉有些孤独，想请教段学长您平时是否也有这样的感受呢？又是怎么面对这份孤独的？想听听段学长您的看法。我对段学长您持有的茅台很感兴趣，我认为茅台是个伟大的企业，但是一直有很多声音说年轻人不喜欢白酒了，不喜欢茅台了，所以前几天在校园里做了一个小调研

答：投资需要独立思考，“孤独”可以找其他朋友玩，比如球友，酒友。喝点茅台对身体未必好但有情绪价值，适量就好。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329684633

2025-03-31

问：学长您好！可以评价一下腾讯的大模型元宝吗？

答：还没用过，据说是结合了我师弟的产品？（最近发现梁师弟厉害，我们都是蹭流量的）

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329581729

2025-03-31

问：大道，能不能点评下泡泡玛特，谢谢。

答：不知道这家公司，光顾着打球了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329581465

2025-03-31

问：大道老师你好，能否点评下现在的阿斯麦公司

答：过去和现在都很厉害的一家公司。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329562130

答：出年报了？我先看一眼。future is a mystery，我也不知道他们能不能保持这种增长的。我猜他们大概率会有一定增长。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330011565

2025-04-02

问：段总是不是觉得饮料这个行业护城河太低，从来没见您谈论过瑞幸及蜜雪

答：我知道瑞幸但没喝过，不知道蜜雪，无法评价。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330011367

2025-04-02

问：段总，四年老粉了。鼓起勇气和偶像咨询人生建议。三十岁，未婚，无房无车，存款五十W。你是非常注重家庭观念的，这种情况下我该优先去谈恋爱结婚吗？对于谈恋爱有时候就不知道什么是对的事情该怎么办？读心理学去特意针对一些点谈恋爱是否存在违背诚信这一价值观？。。感谢雪球给我和偶像说话的机会，现实中永远也见不到段总。学习您的投资观点让我少走了很多弯路，买的股票能正常心对待。

答：谈恋爱还需要安排的吗？你说的是相亲？我觉得应该优先去谈恋爱。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330011304

2025-04-02

问： Apple’s $1B Nvidia deal signals major AI strategy shift Here’s everything you need to know: → Apple placing massive $1B order for Nvidia’s advanced servers → Partnering with Dell and Super Micro for first generative AI infrastructure → Purchase includes 250 Nvidia GB300 NVL72 systems → Each server costs between $3.7-4M → Dell and Super Micro serving as key server partners → First major external AI infrastructure investment → Response to slow progress in Apple’s own AI chip development → Follows delays to planned AI-powered Siri upgrades → Comes amid internal AI team restructuring This billion-dollar investment signals Apple’s acknowledgment that it needs serious external computing power to compete after staying on the sidelines while competitors raced ahead with AI data center development.

答： think different 不意味着非要和别人不一样的。在NVDA上是可以一样的。

提及: $苹果(AAPL)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/329871239

2025-04-03

问：请问下大道，方丈，多久看次股市比较好，什么样的频率？入大A不久，每天都忍不住看股市，这正常吗？

答：每天看下有什么不正常吗？喜欢的东西多看两眼是可以的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330059698

2025-04-03

问：请教大道老师：我有一个朋友信誓旦旦说是你的忠实粉丝，但他却想买万科港股这种公司股票，还说肯定能翻一翻，实在想不通。我感觉他是想暴富的心态，是想复制段永平，而不是想学习段永平！

答：他喜欢有钱人呗。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330017519

2025-04-04

问：大道老师，可以讲一下目前关税情况下的台积电吗

答：有什么可以替代吗？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330200186

2025-04-04

问：请教一下段老师，懂王这次疯狂加关税。您要是我们的话，您是积极沟通协商妥协还是硬刚到底坚决反制？又或者有其他办法。小老百姓纯讨论

答： “我们”是谁？“我们”的选择是什么？三十六计里面最重要的是什么？——“不战而屈人之兵”是《孙子兵法》中“谋攻篇”的核心思想之一，也是中国古代兵法的最高境界。它强调通过智慧和策略，而非直接交战，来使敌人主动屈服，实现全胜。这一理念具有深远的军事和现代应用价值。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330195626

2025-04-04

问：居然还有31倍pe！ 25倍以下会感觉好很多。谁当皇帝还不都得让老百姓过日子？！任何时候任何市场买好公司比什么都重要。懂王太想表现自己了，居然有那么多人以为懂王是懂商业的。人家忙一辈子，破产都好多回了，整天忙着到处跟人谈判和bluff，现在终于有用武之地了。股价便宜虽好，千万不要用Margin哈！

答：还有20%，相当于162.55美元，我昨晚卖了一笔170美元的put，等待被行权。

提及: $苹果(AAPL)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330195172

2025-04-04

问：请教一下段大师，您去年重新买回阿里巴巴，是认为阿里的电商价值被低估了，还是阿里云业务未来可期，又或者是其他什么的？再一次感谢您无私分享您的投资智慧

答： 70多块钱的阿里确实便宜的，对吧？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330193586

2025-04-04

问：段总，为什么清明时节总是会下雨阴天呢

答：可能祭奠的时候阴雨天比较像那么回事吧？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330193517

2025-04-04

回复@辑明投资: 准备开始工作一点点了。最近打球太多，投资都没做啥。今天打74，还可以。查看图片//@辑明投资:回复@雪山大叔://@大道无形我有型:不是空仓了，是作为一个满仓主义者，有了（一部分）空仓的意思。其实一月份…@雪山大叔：今天看见微博上居然有人说段永平空仓美股，赶快来雪球看看大道。@大道无形我有型。原来。。。

2025-04-04

回复@不明真相的群众: 广东话里这两句是一个意思。//@不明真相的群众:回复@易无常:我顶你的肺。。。@后知不觉1009：智慧的方丈，目前您的脚趾头还维持东升西降的观点吗？@不明真相的群众

2025-04-04

回复@舟宿夜江: 大家为自己的错误买单而已。//@舟宿夜江:回复@德隆专家:懂王现在在乱搞，或许最终大家都会为其错误措施买单。@雪山大叔：今天看见微博上居然有人说段永平空仓美股，赶快来雪球看看大道。@大道无形我有型。原来。。。

2025-04-05

问：段总，怎样看待愿力>业力>能力？总感觉是让人跳出能力圈？

答：看不懂这类名词。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330330644

2025-04-05

问：今天，段永平在雪球分享了自己打高尔夫的成绩，74杆，妥妥的单差点选手，也就是顶尖业余选手。段永平说过：打球和投资一样，最重要的是避免犯错，尤其是犯大错。只要少犯大错，成绩总是不错的。能把投资和高尔夫两件事都做到顶尖水平，其背后一定有些相通的原因。…

答：今天没时间热身，头两个洞就打坏了。第11洞走神了，还搞了一个三推。后面两洞有想法，觉得自己今天可以平标准杆，结果又走神了。golf打好确实不容易的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330290828

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330846726

答：你看我的不就行了？！很烦人家老让我看他们怎么想，谁能有时间看这些？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/331062486

2025-04-09

问：黄峥不喜欢抛头露面，退了可能正好大道怎么看

答：退市吗？退市不影响公司内在价值，只是影响交易方便度而已。没上过市的公司也很多啊，有些就很有价值的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/331062337

2025-04-09

问：大道老师，想知道你用的什么推杆。按照你少犯错误的理念，我猜应该选用的容错率更高的大头推？

答：推杆是最容易的也是最难的，什么推杆都一样，你慢慢体会吧。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/331062287

2025-04-09

问：试着翻译一下电影《功夫熊猫2》里的这句台词: Your story may not have such a happy beginning, but that doesn’t make who you are. It is the rest of your story, who you choose to be. 也许你出身如草芥，但命运并非定于出身，而是定于你选择的路。

答：这个翻译远不如原文有味道。你需要看电影才能体会到原文说的是什么。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/330892288

2025-04-09

回复@圆周-率: 谁担心？你吗？//@圆周-率:回复@大道无形我有型:也许担心拼多多退市私有化？拼多多市值这么大，私有化发生概率比较小。@时间猎人T：$拼多多(PDD)$ 黄峥不喜欢抛头露面，退了可能正好 @大道无形我有型大道怎么看

2025-04-09

由于某种原因，我会有相当长的一段时间不再上雪球了，也许有一天我还会回来。

2025-04-10

问：由于某种原因，我会有相当长的一段时间不再上雪球了，也许有一天我还会回来。

答：我活得好好的！不是因为身体的原因，也不是方丈的原因，大家别乱猜想哈。我就是很长时间不想再发言了的意思。等语言环境好了之后我会再回来的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/331145377

2025-04-13

恭喜Rory 赢了 masters！！！

2025-04-13

回复@理性看待这个世界: It was very emotional! So hard and so sweet!//@理性看待这个世界:回复@大道无形我有型:看了整场比赛，坚持就能圆梦！！！congratulations@大道无形我有型：恭喜Rory 赢了 masters！！！

2025-05-04

今天佛诞日，也是我妈妈的生日。恭喜我妈妈100岁啦！顺便为勇士队晋级下一阶段高兴一下。

2025-05-09

问：这书经过你同意了？

答：我说过很多遍，我不会背书。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/334611579

2025-05-11

回复@诚明阁: 捐多少你将来会知道的，因为六和会在雪球公布。//@诚明阁:回复@大道无形我有型:无法对事实做评价，只能说几句感想：（1）有正式版号的书能出版是件好事，可以让更多价值投资者受益。说句似乎不太合理的话，有没有授权对读者来说并不重要，读者看中的是内容的真实性和准确性。收起@巴菲特-cn：这书经过你同意了？@大道无形我有型这书经过你同意了？@大道无形我有型

2025-05-21

问：别人说我不信，这个说我是信的

答：李诞是个有趣且有智慧的人，我们在一起至少喝过三次酒了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/335858690

2025-06-03

问：大道老师您好，我是一名渴望在商业上取得成功的年轻创业者，视您为偶像，在创业上遇到了一些事，突然看到您的传记《步步为赢》中记载您创业时遇到过类似的事，希望您指点一二。原书是这样写的: 有一则故事，从中可以看出段永平对“本分”和“诚实”的态度。在早期的步步…

答：你的问题简单讲就是一个很烂的商业模式赚的钱如何能像一个好的商业模式一样多吗？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/337294798

2025-06-07

回复@追逐龙头: 感觉这是在问我身价多少？那你先说说你身价多少？//@追逐龙头:回复@大道无形我有型:段总，您现在腾讯仓位多少收起@更健康更本分：段哥，我今年31岁了，在过去的挺长一段时间里，我几乎把你的东西都读了一遍，包括问答录，采访雪球的发言。我看的挺认真。这些东西很吸引我，我感觉那已经变成了我的一部分。非常感谢您愿意分享。我能感觉到您的话里始终包含理性思考的东西。我直觉觉得，那就是对的。在读你的东西时候我时常在思考，如果你不是一个富人，你是一个普通的大学老师我听了你的发言我是什么感觉。我会依然觉得那是正确的，并且成为你的粉丝。我目前在等茅台在便宜一点点，(我知道择时可能不对)，准备把闲钱大概还可以买10手茅台都放进去，(我自己的钱，自负盈亏)，毕竟便宜一点可以多点茅台的股，但我很明白跟商业模式好的公司一直站在一起的感觉。总结其实是一句话叫，买点好公司，一直拿着。最近自己的生意进入迷茫期，没啥事在书里和大道对对话，心里能平静点。希望我有一天不像你那么有钱，但是有你脑袋里的智慧。谢谢您@大道无形我有型段哥，我今年31岁了，在过去的挺长一段时间里，我几乎把你的东西都读了一遍，包括问答录，采访雪球的发言。我看的挺认真。这些东西很吸引我，我感觉那已经变成了我的一部分。非常感谢您愿意分享。我能感觉到您的话里始终包含理性思考的东西。我直觉觉得，那就是对的。在读你的东西时候我时常在思考…

2025-06-08

问：段哥，我今年31岁了，在过去的挺长一段时间里，我几乎把你的东西都读了一遍，包括问答录，采访雪球的发言。我看的挺认真。这些东西很吸引我，我感觉那已经变成了我的一部分。非常感谢您愿意分享。我能感觉到您的话里始终包含理性思考的东西。我直觉觉得，那就是对的。在读你的东西时候我时常在思考，如果你不是一个富人，你是一个普通的大学老师我听了你的发言我是什么感觉。我会依然觉得那是正确的，并且成为你的粉丝。我目前在等茅台在便宜一点点，(我知道择时可能不对)，准备把闲钱大概还可以买10手茅台都放进去，(我自己的钱，自负盈亏)，毕竟便宜一点可以多点茅台的股，但我很明白跟商业模式好的公司一直站在一起的感觉。总结其实是一句话叫，买点好公司，一直拿着。最近自己的生意进入迷茫期，没啥事在书里和大道对对话，心里能平静点。希望我有一天不像你那么有钱，但是有你脑袋里的智慧。谢谢您

答：如果你知道你在等什么，那当然要等！如果你不知道在等什么，那你等什么？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/337882428

2025-06-10

回复@不明真相的群众: 不管你怎么想，你的用户很多很可能是这么想的。改一下有问题吗？//@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:也许这个功能描述确实不能让所有用户满意。但我可以负责任地说，所谓“挑动球友斗球友”“拉流量”的动机是根本不存在的。@观复大道：段永平：2024雪球语录 - 07主题：贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告大道：提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。“长期”（24-26 三年）来说，其实也没改变任何基本面。不过还是要为管理层鼓鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。再回：不管怎么说，这个公告对…

2025-06-10

回复@不明真相的群众: //@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:倒没啥问题，已经安排改了。@观复大道：段永平：2024雪球语录 - 07主题：贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告大道：提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。“长期”（24-26 三年）来说，其实也没改变任何基本面。不过还是要为管理层鼓鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。再回：不管怎么说，这个公告对…

2025-06-11

问：主题：贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告大道：提高承诺分红比例对股价的实质影响有限，因为并没有解决大家担忧的事情。“长期”（24-26 三年）来说，其实也没改变任何基本面。不过还是要为管理层鼓鼓掌，毕竟被钱淹到脖子的感觉并不好受。再回：不管怎么说，这个公告对…

答：大道：屏蔽你不喜欢的人和事可以节省很多时间。我不喜欢用“拉黑”这两个字，因为拉黑有贬义，拉黑的时候自己有负担，也会引起对方更多的反感。我觉得雪球这点上是不厚道的，这么久了还在用这种挑动球友斗球友的雕虫小技拉流量，显得很没自信。我跟

出处：https://xueqiu.com/1247347556/338302857

2025-06-12

问：看到别人说的这段话，感觉其实挺有道理。几年后回头看看。盲盒本质是赌博，新加坡是禁止泡泡马特，认为泡泡马特必须持有赌博许可、上缴赌博企业税才能进入市场；【0612 18:30 update：原主看到了这篇文章和后面的评论，说到：因为之前报道泡泡玛特在新加坡被博彩监管局监管，让我误…

答：有点意思。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/338470982

2025-06-14

开始卖点put了。投入资金(180.55)有大概年化18%。14.45/（195-14.45) x12/7+0.043=18% 查看图片收起@大道无形我有型：$苹果(AAPL)$ 按这个无风险利息，3.79万亿美金在20年后将变为9.55万亿。当然，很多别的股票更贵。我想起来2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？就是想给自己卖call找点理由。苹果是我能看懂的好公司之一（很不想树立这么个懒样版），虽然肯定还有很多别的好公司我看不太懂。如果这个价位被call走了，我会说：I’ll be back! $苹果(AAPL)$ 按这个无风险利息，3.79万亿美金在20年后将变为9.55万亿。当然，很多别的股票更贵。我想起来2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？就是想给自己…

2025-06-15

@但斌：转载：美元何时崩盘？Video Player is loading.Play VideoPlayCurrent Time 00:00:00Loaded: 0%Duration 00:-:-Unmute倍速2x1.5x1.25x1x0.75xFullscreenThis is a modal window. Beginning of dialog window. Escape will cancel and close the window. TextColorWhiteBlackRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyOpaqueSemi-TransparentBackgroundColorBlackWhiteRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyOpaqueSemi-TransparentTransparentWindowColorBlackWhiteRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyTransparentSemi-TransparentOpaqueFont Size50%75%100%125%150%175%200%300%400%Text Edge StyleNoneRaisedDepressedUniformDropshadowFont FamilyProportional Sans-SerifMonospace Sans-SerifProportional SerifMonospace SerifCasualScriptSmall CapsReset restore all settings to the default valuesDoneClose Modal DialogEnd of dialog window.

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网络跑去滚雪球了，喊他回来点击刷新27639104:53

2025-06-16

回复@大灰爱投资: 我说的意思是：“如果你懂投资，你不需要加杠杆，因为你早晚会赚到钱的；如果你不懂投资，那么你更不应该加杠杆，因为杠杆早晚会让你破产的”。这里杠杆指的是margin，就是在证券行用自己的股票抵押的贷款。经常看见有人因为自己年轻又不懂投资，所以想学点更容易迅速亏钱的办法…收起@阿豆豆豆豆：@大道无形我有型大道老师好，一直很看好拼多多，但是对他的商业模式一直有一些concern，想请教下您觉得拼多多是一个好的商业模式吗？我自己的理解，拼多多几乎只有电商业务，而电商行业竞争激烈，同质化程度高，难以形成较深的护城河，随时都面临激烈的价格战，而拼多多又是主打中低端市场，利润空间也有限(受国内消费降级红利，最近的毛利率还不错？)，感觉并不如腾讯，苹果这样一眼就能看出来好的商业模式，大道老师怎么看@大道无形我有型大道老师好，一直很看好拼多多，但是对他的商业模式一直有一些concern，想请教下您觉得拼多多是一个好的商业模式吗？我自己的理解，拼多多几乎只有电商业务，而电商行业竞争激烈，同质化程度高，难以形成较深的护城河，随时都面临激烈的价格战，而拼多多又是主打中低端市场，利润…

2025-06-19

回复@多情的盈利小热心: 你确定你看的是我的视频？如果是的话，你大概应该看点别的什么了。//@多情的盈利小热心:回复@大灰爱投资:段总，我不忙就看你演讲视频有三十多遍了，现在做服装生意十多年了，没有什么利润，指点迷津下，多谢段总收起@阿豆豆豆豆：@大道无形我有型大道老师好，一直很看好拼多多，但是对他的商业模式一直有一些concern，想请教下您觉得拼多多是一个好的商业模式吗？我自己的理解，拼多多几乎只有电商业务，而电商行业竞争激烈，同质化程度高，难以形成较深的护城河，随时都面临激烈的价格战，而拼多多又是主打中低端市场，利润空间也有限(受国内消费降级红利，最近的毛利率还不错？)，感觉并不如腾讯，苹果这样一眼就能看出来好的商业模式，大道老师怎么看@大道无形我有型大道老师好，一直很看好拼多多，但是对他的商业模式一直有一些concern，想请教下您觉得拼多多是一个好的商业模式吗？我自己的理解，拼多多几乎只有电商业务，而电商行业竞争激烈，同质化程度高，难以形成较深的护城河，随时都面临激烈的价格战，而拼多多又是主打中低端市场，利润…

2025-06-21

问： 2025年申请直购茅台的资格是不是变得容易了？

答：到目前为止我这个朋友还没有。

提及: $贵州茅台(SH600519)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/339619222

2025-06-24

问：翻开以前看德鲁克的《卓有成效的管理者》自己用笔画的，也提到了“把事情做对”和“做对的事情”之说，颇有点感慨。

答：大道就是大三的时候看到德鲁克说的这句话的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/339819662

2025-06-29

$贵州茅台(SH600519)$ 大家在害怕什么呢？有点意思！

2025-06-30

回复@我来一道是青云: 正解！！！//@我来一道是青云:回复@大道无形我有型:茅台是茅台最好的背书//@我叫守株待兔:段总对茅台最好的背书@大道无形我有型：$贵州茅台(SH600519)$ 大家在害怕什么呢？有点意思！

2025-07-01

问：有一种药，让马斯克公开“带货”，让特朗普忍不住“偷偷”使用，让商界精英竞相追捧，还被《Science》评选为2023年全球十大科学突破之首，它的出现正打破陈规，以迅猛的速度重塑医学、流行文化，甚至影响全球股市。这类“神药”及其背后的GLP-1（胰高血糖素样肽-1）的传奇故事，您一定有所耳闻。

答：我是受益者。使用后体重掉了20多斤，但通过力量训练肌肉没掉，也没啥副作用。最大的好处是内脏脂肪减下来了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/340881812

2025-07-01

回复@快是慢慢是快: 细菌感染是有可能吃抗生素的，当然取决于医生的判断。//@快是慢慢是快:回复@大道无形我有型:大道，在美国两岁小孩感冒咳嗽支原体感染会吃抗生素吗，不吃可能引起肺炎，美国一般会怎么治疗呢收起@自如才正常：翻开以前看德鲁克的《卓有成效的管理者》自己用笔画的，也提到了“把事情做对”和“做对的事情”之说，颇有点感慨。@大道无形我有型翻开以前看德鲁克的《卓有成效的管理者》自己用笔画的，也提到了“把事情做对”和“做对的事情”之说，颇有点感慨。@大道无形我有型

2025-07-07

简单讲就是一群不懂公司的人们给另一群不懂公司的人们推荐他们双方都搞不懂的公司？问一个完全搞不懂你的人你该怎么办其实也是类似的情况。@该用户已删除：原帖已被作者删除

2025-07-11

问：大道有没有遇到过那种觉得公司很好但因为估值太高而放弃买入的情况？

答：当然有啊！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/342250566

2025-07-11

我不懂生鲜超市的生意，但觉得至少可以试试吧，万一会让你生意更好呢？收起@鲸落202507：大道您好，我看了写您的《大道》书籍，里面说的“凡是看10年、20年”特别有感触。我是开生鲜超市的，近期有美团地推人员邀请我们入驻他们今年5月开始做的供应商模式，大概就是给我一个后台，我自由定我们的供货价。美团在我的供货价上加价12%进行销售。每单收取商户1.5元费用，由我方提供打包，交给骑手。地推人员说客单价在18元左右。这个事从长期来看，我们要配合美团引流至线上，如果效果不大，做的就没意义；如果量大，美团最后极有可能卸磨杀驴，我最后可能是受伤一方。从短期看，如果我们不入驻，美团可能会找其他入驻，也会蚕食我原本的份额。并且美团软件上现在没有后台申请入驻按钮，只有把一堆的真实信息发给他们外包的地推人员(这种人安全系数低，都是做完一波又换一波其他的做），然后由美团客服在公司后台注册（地推人员这么介绍的）。美团一个这么大的公司还用风险性这么大的流程操作，很让人不信任。面对这样的问题，我不知道应不应该入驻？希望得到大道的指导，非常感谢@大道无形我有型以上问题是在当下美团、京东、淘宝打即时零售市场战，它们都想夺取最后3公里生鲜市场。之前的扣点模式、自营模式基本宣告失败，所以换了一个新的玩法。大道您好，我看了写您的《大道》书籍，里面说的“凡是看10年、20年”特别有感触。我是开生鲜超市的，近期有美团地推人员邀请我们入驻他们今年5月开始做的供应商模式，大概就是给我一个后台，我自由定我们的供货价。美团在我的供货价上加价12%进行销售。每单收取商户1.5元费用，由我方提供打包，交…

2025-07-11

哪一代年轻人过得不辛苦？问问你爸爸问问你爷爷？@财富自由的追随者6：原帖已被作者删除

2025-07-15

问：大道有空多说点关于身体保健相关的经验和知识吧，感觉网上医生们对同一种行为观点都不一致，不知道如何分辨他们，让人苦恼

答：问ai吧？我自己主要是问ai。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/342697955

答：稳定币有点道理。发行方可以赚tbill的利息和投机者的期望。不过我没兴趣。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343069782

2025-07-18

问：希望段学长谈一谈比特币，虽然我不是浙大的，但是感觉这样感觉很亲切

答：没有现金流的东西我看不懂。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343060019

2025-07-18

问：看了报表还是很震惊的，我没见过这么干净的的报表总资产有5300亿固定资产只有8亿，办公楼是租的，办公桌也是租的，服务器也是租的。。。员工电脑应该是自有的吧经营性应收预付100亿左右一个20亿左右LP的投资。其他都基本可以算是现金。。。。没有并购，商誉是0，看看阿里多少基本没有银行贷款，50亿估计是方便境外使用的只干电商，不自建物流，不做小额贷款，从来不蹭AI概念，什么事情都是求责于己。再过5年现金等于市值。这不就是大道说的本分的企业吗见过大道，不走小路

答：租办公楼这点让我惊讶！租办公室绝对省老钱了，尤其是现在！

提及: $拼多多(PDD)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343059270

2025-07-19

问：段总您好，小时候玩您做的小霸王游戏机，大了看您的投资语录，受益匪浅，茅台我是买不起了，听您说买过一点点神华，还是属于抄作业，买神华看十年，会比放在银行里合算吗？谢谢。

答：神华我的了解读不如茅台，但大概率应该比存银行好。买腾讯肯定也比存银行好。想想百分之八十几的人都在股市上亏钱，好过存银行其实是很奢侈的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343213640

2025-07-19

回复@新辉2024: 不跟他们打交道，屏蔽就好。//@新辉2024:回复@肖申克的救赎100:无论有多少喷子不礼貌的攻击，段大哥总是很有耐心的并且非常认真的给愿意学习的普通人指点出路，授渔又授鱼，用自己有限的光芒照亮着他人。@肖申克的救赎100：@大道无形我有型段总您好，小时候玩您做的小霸王游戏机，大了看您的投资语录，受益匪浅，茅台我是买不起了，听您说买过一点点神华，还是属于抄作业，买神华看十年，会比放在银行里合算吗？谢谢。

2025-07-19

回复@缓慢的罗布: 你会成为你本该成为的那个人的。//@缓慢的罗布:回复@肖申克的救赎100:其实大道说大概率比存银行好，不就是长期拿住大概率就能赚钱的意思吗？再想想巴菲特说投资的第一原则是什么？不要亏钱啊！确定性是做投资最难得的东西，我觉得大道这一句话就给你点透了，剩下的就看你是不是能…@肖申克的救赎100：@大道无形我有型段总您好，小时候玩您做的小霸王游戏机，大了看您的投资语录，受益匪浅，茅台我是买不起了，听您说买过一点点神华，还是属于抄作业，买神华看十年，会比放在银行里合算吗？谢谢。

2025-07-20

问：四十出头，有这么些事，经常让人生气，或者说令人无语和抓狂，极度地消耗人，但却难以改变。 1，和父母生活在同一个区，每周末想要去父母家。看看电视，喝喝茶，聊聊天，或只是随心随遇呆着而已。妻子不喜欢，不去，不让每周去。我说你随便干点啥都行，我自己去，她也不行。或者哪个孩子愿意去…

答：我以前说过个我跟华以刚下棋的故事。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343274665

2025-07-21

似乎你不太理解你自己到底想问什么。看懂未来现金流折现就好，哪个角度都一样。@富足的股市小化学家：原帖已被作者删除

2025-07-22

回复@幸福的happy: 你们大概都是一个水准的。//@幸福的happy:回复@功不唐捐_慢慢变富:高水准@富足的股市小化学家：原帖已被作者删除

2025-07-23

问：第一份工作19岁在oppo 想问问大哥何为道。我捂出来的是降低风险。善良可以让你走的更远。还有哪些您觉得比较重要的。我想反向思考在您这走个捷径

答：道就是“做对的事情和把事情做对”，就是理性想长远想本质。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343861522

2025-07-24

问：大道您好，请问面临人生重大选择的时候坚持本分的原则，是否是在做正确的事呢？

答：那你觉得呢？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/343913392

2025-07-27

问：段哥，您是不是有说过性价比是个伪命题？我不太理解您说这话是什么意思。我本身作为消费者是愿意买性价比更高的产品的。作为一个公司的管理者，为消费者提供更有性价比的产品难道不好吗？您说过买苹果手机可能是最便宜的，性价比应该就是您说的这个“最便宜”吧性价比的定义是:用更低的价格买到更好的产品。

答：谁不想既让马儿跑得快，又让马儿少吃草？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/344358541

2025-07-27

问：段总对携程看走眼了呀。携程现在蛮优秀的。

答：他看走眼的公司多了去了，你感觉是不是好了很多？！但投资不是关于你是不是看走眼了，而是你是不是有看懂的好公司你下了重注。他要一直没有看走眼过，他早就是世界首富的好多倍了哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/344310407

2025-07-27

问了一下ai… 查看图片@但斌：转载——突发新闻：詹姆斯·韦伯望远镜刚刚推翻了大爆炸理论Video Player is loading.Play VideoPlayCurrent Time 00:00:00Loaded: 0%Duration 00:-:-Unmute倍速2x1.5x1.25x1x0.75xFullscreenThis is a modal window. Beginning of dialog window. Escape will cancel and close the window. TextColorWhiteBlackRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyOpaqueSemi-TransparentBackgroundColorBlackWhiteRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyOpaqueSemi-TransparentTransparentWindowColorBlackWhiteRedGreenBlueYellowMagentaCyanTransparencyTransparentSemi-TransparentOpaqueFont Size50%75%100%125%150%175%200%300%400%Text Edge StyleNoneRaisedDepressedUniformDropshadowFont FamilyProportional Sans-SerifMonospace Sans-SerifProportional SerifMonospace SerifCasualScriptSmall CapsReset restore all settings to the default valuesDoneClose Modal DialogEnd of dialog window.

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网络跑去滚雪球了，喊他回来点击刷新24664208:53

2025-07-30

知道什么事情会发生远比知道什么时候会发生要容易得多。收起@六六六618：@大道无形我有型回头看十三年前段总对太阳能光伏商业模式的观点，再看看光伏企业的现状， @大道无形我有型回头看十三年前段总对太阳能光伏商业模式的观点，再看看光伏企业的现状，

2025-08-02

回复@列兵学习打孔机: 这个角度看有道理。//@列兵学习打孔机:回复@大道无形我有型:大道您好！最近看巴菲特的书《跳着踢踏舞去上班》，里边这一段，似乎能解释您对电动车能量消耗更大的疑问。原文如下：（如何解决过量的碳排放）电动汽车就是一种解决之道。它们排放的温室气体比燃烧汽油的汽车要少…收起@大道无形我有型：$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$

我也觉得卖掉航空股没啥错。航空生意的苦日子可能还有相当长的时间，而且这种情况每隔一段时间还可能再来，这个商业模式确实没那么好。我也同意卖掉苹果可能是个错误。老巴推荐买S&P500的说法已经有些年头了。我也一直有点买S&P500的想法（还没买过，想法有些年头了），但优先顺序在苹果，Google，Brk后面。如果未来某天大跌到遍地是黄金但不知道哪个是雷的时候，我会优先考虑S&P500. 几年前我有个朋友曾经问过老巴，BRK未来还能比S&P500表现好吗？他说不容易，可能能够好一点点。我朋友还说他买了一点BRK哈，老巴说：我们不会让你亏钱的。$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 我也觉得卖掉航空股没啥错。航空生意的苦日子可能还有相当长的时间，而且这种情况每隔一段时间还可能再来，这个商业模式确实没那么好。我也同意卖掉苹果可能是个错误。老巴推荐买S&P500的说法已经有些年头了。我也一直有点买S&P500的想法（还没买过，想法有…

2025-08-02

回复@大道无形我有型: 图片评论查看图片//@大道无形我有型:回复@列兵学习打孔机:这个角度看有道理。收起@大道无形我有型：$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$

2025-08-03

问：大道，您好！我是1994年生人，现在还没有攒到人生的第一桶金（100万），请问您有什么建议吗？

答：你想要赚快钱的建议吗？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345383555

2025-08-03

问：大道您好，如果手上有些闲钱，请问您觉得国内的房子，还具备投资的价值吗？如果具备，请问应该买哪里的房子更好？我是在一线城市从事家装行业的，请问您怎么看待这个行业？在目前的情况下，未来5-10年，我们应该继续坚持下去，还是应该换个行业？我今年40多岁了，近期实在比较迷茫，很冒昧问您这些问题，很期待您能解惑，如果冒犯了，请您谅解！

答：你先看下我以前都说过啥？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345383548

2025-08-03

问：大道您好，请问您对小孩抽动症有所了解吗？能自愈吗？很抱歉会问您这样的问题。

答：建议你问ai……

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345380404

2025-08-03

问：段总，能不能出题考下我们太多人不懂装懂了，你让他说一个除了茅台以为值得投资的股票，他肯定答不上来。

答：你这是法语吗？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345379345

2025-08-03

回复@老狼L: 你没有孩子，所以你不明白。孩子有问题的时候，有些父母是会尽一切能力去找办法解决的，哪怕机会很小。我回应也是希望懂的人能够提供帮助。//@老狼L:[该内容已被作者删除]@何穷富：大道您好，请问您对小孩抽动症有所了解吗？能自愈吗？很抱歉会问您这样的问题。@大道无形我有型

2025-08-04

问： 2022届网球毕业生费德勒的分享主打一个真城，effortless is a myth,跟大道的分享不谋而合：你会成为你本该成为的人。不知道段老师看的时候是什么感悟。 ×tamp=1754321256&unique_k=pcPTych&up_id=253017959

答：我给很多人推荐过费德勒的这个视频。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345536253

2025-08-04

这个视频的翻译好像有一点点问题，不懂英文的最好找个好点的翻译看。收起@快慢有道：2022届网球毕业生费德勒的分享主打一个真城，effortless is a myth,跟大道的分享不谋而合：你会成为你本该成为的人。不知道段老师看的时候是什么感悟。@大道无形我有型网页链接×tamp=1754321256&unique_k=pcPTych&up_id=2530179592022届网球毕业生费德勒的分享主打一个真城，effortless is a myth,跟大道的分享不谋而合：你会成为你本该成为的人。不知道段老师看的时候是什么感悟。@大道无形我有型网页链接

2025-08-04

$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 今天卖了不少BRK的put，看上去这个价格不贵了，希望买进来拿着，应该比S&P500合算。

2025-08-05

问：段总，您觉得现在在国内的年轻人想要财务自由靠创业还是投资的概率大？

答：哪个国家年轻人能够有任何办法财富自由的概率高？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345706008

2025-08-05

问：我买的国内航空股，我该怎么办？拿着56年了，坚持不下去！有点怀疑！

答：你怀疑什么？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345705999

2025-08-05

问：段总如何缓解无所事事的痛苦？

答：洗煤球可能是个好办法。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345704720

2025-08-05

问：段叔，还有个问题哈，问多了，要冒犯的话，不好意思哈。你说，餐饮投资价值不高和苦生意，是不是因为，餐饮行业，消费者可以不吃，可以吃，很难有确定性。另外，巴菲特和你都说过，做热爱的工作和工作的最高境界是喜欢，我喜欢餐饮，但他投资价值不高，又是苦生意。我内心有些抗拒，我是找其他喜欢的好行业，还是明知难赚钱，还继续深入呢？等四五十岁了，我能力圈就是餐饮，但餐饮投资价值不高，那我岂不是一辈子不要买股票了哈

答：苦生意也是生意，也有人可以把苦生意做成好生意的。你如果真的喜欢餐饮，你就会比别人有更多机会做好。你可能可以看到有很多很好的餐厅生意是一直很不错的，那种餐厅的经营者一定是很热爱他们所做的事情的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345704541

2025-08-05

问：大道，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦净利润暴跌59%，连续11个季度卖出股票，您怎么看？是廉颇老矣，还是美股要大暴跌，还可以信老巴吗？

答：你大概从来就没信过吧？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345669095

2025-08-05

问：段总我看到视频一个事情，视频里您说您也有两个账户一个做长线一个做短线，做短线是为了好玩，这个是真实的吗？我有些疑惑真的有办法把长线和短线分开吗？做短线的话做久了，不会影响自己的判断决策进而影响到长线的交易吗？

答：早期确实有过。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345654595

2025-08-05

回复@段永平语录-外星人: 这个翻译很好，做对的事情和把事情做对都在里面了。//@段永平语录-外星人:回复@快慢有道:“你要努力到无能为力才能看起来毫不费力，不断突破自己的舒适区。”//@大道无形我有型: 我给很多人推荐过费德勒的这个视频。收起@快慢有道：2022届网球毕业生费德勒的分享主打一个真城，effortless is a myth,跟大道的分享不谋而合：你会成为你本该成为的人。不知道段老师看的时候是什么感悟。@大道无形我有型网页链接×tamp=1754321256&unique_k=pcPTych&up_id=2530179592022届网球毕业生费德勒的分享主打一个真城，effortless is a myth,跟大道的分享不谋而合：你会成为你本该成为的人。不知道段老师看的时候是什么感悟。@大道无形我有型网页链接

2025-08-05

回复@大道无形我有型: 这有什么好怀疑的？没有差异化的产品你期待什么？//@大道无形我有型:回复@蓝色小散:你怀疑什么？@蓝色小散：我买的国内航空股，我该怎么办？拿着56年了，坚持不下去！有点怀疑！@杨宝忠 @大道无形我有型

2025-08-05

Pont Julien（朱利安桥）是法国东南部卡拉翁河上的一座古罗马石拱桥，建于公元前3年，是罗马帝国时期重要道路多米提亚道（Via Domitia）上的关键交通工程。该桥位于普罗旺斯地区的博尼约（Bonnieux）以北约5公里，靠近阿普特（Apt）城区。桥梁全长约85米，宽5.5米，由三座拱券组成，最大跨距…

2025-08-06

问： Pont Julien（朱利安桥）是法国东南部卡拉翁河上的一座古罗马石拱桥，建于公元前3年，是罗马帝国时期重要道路多米提亚道（Via Domitia）上的关键交通工程。该桥位于普罗旺斯地区的博尼约（Bonnieux）以北约5公里，靠近阿普特（Apt）城区。桥梁全长约85米，宽5.5米，由三座拱券组成，最大跨距为16.3米，全部采用精细切割的石灰岩砌造，无需使用灰泥黏合。中间拱呈高拱形，两侧相对较低。桥墩上特设有开孔（排水洞），专为洪水季节泄洪设计。该桥自建成后连续使用了近两千年，一直承担重要的地区交通职责，直到2005年才关闭机动车通行，以保护古桥结构，目前主要供步行和骑行使用。 Pont Julien不仅展示了古罗马杰出的桥梁建筑技术，也见证了罗马交通网络对西欧地区持续数千年的深远影响。

答：这条路从意大利通到西班牙，2000多年前建的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/345863519

2025-08-06

回复@阴长生: 赵州桥是公元600多年建的，后来由于损毁严重在50年代中重修过一次。为了保护这座桥，这里采取的方法是在旁边建了一座桥，所以2005年后汽车就不再从这座桥上通过了。我记得我小时候学到的是说赵州桥是世界上最早的石拱桥，看来当年的资料可能有误。//@阴长生:回复@大道无形我有型:想起…收起@大道无形我有型：Pont Julien（朱利安桥）是法国东南部卡拉翁河上的一座古罗马石拱桥，建于公元前3年，是罗马帝国时期重要道路多米提亚道（Via Domitia）上的关键交通工程。该桥位于普罗旺斯地区的博尼约（Bonnieux）以北约5公里，靠近阿普特（Apt）城区。桥梁全长约85米，宽5.5米，由三座拱券组成，最大跨距为16.3米，全部采用精细切割的石灰岩砌造，无需使用灰泥黏合。中间拱呈高拱形，两侧相对较低。桥墩上特设有开孔（排水洞），专为洪水季节泄洪设计。该桥自建成后连续使用了近两千年，一直承担重要的地区交通职责，直到2005年才关闭机动车通行，以保护古桥结构，目前主要供步行和骑行使用。 Pont Julien不仅展示了古罗马杰出的桥梁建筑技术，也见证了罗马交通网络对西欧地区持续数千年的深远影响。Pont Julien（朱利安桥）是法国东南部卡拉翁河上的一座古罗马石拱桥，建于公元前3年，是罗马帝国时期重要道路多米提亚道（Via Domitia）上的关键交通工程。该桥位于普罗旺斯地区的博尼约（Bonnieux）以北约5公里，靠近阿普特（Apt）城区。桥梁全长约85米，宽5.5米，由三座拱券组成，最大跨距…

2025-08-07

问：大道我是名大二学生近几个月来接触了价值投资我想问问您您常说要把对的事情做对那么这里的两个“对”要怎么理解呢什么才是“对” 长期主义消费者导向专注这些算吗？还是说“对”有另外的理解呢谢谢您的指点

答：说过很多了·，自己找吧。

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2025-08-08

问：大道如何看苹果6000亿美元投资这步棋。

答： ai……

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2025-08-08

回复@苏州远洋投资: 正确与否和难不难没有关系的，”难“而”正确“逻辑不通，难到”不难的正确的事“就不做了？//@苏州远洋投资:回复@苏州湾1号玩家:[已修改]$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ 我认为真正的股票投资思考是在能力圈下对公司商业模式和企业文化之长期…收起@苏州湾1号玩家：@大道无形我有型大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：你是在深入研究公司之后，是更看重公司内在成长性，好价格、好生意所带来的业绩提升从而提高估值么，也就是说有一些个股可以为了持续增长的增速可以以牺牲一定股息率作为补偿？三是：作为小散的我们并不具备深入研究个股的能力，我的做法是以一般都是以5%左右股息率为下跌保护的。您在做价值投资的时候，是该如何均衡股息和成长性的问题，当你长期持有苹果的时候，由科技型公司到后面因高现金流而回馈股东变成高分红公司这样的是共性还是特例呢，或者说当你一开始买苹果的时候你会觉得他账上有钱，有增速，看得到以后的十年二十年会大概率把账上的现金流用来提高分红而不是乱投资瞎折腾呢？感谢您拨冗时间解疑释惑，若有打扰，再一次给您说一声抱歉 @大道无形我有型大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：…

2025-08-09

问：大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：你是在深入研究公司之后，是更看重公司内在成长性，好价格、好生意所带来的业绩提升从而提高估值么，也就是说有一些个股可以为了持续增长的增速可以以牺牲一定股息率作为补偿？三是：作为小散的我们并不具备深入研究个股的能力，我的做法是以一般都是以5%左右股息率为下跌保护的。您在做价值投资的时候，是该如何均衡股息和成长性的问题，当你长期持有苹果的时候，由科技型公司到后面因高现金流而回馈股东变成高分红公司这样的是共性还是特例呢，或者说当你一开始买苹果的时候你会觉得他账上有钱，有增速，看得到以后的十年二十年会大概率把账上的现金流用来提高分红而不是乱投资瞎折腾呢？感谢您拨冗时间解疑释惑，若有打扰，再一次给您说一声抱歉

答：这本书里都有，你慢慢多看几遍吧。

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2025-08-09

回复@苏州湾1号玩家: 从来没说过！//@苏州湾1号玩家:回复@上海大块头小瘪三:老段在一次对话里面说的收起@苏州湾1号玩家：@大道无形我有型大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：你是在深入研究公司之后，是更看重公司内在成长性，好价格、好生意所带来的业绩提升从而提高估值么，也就是说有一些个股可以为了持续增长的增速可以以牺牲一定股息率作为补偿？三是：作为小散的我们并不具备深入研究个股的能力，我的做法是以一般都是以5%左右股息率为下跌保护的。您在做价值投资的时候，是该如何均衡股息和成长性的问题，当你长期持有苹果的时候，由科技型公司到后面因高现金流而回馈股东变成高分红公司这样的是共性还是特例呢，或者说当你一开始买苹果的时候你会觉得他账上有钱，有增速，看得到以后的十年二十年会大概率把账上的现金流用来提高分红而不是乱投资瞎折腾呢？感谢您拨冗时间解疑释惑，若有打扰，再一次给您说一声抱歉 @大道无形我有型大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：…

2025-08-10

感觉像是逻辑有问题？收起@不懂不做11：@大道无形我有型大道，我对茅台消费量进行毛估估有个疑问：茅台2024年营收1700亿元，每瓶飞天出厂成本价约1500元，对应茅台销量约1亿瓶（忽略其他系列酒影响），平均到全国每14个人应消费1瓶（均摊不考虑重复消费和青少年人群），但是以我自身观察茅台消费群体占社会总人数的比例少于1/100（主要为大老板和***）。我对1/14和1/100之间差距过大存在矛盾和疑问：是渠道库存大，群体复购量大，还是我的推导依据有问题？1/4和1/100数据的差距茅台未来的消费增加量不高。但是这上述一切不影响茅台是好酒的观点和其提价的能力。 @大道无形我有型大道，我对茅台消费量进行毛估估有个疑问：茅台2024年营收1700亿元，每瓶飞天出厂成本价约1500元，对应茅台销量约1亿瓶（忽略其他系列酒影响），平均到全国每14个人应消费1瓶（均摊不考虑重复消费和青少年人群），但是以我自身观察茅台消费群体占社会总人数的比例少于1/100（主要…

2025-08-10

已转。@闲人刘先生：原帖已被作者删除

2025-08-10

回复@大道无形我有型: 尊敬的家长，您好！非常感谢您提出的宝贵建议，也很期待跟您进一步沟通。您提到的问题，我们会持续改进，不断优化。同时鉴于学校的服务对象，学生年龄特点以及当下的政策要求，在合规的前提下，尽可能的调整： 1.小学生阅读先从量的积累再到质的变化，每学期我们三四年级…@闲人刘先生：原帖已被作者删除

2025-08-11

问：晚点：上任后你做的第一件事情是什么？赵佳臻：复盘之前的业务。《晚点》：结论是？赵佳臻：打个比方，我们现在肯定不是小孩子了，但也不老，算中青年吧。2022 年我们年度活跃买家数差不多 9 亿人，到这个阶段，我们要从更多关注增长速度转变成更多关注增长质量，修炼好内功，…

答：没有诀窍！

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2025-08-12

问：感谢段总，感谢特朗普，纳斯达克又新高了。

答：很想拉黑你。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/346705300

2025-08-12

问：昨天听一个大佬直播，说是段永平应该是企业家里面带兄弟赚钱最多的，或者说是带动了很多兄弟一起赚钱，认可不。

答：谁带谁？！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/346702105

答：我计划继续“坐地日行八万里”。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/346921247

2025-08-13

问：如果让你重回25岁，刚大学毕业，在中国，手里有10万块，你会如何选择理财这10万块

答：我要能回25岁，咋整都行啊。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/346721628

2025-08-14

问：段总，关于茅台有一种说法：库存的茅台量太大，消化库存需要很长时间，有“燕塞湖”效应。请问您怎么看？

答：你看看我的说法，别拿这些不着调的东西来打扰我。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347088223

2025-08-14

回复@人生百态理性对待: 没有愚蠢的问题，但有很多乱提建议的自以为聪明的人们。//@人生百态理性对待:回复@潘帕斯通纳:更正一下应该是堰塞湖。第二我自己觉得段总就不应该发这条雪球，连看都不应该看一眼。//@大道无形我有型: 你看看我的说法，别拿这些不着调的东西来打扰我。@潘帕斯通纳：@大道无形我有型段总，关于茅台有一种说法：库存的茅台量太大，消化库存需要很长时间，有“燕塞湖”效应。请问您怎么看？

2025-08-14

回复@更健康更长久: //@更健康更长久:回复@大道无形我有型:什么是好的商业模式？大道：所谓商业模式好的意思就是长期能赚很多钱且能持续。（2019-5）什么是好的企业文化？大道：做对的事情！(2019-5) 大道：简而言之，好的企业文化可以让企业少犯原则性错误，从而可以走得…@寻找小的价值投资股：专栏运筹帷幄决胜千里@大道无形我有型段总，问下，当你对一个公司有兴趣的时候你会从哪几个方向对公司进行研究，，例如思考未来公司市场规模，看财报上面的哪些信息，研究市场对产品反应等，能否分享下你个人的几个节奏点，跟你学习下。

2025-08-15

问：段总，问下，当你对一个公司有兴趣的时候你会从哪几个方向对公司进行研究，，例如思考未来公司市场规模，看财报上面的哪些信息，研究市场对产品反应等，能否分享下你个人的几个节奏点，跟你学习下。

答：商业模式，企业文化

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347302257

2025-08-15

问：您这几条规矩在雪球还有继续沿用吗？我关注您三年了也是最近才知道，估计很多新的网友也是不知道的

答：这应该是我在网易博客的规矩，雪球上没办法让大家知道这个规矩。不过，我确实会因为这里说的一些规矩屏蔽一些球友，毕竟不想自己烦哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347172961

2025-08-15

问：段总，伯克希尔自己有保险业务，相当于买入同行UNH。想听下您的看法

答：我不懂保险但直觉上觉得UNH前段时间可能遇到了恐慌卖出，很可能是个捡便宜的机会？我前些天还跟朋友说如果老巴买我就跟进一些（就是卖点put的意思），看来明天起我会开始卖点put了。大致上我觉得UHN的商业模式还是可以的，企业文化方面不是那么了解但通过ai搜寻，也没看到特别不好的文化。负面新闻…

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347165276

2025-08-15

问：儿子获得了上海交通大学的录取，让我兴奋不已。此时此刻，感概万千。始于十几年前的网易博客申请，一步一步完全改变了我。跟着大道学到了很多，做正确的事，把事做正确。想本质，想长远，反过来想。更健康，更长久。无条件的爱。 ….. 做了很多心平气和的决定，做了很多着眼长远的选择。现在有了比期盼更好的收获。感谢这个时代，让我有机会和大道有直接交流。感谢大道一直以来的无私分享。感谢大道对香港中文大学（深圳）的捐赠。虽然我家孩子没有用上，得到它的孩子一定会感受到这份贴心的爱。填词一首，献丑哈

答：哈，按姓氏拼音我排在前面了，有趣。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347160625

2025-08-15

回复@大道无形我有型: 隔行如隔山，下不了重手赚不到啥钱。先这样吧，就当做个标记关注一下，说不定哪天就看懂了呢。查看图片//@大道无形我有型:回复@买入等于持有:我不懂保险但直觉上觉得UNH前段时间可能遇到了恐慌卖出…@健康长久_：$联合健康(UNH)$ @大道无形我有型段总，伯克希尔自己有保险业务，相当于买入同行UNH。想听下您的看法

2025-08-15

回复@忘我无我: 秘诀就是理性想长远想本质的思维习惯。//@忘我无我:回复@大道无形我有型:我有一个疑问？段总从一个打工者到公司管理者，又从一个企业经营者变成一个投资者，都是进入陌生的领域，对大多数人来说，无异于脱胎换骨的难。但为什么段总总能做好，并且能做到出类拔萃。是勤学好问吗？还…@寻找小的价值投资股：专栏运筹帷幄决胜千里@大道无形我有型段总，问下，当你对一个公司有兴趣的时候你会从哪几个方向对公司进行研究，，例如思考未来公司市场规模，看财报上面的哪些信息，研究市场对产品反应等，能否分享下你个人的几个节奏点，跟你学习下。

2025-08-18

问：你好大道不本分的人或者人品不好的人是不是心理有缺陷的人

答：本分不是照妖镜，本分是用来检视自己的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347662244

2025-08-18

问：最近一直在看穷查理宝典的英文原版，Poor Charlie‘s Almanack，之前看了很久中文版，有句话都没有深刻思考过，昨晚的这段英文给了我启发，中文原文如下： “长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去二三十年间的资本回报率是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。所以窍门就在于买进那些优质企业。这也就买进了你可以设想其惯性成长效应的规模优势。” 翻译一下。商业模式很重要，企业要足够久的好好活下去，假如茅台roe30%，如果企业足够优秀，长期保持竞争力，如果他也不增长。比如现在PE20，那么毛估估，20年（活20年是关键）挣到所有市值，回购把外面所有股票买回来，注销，或者用利润把所有净资产以外的市值都填满，只留净资产，到最后公司这些净资产属于你一个人，你始终没卖，你变成唯一股东，那么这部分净资产将给你带来持续的每年30%收益，所以你看懂这句话了吗？换一种说法也可以，你一次性买了茅台净资产额度的股票，不卖。然后他回购，最后剩你。当然实际是大家不会都卖，那么就有了PE，有了分红，也会给你带来持续30%收益！段永平老师也说过一句点拨我的话，公司真正的买家只有他自己。我认为我看懂了芒格这句话，希望段永平老师看看理解是不是有不对的地方，是不是值得拥有这个观点

答：这就是买股票就是买公司的意思。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347480096

2025-08-18

问：最近一直在看穷查理宝典的英文原版，Poor Charlie‘s Almanack，之前看了很久中文版，有句话都没有深刻思考过，昨晚的这段英文给了我启发，中文原文如下： “长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%，你在这40年间持有它的股票，…

答：转发

出处：https://xueqiu.com/1247347556/347468361

2025-08-18

回复@简单之事不简单: 显然你是在用照妖镜照别人。//@简单之事不简单:[该内容已被作者删除]收起@暖男咖啡：@大道无形我有型你好大道不本分的人或者人品不好的人是不是心理有缺陷的人 @大道无形我有型你好大道不本分的人或者人品不好的人是不是心理有缺陷的人

2025-08-20

问：段前辈好，想请教一个关于家庭保险配置问题，现在的保险越来越贵，如果全家人配置下啦估计每年5万元左右，这个资金您觉得是购买保险合适还是定投到有价值的公司好些，期待能得到您的观点

答：这种问题也许ai能回答的比较好一点。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348107927

2025-08-20

骗流量的，你的感觉是对的。大道对没有现金流的东西不感兴趣。收起@乌兰巴图：感觉不像段总提出的问题，求证@大道无形我有型 uo 感觉不像段总提出的问题，求证@大道无形我有型 uo

2025-08-20

回复@有知无谓路人甲: 你只是没喝过好红酒而已。相对于好红酒而言，茅台真是超便宜的。//@有知无谓路人甲:回复@吴痴usj:茅台真是个神奇的酒，现在我喝什么酒包括红酒也好，喝了第二天都头晕，舍得稍微好点，但是喝了飞天第二天根本就没有头疼头晕，真的是奇怪之极，本人试过好几次了收起@吴痴usj：@大道无形我有型大道您好，关注您四五年了，第一次提问。我想问一个关于茅台的问题，我明白茅台赚的是纯纯的现金流，茅台没有应收账款是先收钱后发货的，茅台不会计提减值库存越存越值钱。有人说茅台的护城河是强大的品牌价值，您说所谓品牌是产品在消费者心里留下的印象没有品牌溢价因为产品是不同的产品。我认同您的观点，但我就是想不明白，为什么为什么53度飞天茅台不能被模仿，不能被拷贝，拷贝后同样的品质卖更低的价格？很希望得到您的解答@大道无形我有型大道您好，关注您四五年了，第一次提问。我想问一个关于茅台的问题，我明白茅台赚的是纯纯的现金流，茅台没有应收账款是先收钱后发货的，茅台不会计提减值库存越存越值钱。有人说茅台的护城河是强大的品牌价值，您说所谓品牌是产品在消费者心里留下的印象没有品牌溢价因为产品…

2025-08-21

问：段哥，您对稳定币的看法如何？

答：比航空公司的差异化要小。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348306494

2025-08-21

问：大道您好，关注您四五年了，第一次提问。我想问一个关于茅台的问题，我明白茅台赚的是纯纯的现金流，茅台没有应收账款是先收钱后发货的，茅台不会计提减值库存越存越值钱。有人说茅台的护城河是强大的品牌价值，您说所谓品牌是产品在消费者心里留下的印象没有品牌溢价因为产品是不同的产品。我认同您的观点，但我就是想不明白，为什么为什么53度飞天茅台不能被模仿，不能被拷贝，拷贝后同样的品质卖更低的价格？很希望得到您的解答

答：跟不喝茅台也不认识喝茅台的人们聊茅台是不是件很怪异的事情？喝酒有害健康，年轻人不喝茅台，禁酒令，以及你这种认为有人会喝和茅台差不多的酒的想法都是有点那个啥的。fact is有人可以copy茅台吗？有人可以copy可口可乐吗……？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348161081

2025-08-22

问：网上传段永平在脸书问5年后哪个资产最值钱？1.五百万价值茅台股票，2.五百万的价值的比特币，3.五百万的英伟达股票，4.五百万价值的黄金，5.五百万价值的LV包。我觉得大道这么问可能是假的消息（我看不了脸书）。假设是真的，答案我觉得是：其实段永平也不知道，你去赌场暴富了，也不代表什么，问题是不去，从价值投资角度来说，肯定不是比特币，查理芒格说是狗屎，没有经营性收益资产，只是搏傻游戏，但不代表5年后不是涨的最多的。人类最胜率最高是低估买和预测经营的是不是好生意未来现金流。人类很喜欢做人类做不到的事，比如研究宏观经济，当你花了15分钟就浪费了15分钟，诺尔贝经济学的主胜率也不比盲猜高多少。不知道我理解的对不对？

答：大道根本不上脸书，这消息太假了吧！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348571464

2025-08-22

回复@大道无形我有型: 假的！//@大道无形我有型:回复@Savio_Lin:转发收起@Savio_Lin：@大道无形我有型段总您好，看您发言根本不上脸书，想和您确认下脸书上这个账号是您吗？避免关注到假账号，如有打扰请谅解 @大道无形我有型段总您好，看您发言根本不上脸书，想和您确认下脸书上这个账号是您吗？避免关注到假账号，如有打扰请谅解

2025-08-22

回复@rp9m: 就是散户的意思//@rp9m:回复@EdwinChengk7d:段总的🐜 熊兵是啥意思？@EdwinChengk7d：$Palantir(PLTR)$ @大道无形我有型段總，請教你一下，你看得懂PLTR 這隻股票嗎？我真搞不懂為什麼市場給它500倍PE?

2025-08-23

问：大道老师是否能看懂泡泡玛特这个新消费，它被称为泡泡茅台

答：泡泡玛特这家公司的产品确实很有意思，founder也是个很有意思的人，他们能做到今天这样很了不起，但我看不懂10年后公司会怎样。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348589899

2025-08-23

问：段总您好，看您发言根本不上脸书，想和您确认下脸书上这个账号是您吗？避免关注到假账号，如有打扰请谅解

答：转发

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348588804

2025-08-23

问：段總，請教你一下，你看得懂PLTR 這隻股票嗎？我真搞不懂為什麼市場給它500倍PE?

答：这家公司有点意思，值得关注，但我认真看了一下还是看不太懂。我觉得目前太贵了，至少机会成本很高，我不建议碰。现阶段蚂蚁熊兵很厉害，小心点比较好。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348588330

2025-08-23

问：大道您好，我来自马来西亚，是您雪球的长期关注者，经常查看您分享的最新动态。想尝试通过发文请教一个问题，期盼有缘能得到您的回应。我想请教的，是有关“如何正确地戒烟”。我本人从未抽过烟，但身边许多朋友都有这个习惯。还记得当年一起打篮球的队友们，年少时大家还信誓旦旦地说：“我们绝不碰烟，还要一直打球。”但我大学毕业后，12人中已有10人开始抽烟了，且随着年龄增长，烟龄也越拉越长。我曾读到这篇雪球文章您提到一本有关抽烟的书《抽烟的一百万个理由》，想请问除了这本书，您是否还有其他推荐的戒烟书籍或方法？您自从淡出一线在美国生活后，是否也帮助过更多人成功戒烟？是否有更有效的方法可以推广戒烟这件“对的事”？我深受您“做对的事，把事情做对”的理念启发，公司文化也逐渐导向“本分、平常心、健康与长久（企业与个人）”。看到一些年轻的员工年纪轻轻就染上烟瘾，我希望能提供他们一些有启发性的书籍或方法，让他们更了解抽烟的危害，从内在建立起改变的意愿。把错的事情停止。我也给自己设下一个小目标：每年提醒至少3个人戒烟，从亲友、朋友、员工开始，一点一滴为身边人唤起健康的种子。感谢您长期以来的无私分享，也谢谢您阅读这封留言。若能得到您的指点，将感激不尽。

答：这类问题问ai吧。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/348585602

答：当你还需要问别人的时候就说明你还不懂这家公司的生意。我也看不懂这家公司的生意，不知道未来会是什么样子。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/350616052

2025-09-05

$贵州茅台(SH600519)$ 这个酒好喝！

2025-09-06

问：讨论一个问题：大家在讨论茅台的时候，说他好的人基本都是在说茅台护城河深、存货不贬值、喝茅台的人十年内死不了、一二级市场安全垫等等。总之一句话：买茅台安全又放心，主要是表达本金不亏损的理念，讨论的主要是存量。说他不好的人，基本都在说厂家和社会库存太多、大环境不好、年轻人未来不爱喝（可能并非事实）、和房地产深度绑定（不明白内在逻辑）、JJ令和反腐倡廉。总之一句话，未来喝茅台的人数会下降，讨论的是增量。问题是买股票买的是公司未来现金流啊，如果公司没有增长，岂不是和公共事业一样了？爱喝的人还是那批人、那些场景，但也只有那批人、那些场景了。可否不吝赐教

答：你先搞清楚基本的逻辑关系？

提及: $贵州茅台(SH600519)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/351300942

2025-09-06

$贵州茅台(SH600519)$ 前两天有朋友自远方来，开了这两瓶酒和不错的威士忌以及不错的红酒品一下。这两瓶茅台一个是三十年的，一个是五十年的（蓝茅）。三十年的茅台是我在塑化剂事件期间买的，也有十几年了。品完后大家一致认为，这瓶买了十几年的30年的茅台确实比50年的茅台好喝。另外当时买…

2025-09-08

问：大道对现在的美联储独立性丧失和美元长期贬值的普遍预期有啥看法吗？长期看有没有必要做一些分散与对冲谢谢

答：说得好像你知道怎么对冲似的？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/351620518

2025-09-08

问：段总你好，作为一个新入门投资者，如果从现在2025年9月开始做10年期以上投资，请问什么方向或者什么公司，能做到年化百分10以上的收益呢？谢谢段总，期待回复

答：这和开口要钱没啥区别哈。自己搞不懂的投资是很难赚到钱的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/351619960

2025-09-08

问：前两天有朋友自远方来，开了这两瓶酒和不错的威士忌以及不错的红酒品一下。这两瓶茅台一个是三十年的，一个是五十年的（蓝茅）。三十年的茅台是我在塑化剂事件期间买的，也有十几年了。品完后大家一致认为，这瓶买了十几年的30年的茅台确实比50年的茅台好喝。另外当时买的一升装的茅台现在也非常不错了。

答： : 有些好红酒也有这个特性的。很多波尔多和勃艮第的酒存30年以上会更好喝。好奇大道有没有像存茅台那样，买点波尔多和勃艮第存很多年后变老酒的那种。

提及: $贵州茅台(SH600519)$

出处：https://xueqiu.com/1247347556/351435660

2025-09-08

问：飞天茅台可以拥有很强的提价权而可口可乐似乎需要用低价压制住对手注：早期老巴喝的应该是百事可乐（因为价格便宜可口可乐降价才做的更换）是否可以认为可乐产品本质没差异化明白要依靠规模优势所以长期没调价格茅台的商业模式是否远优于可乐

答：这是我告诉巴菲特先生我觉得苹果的商业模式比可口可乐好的原因。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/351435465

2025-09-08

问：段永平老师：就像您港股自选里排位第三的商汤一样，很多人一直拿汤教授去世为由，认为没有创始人的商汤，也将走下坡路一样

答：现在市场上的大模型很多，10年后能活下来的大概率不会超过10%，所以这是个九死一生的游戏（这是我猜的）。大家可以猜猜10年后大家还在用的主流大模型会是什么？我会猜Gemini，因为背后的Google很强大，而且已经醒了。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/352426497

2025-09-12

问：段叔，本不想打扰，但最近碰到个问题十分困惑，希望您能给个指点。今年5月份之前我没有买过股票也深知股票十个散户估计得有9个半是亏的，偶然的机会听到您的雪球讨论深深被吸引，然后就翻阅了您在网易以及雪球所有的讨论，连续看了不下三遍了，就好像突然感觉自己顿悟了，毅然决然的开了户把自己存银行的余钱70万全部买了茅台的股票。大概是7月份买的。我目前的问题是我想再把我前几年给我儿子买的50万的理财类的保险（大家久久终身寿险），这个保险就是一个复利3.5的理财保险。我儿子才三岁，随着年龄的增加每年复利增长，我当时觉得这个还不错就买了。我想把这个保险给卖了再买茅台的股票，这个50万和之前那个70万都是余钱并不影响生活。我的感觉茅台现在股票挺适合入手的，既然自己研究过了，看好了，就应该买入足够的量，利润最大化。您觉得我可以再卖了这个保险去买茅台吗？希望段叔能给我指点一下。

答：你都买了保险，你肯定比我懂保险，你自己决定吧。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/352425903

2025-09-12

回复@做对的事_把事做对: 我只买国家要求必须买的保险（比如车险，医疗保险等等），绝对不会去为了理财买保险。固定收入的东西长期是一定输给通胀的。//@做对的事_把事做对:回复@大道无形我有型:“你都买了保险，你肯定比我懂保险” 所以段总没买保险收起@多情的投资小测风者：段叔，本不想打扰，但最近碰到个问题十分困惑，希望您能给个指点。今年5月份之前我没有买过股票也深知股票十个散户估计得有9个半是亏的，偶然的机会听到您的雪球讨论深深被吸引，然后就翻阅了您在网易以及雪球所有的讨论，连续看了不下三遍了，就好像突然感觉自己顿悟了，毅然决然的开了户把自己存银行的余钱70万全部买了茅台的股票。大概是7月份买的。我目前的问题是我想再把我前几年给我儿子买的50万的理财类的保险（大家久久终身寿险），这个保险就是一个复利3.5的理财保险。我儿子才三岁，随着年龄的增加每年复利增长，我当时觉得这个还不错就买了。我想把这个保险给卖了再买茅台的股票，这个50万和之前那个70万都是余钱并不影响生活。我的感觉茅台现在股票挺适合入手的，既然自己研究过了，看好了，就应该买入足够的量，利润最大化。您觉得我可以再卖了这个保险去买茅台吗？希望段叔能给我指点一下。@大道无形我有型段叔，本不想打扰，但最近碰到个问题十分困惑，希望您能给个指点。今年5月份之前我没有买过股票也深知股票十个散户估计得有9个半是亏的，偶然的机会听到您的雪球讨论深深被吸引，然后就翻阅了您在网易以及雪球所有的讨论，连续看了不下三遍了，就好像突然感觉自己顿悟了，毅然决然的开了户把自己存…

2025-09-13

回复@安泰查理哥: 至少会买umbrella 保险。保险有时候有个很重要的功能，就是有事的时候是保险公司出面帮你处理，不然时间成本太高。//@安泰查理哥:回复@pegcap:从投资的角度讲：发生的概率小，就不会投入。所以段总不会买房子保险。收起@多情的投资小测风者：段叔，本不想打扰，但最近碰到个问题十分困惑，希望您能给个指点。今年5月份之前我没有买过股票也深知股票十个散户估计得有9个半是亏的，偶然的机会听到您的雪球讨论深深被吸引，然后就翻阅了您在网易以及雪球所有的讨论，连续看了不下三遍了，就好像突然感觉自己顿悟了，毅然决然的开了户把自己存银行的余钱70万全部买了茅台的股票。大概是7月份买的。我目前的问题是我想再把我前几年给我儿子买的50万的理财类的保险（大家久久终身寿险），这个保险就是一个复利3.5的理财保险。我儿子才三岁，随着年龄的增加每年复利增长，我当时觉得这个还不错就买了。我想把这个保险给卖了再买茅台的股票，这个50万和之前那个70万都是余钱并不影响生活。我的感觉茅台现在股票挺适合入手的，既然自己研究过了，看好了，就应该买入足够的量，利润最大化。您觉得我可以再卖了这个保险去买茅台吗？希望段叔能给我指点一下。@大道无形我有型段叔，本不想打扰，但最近碰到个问题十分困惑，希望您能给个指点。今年5月份之前我没有买过股票也深知股票十个散户估计得有9个半是亏的，偶然的机会听到您的雪球讨论深深被吸引，然后就翻阅了您在网易以及雪球所有的讨论，连续看了不下三遍了，就好像突然感觉自己顿悟了，毅然决然的开了户把自己存…

2025-09-17

问：更健康更长久！争取下个三十年我还能来！

答：公司历史墙上看到的，很有感触哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353177290

2025-09-17

问：以10年为标准看股价。段永平的忠告，必须牢记于心。

答：千万别把这句话当“追高”的壮胆鸡汤。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353174416

2025-09-17

更健康更长久！争取下个三十年我还能来！

2025-09-17

回复@良性增长: 问的都是投机，投资的人自己就默默地投了。//@良性增长:回复@大道无形我有型:大道老师现在投资英伟达是投资还是投机收起@企业家思维做投资：大道好，我感觉我现在在价值投资的门口，对投资和投机的理解还有一些疑惑，希望您能指点。最近我在美团出财报之前买入了一些，我的理由是美团在这次外卖大战中不会输，我2014年左右在淘点点和口碑干过，我认为美团多方面都更强。我的问题是，我这种认为阿里不能赢美团而买美团，是投资还是投机？@大道无形我有型大道好，我感觉我现在在价值投资的门口，对投资和投机的理解还有一些疑惑，希望您能指点。最近我在美团出财报之前买入了一些，我的理由是美团在这次外卖大战中不会输，我2014年左右在淘点点和口碑干过，我认为美团多方面都更强。我的问题是，我这种认为阿里不能赢美团而买美团，是投资还是投机？@…

2025-09-18

问：大道好，我感觉我现在在价值投资的门口，对投资和投机的理解还有一些疑惑，希望您能指点。最近我在美团出财报之前买入了一些，我的理由是美团在这次外卖大战中不会输，我2014年左右在淘点点和口碑干过，我认为美团多方面都更强。我的问题是，我这种认为阿里不能赢美团而买美团，是投资还是投机？

答：投机

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353257014

2025-09-18

问：打扰大道了，想请教下行业距离天花板的剩余距离这部分如何毛估估，再好的老生意也不是上不封顶的吧。还是说只能每年出年报之后，事后评估护城河？（我印象里，芒格好像也乐观地预测的全球化增长和抗通胀能力，这块感觉好难啊！想听听您的看法。） deepseek回答是，通过全球化潜力、定价权、抗颠覆、roe等方面持续不断地定性评估。我们的“修正”通常是决定继续持有还是卖出。只要护城河的本质没有改变，且未来的前景在我们看来仍然比大多数公司更有吸引力，我们就会一动不动地持有。

答：不要讨论这种没有定义的东西，过去50年股市涨了多少，你的天花板是什么意思？

提及: 可口可乐

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353252185

2025-09-18

回复@xlli-777: //@xlli-777:回复@大道无形我有型:在小红薯上看到了一张照片，最右面这位大学生模样的男子莫非就是。。。！查看图片收起@大道无形我有型：更健康更长久！争取下个三十年我还能来！更健康更长久！争取下个三十年我还能来！

2025-09-19

问：尊敬的阿段，亲爱的各位同事，各位代理老板及伙伴嘉宾们，各位老朋友和兄弟姐妹们：大家下午好！刚刚过去的 9 月 18 日，是步步高及 vivo 公司成立 30 周年的日子，今天，我们欢聚一堂，共同庆祝公司 30 周岁生日，记念我们风雨同舟、携手共进的 30 载。我谨代表 vivo 对各位的到来表…

答：我和很多台下的人听着都很感动，很享受这一起走过的三十多年。（步步高三十年，小霸王六年半）

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353718168

2025-09-22

问：请问大家有哪些渠道可以联系到茅台管理层，我想把这些信息发给他们。现在西瓜视频，抖音直播卖假茅台太猖獗了。刷不过来。让大家总看到七八百卖茅台，把心理价格还得带偏了呢。或者大家把这个帖子点赞👍顶上去。让茅台人看到。

答：我觉得真的喝茅台的人大概率是不会上当的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/353746529

2025-09-24

回复@大道无形我有型: 不过，可以拿这个算算茅台。茅台变量相对少一些，应该好算很多。//@大道无形我有型:回复@不懂装懂永是饭桶–:这是个思维模式，但真算是不靠谱的，因为变量太多，假设太多。这也是为什么商业模式和企业文化很重要的原因。收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

二、计算模型与详细步骤 DCF模型通常将公司的未来分为两个阶段： · 第一阶段：高速增长期（例如：未来5-10年）。此阶段可以相对详细地预测增长率。 · 第二阶段：永续增长期（稳定增长期）。假设公司进入一个永续但增长率很低的稳定阶段（通常等于长期通货膨胀率）。核心公式：企业价值 = (第一阶段各年现金流现值之和) + (永续价值现值) 详细计算步骤（我们用一个虚拟的“A公司”为例）第一步：预测未来的自由现金流 · 基础数据：假设A公司当前（第0年）的自由现金流为 100万元。 · 关键假设1（增长率）：你经过分析，认为A公司未来5年能保持 15% 的高速增长，之后进入永续增长阶段。 · 预测未来5年现金流： · 第1年：100万 × (1 + 15%) = 115万 · 第2年：115万 × (1 + 15%) = 132.25万 · 第3年：132.25万 × (1 + 15%) ≈ 152.09万 · 第4年：152.09万 × (1 + 15%) ≈ 174.90万 · 第5年：174.90万 × (1 + 15%) ≈ 201.14万第二步：确定折现率 · 关键假设2（折现率）：折现率反映了你的预期回报率和投资风险。通常参考长期国债利率（无风险利率）加上风险溢价。我们假设为 10%。 · 折现率越高，表示你认为风险越大，未来的钱就越不值钱。第三步：计算第一阶段（前5年）现金流的现值 · 公式：第n年现金流的现值 = 第n年的现金流 / (1 + 折现率)^n · 计算过程： · 第1年现值：115万 / (1 + 10%)^1 = 115万 / 1.10 ≈ 104.55万 · 第2年现值：132.25万 / (1 + 10%)^2 = 132.25万 / 1.21 ≈ 109.30万 · 第3年现值：152.09万 / (1 + 10%)^3 = 152.09万 / 1.331 ≈ 114.27万 · 第4年现值：174.90万 / (1 + 10%)^4 = 174.90万 / 1.4641 ≈ 119.44万 · 第5年现值：201.14万 / (1 + 10%)^5 = 201.14万 / 1.6105 ≈ 124.90万 · 第一阶段现值总和：104.55 + 109.30 + 114.27 + 119.44 + 124.90 = 572.46万元第四步：计算永续价值（第二阶段）的现值 · 关键假设3（永续增长率）：假设5年后，A公司进入稳定发展期，永续增长率 g 为 3%（约等于长期GDP或通胀率）。 · 永续价值公式：永续价值 = [第5年后的第一年现金流] / (折现率 - 永续增长率) · 第5年后的第一年现金流，也就是第6年的现金流 = 第5年现金流 × (1 + 永续增长率) = 201.14万 × (1 + 3%) ≈ 207.17万 · 永续价值 = 207.17万 / (10% - 3%) = 207.17万 / 7% ≈ 2959.57万元 · 注意：这个永续价值是站在第5年年末这个时间点的价值，我们需要把它折现回现在。 · 永续价值的现值 = 永续价值 / (1 + 折现率)^5 = 2959.57万 / (1.6105) ≈ 1837.94万元第五步：计算A公司的总内在价值 · 总价值 = 第一阶段现值 + 永续价值现值 · 总价值 = 572.46万元 + 1837.94万元 = 2410.4万元结论：通过DCF模型，你估算出A公司的内在价值约为 2410万元。如果市场上这家公司的售价远低于这个价值（比如只有1200万元），那么它就可能是一笔有吸引力的投资。@大道无形我有型段老师，您好，请问您一下你说的未来现金流折现大概是这样的吗☀☀☀一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-24

回复@大道无形我有型: 用比较保守的想法让ai算了一下。查看图片//@大道无形我有型:回复@不懂装懂永是饭桶–:这是个思维模式，但真算是不靠谱的，因为变量太多，假设太多。这也是为什么商业模式和企业文化很重要的原因。收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-24

回复@安合: 折现率10%？！你先看看银行利息和国债的利息吧！假设你有钱的话，你会愿意把钱存银行的不到2%的利息而觉得茅台应该是10%的折现率吗？这里最关键是是茅台最后到底能赚多少钱，而你的钱存银行最后取出来到底是多少钱。假设你存20年的话，你会很容易算的。//@安合:回复@大道无形我有型:首…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-24

回复@安合: 你为什么给6%折现率？你必须要回答这个问题的。很多假设都是很没道理的，包括你的折现率。//@安合:回复@安合:好的，用户现在给出的时间是2025年9月25日13:00，茅台的市值是1.8万亿，股价1438元。我需要根据这个最新的信息来调整之前的DCF模型计算。之前用户已经提供了两次DCF模型的推算…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

问：不是乱写的，这是黄峥自己发的公众号原文。很多人应该都下意识的认定这个人生导师就是你，没想到居然不是。

答：哦，那我知道是谁了。他有一个导师，很多年了，对他帮助很大。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354510208

2025-09-25

问：有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？

答：网上乱写的。我是在黄峥进入Google以后才认识他的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354508171

2025-09-25

问：请教段总，对于喜欢的企业，比如苹果，有没有估值的天花板？还是根据企业发展动态调整估值？

答：你要万一不小心买到了个好企业的话，你还是赶紧卖了吧，免得天花板乱你的心？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354391130

2025-09-25

问：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词： 1. 自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。 2. 折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。 — 二、计算模型与详细步骤 DCF模型通常将公司的未来分为两个阶段： · 第一阶段：高速增长期（例如：未来5-10年）。此阶段可以相对详细地预测增长率。 · 第二阶段：永续增长期（稳定增长期）。假设公司进入一个永续但增长率很低的稳定阶段（通常等于长期通货膨胀率）。核心公式：企业价值 = (第一阶段各年现金流现值之和) + (永续价值现值) 详细计算步骤（我们用一个虚拟的“A公司”为例）第一步：预测未来的自由现金流 · 基础数据：假设A公司当前（第0年）的自由现金流为 100万元。 · 关键假设1（增长率）：你经过分析，认为A公司未来5年能保持 15% 的高速增长，之后进入永续增长阶段。 · 预测未来5年现金流： · 第1年：100万 × (1 + 15%) = 115万 · 第2年：115万 × (1 + 15%) = 132.25万 · 第3年：132.25万 × (1 + 15%) ≈ 152.09万 · 第4年：152.09万 × (1 + 15%) ≈ 174.90万 · 第5年：174.90万 × (1 + 15%) ≈ 201.14万第二步：确定折现率 · 关键假设2（折现率）：折现率反映了你的预期回报率和投资风险。通常参考长期国债利率（无风险利率）加上风险溢价。我们假设为 10%。 · 折现率越高，表示你认为风险越大，未来的钱就越不值钱。第三步：计算第一阶段（前5年）现金流的现值 · 公式：第n年现金流的现值 = 第n年的现金流 / (1 + 折现率)^n · 计算过程： · 第1年现值：115万 / (1 + 10%)^1 = 115万 / 1.10 ≈ 104.55万 · 第2年现值：132.25万 / (1 + 10%)^2 = 132.25万 / 1.21 ≈ 109.30万 · 第3年现值：152.09万 / (1 + 10%)^3 = 152.09万 / 1.331 ≈ 114.27万 · 第4年现值：174.90万 / (1 + 10%)^4 = 174.90万 / 1.4641 ≈ 119.44万 · 第5年现值：201.14万 / (1 + 10%)^5 = 201.14万 / 1.6105 ≈ 124.90万 · 第一阶段现值总和：104.55 + 109.30 + 114.27 + 119.44 + 124.90 = 572.46万元第四步：计算永续价值（第二阶段）的现值 · 关键假设3（永续增长率）：假设5年后，A公司进入稳定发展期，永续增长率 g 为 3%（约等于长期GDP或通胀率）。 · 永续价值公式：永续价值 = [第5年后的第一年现金流] / (折现率 - 永续增长率) · 第5年后的第一年现金流，也就是第6年的现金流 = 第5年现金流 × (1 + 永续增长率) = 201.14万 × (1 + 3%) ≈ 207.17万 · 永续价值 = 207.17万 / (10% - 3%) = 207.17万 / 7% ≈ 2959.57万元 · 注意：这个永续价值是站在第5年年末这个时间点的价值，我们需要把它折现回现在。 · 永续价值的现值 = 永续价值 / (1 + 折现率)^5 = 2959.57万 / (1.6105) ≈ 1837.94万元第五步：计算A公司的总内在价值 · 总价值 = 第一阶段现值 + 永续价值现值 · 总价值 = 572.46万元 + 1837.94万元 = 2410.4万元结论：通过DCF模型，你估算出A公司的内在价值约为 2410万元。如果市场上这家公司的售价远低于这个价值（比如只有1200万元），那么它就可能是一笔有吸引力的投资。段老师，您好，请问您一下你说的未来现金流折现大概是这样的吗☀☀☀

答：这是个思维模式，但真算是不靠谱的，因为变量太多，假设太多。这也是为什么商业模式和企业文化很重要的原因。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354332988

2025-09-25

回复@松柏长青5: 我觉得应该按自己的机会成本算。大部分人的机会成本其实就是银行利息或者是国债，生意人和投资人会不一样（赚的更多或者更少）。//@松柏长青5:回复@松柏长青5:@大道无形我有型折现率按无风险利率+通胀率计算可以不？两个都是毛估估得出一个毛估估的折现率。收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

回复@价值为舟趋势为帆: 对不懂的企业不能用，对懂的企业（商业模式，企业文化好的企业）不需要用的。精确的错误往往就是来自于这种“公式”。//@价值为舟趋势为帆:回复@不懂装懂永是饭桶–:附图是以DCF估值模型计算的$贵州茅台(SH600519)$ 内在价值，这个DCF估值计算器使用起来非常方便，@大道无…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

@大道无形我有型: 哦，那我知道是谁了。他确有一个导师，很多年了，对他帮助很大。收起@元广志：有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型

2025-09-25

回复@和颜的财经小车库: 也不是。我知道他有个导师，但我并不认识。//@和颜的财经小车库:回复@大道无形我有型:盲猜一下是不是丁磊？收起@元广志：有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型

2025-09-25

回复@做个自如的正常人: 显而易见你很有意思。//@做个自如的正常人:回复@大道无形我有型:黄峥说的就是大道您呀，还需要质疑吗？细节可能有出入，显而易见是没有问题的！收起@元广志：有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型有点好奇大道当初为什么会建议黄峥去google而不是微软？@大道无形我有型

2025-09-25

回复@lxddf: DCF模型很好啊，帮助你理解企业的未来现金流的量化，但变量太多，不如毛估估准。//@lxddf:回复@价值为舟趋势为帆:这个应该就是“精确的错误”的典型。做这工具的大概率也是不知道自己在做啥。刚接触投资那几年也很喜欢做这类表格和柱状图，后来发现这类东西除了看着高大上，完全偏离投…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

回复@浑行: 企业价值本身确实和每个人的机会成本没有直接关系，但是不是决定投某家公司是和自己的机会成本直接相关的。其实理论上每个人都应该去投对自己回报最高的投资（长期而言），但事实上很多人根本就不知道自己再干什么。//@浑行:回复@大道无形我有型:企业价值（估算）和自己的机会成本应该…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

回复@ccpi: 不知道你的中文是不是有10级。我没提供利润预期，我不觉得茅台未来20年的利润会这么悲观。我只是随便举个例子，让大家看看怎么用公式而已。有空大家可以根据自己对茅台生意的理解带入任意数字，然后你能看到很多不同的结果。你自己选个自己认为有道理的保守的结果大概就很容易做出你要…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-25

回复@西北风的blog: 投资者需要“客观”，“乐观”是有可能害死人的哈。//@西北风的blog:回复@大道无形我有型:对大道这个总结深刻认同，作为一个投资者你必须具备的一个特质是乐观：世界会变得越来越好，人们对优质产品和服务的追求是无止境的，以合适价格投资这些有好的生意模式+好的企业文化的公…收起@不懂装懂永是饭桶–：一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。
折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。

自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩…

2025-09-26

问：另外一个困扰我的问题，如果有目标企业，非常看好它的管理层、商业模式，但价格太高，是几个月甚至数年的等合适的买点，还是先入手，接受它现在的价格？

答：从十年后看回来如果价格还是高的话，那就等着。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354710891

2025-09-26

问：段总您好！最近在看段总的投资问答录中，里面有一句话让我思考很久：“要是你的估值会和公司的每一个产品的推出和定价联系在一起，你早晚会在不赚钱的前提下累趴下的。” 我想请教一下：这句话是否同样适用于 biotech（生物科技制药）公司？虽然药品与消费品属性差异很大，但 biotech 的估值确实和其研发管线的成败密切相关；而其研发能力（护城河）又很难被量化。那是否意味着大多数 biotech 公司都无法归入“价值投资”的范畴呢？

答：不记得这么说过，有前言后语吗？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354856142

2025-09-28

问：大道您好，我有一个想法：一个选择是否正确，往往要看最后能不能把事做对。如果事情最后做成了，大家就会说“当初的选择是对的”；如果没做成，反过来又会说“当初这个选择不够谨慎、不在能力圈内”。这就像婚姻：如果能把一段关系经营好，回头看就是正确的选择；如果经营不好，回头看就会觉得当初选错了。再比如当年 OV 做手机，阿段曾经是反对的。如果那场危机没撑过去，大家一定会说“这个判断果然不对”；但因为挺过去了，现在又庆幸当初进入了手机行业，找到了更好的商业模式和发展机会。而且在实战中，永远没有完美的选择。只要事情没做好，人们总能把原因归结到“当初选择不对”；但即便选择本身并不完美，只要最终结果好，回头看也会被认为“当时的选择是正确的”。所以我纠结困惑的点是：我到底应该选择一个相对正确的方向，然后坚定地走下去，还是要不断反思选择是否正确、并在发现错误时及时调整？但如果这样做，在实干中有很多业务其实根本走不下去。希望能得到您的指导。

答：你心中并没有是非，只有利益，你很难明白的。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/354806452

答：已转

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355039874

答：这个世界没有没撒过谎的大人，不知道你想说什么。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355113626

2025-10-01

回复@xlli-777: 你试试80%力度挥杆？//@xlli-777:回复@大道无形我有型:昨天今天连打了两场，成绩非常不好，以前是打不远，所以杆数多；这两次下场，击球距离都挺远，但专门奔着水塘和灌木丛里跑，竟然一共丢了30个球，caddie大姐都看不下去了，一个劲儿说心疼，不停提醒我应该瞄哪里，我只能苦笑:j…@价值一定会回归：@大道无形我有型大哥查收

2025-10-02

问：请教大道，对于长持股，例如oxy，您是否会卖出看涨期权（例如为期一个月，价外10%）的方式来增加收益，期待您的高见

答： oxy的premium很低，不值得冒险。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355361127

2025-10-02

问：段总好，一直看你的发言，想咨询你一个问题。我在高点买入了一只股票（选个了刚毕业的高学历男生结婚），随后这只股票一路下行（学历高，但认知差，习惯差，脾气差，人际交往能力差，跟公婆原生家庭很穷有关），还有个股息（男娃目前五岁）。整个家庭一直在吵闹中度过（原因无非是，他自己吃甜食，已经吃成糖尿病了，自己不控制，还给孩子吃，孩子一边吃甜食，一边用激素药。激素药用多了还骨折）（前二年跟公婆吵架，大大出手，今年又请我回公婆家，他觉得家里吵架打架是很正常的事，都过去了，我对此很反感）。（他高血脂，高血糖，高尿酸，自己既不运动，又不去医院就诊，他觉得没关系😑）我怕这只股票马上就要st退市了。之所以没抛，实在是因为我舍不得五岁的孩子，一个人确实也养不起五岁的男孩子，经济及精力方面。（我原来是建筑行业的，目前收入很低）。所以这只股票应该怎么办？期望段总的回答。

答：就像一盘棋，你前面下错了，柯洁也没办法帮到你的。不过人生很长，还有很多盘棋要下，学会想长远会让你以后少犯很多错。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355358373

2025-10-02

回复@诚意的增长小机智: 目前没有任何计划。原计划就是买个“油田”等个10年20年看看会发生什么。不过，如果巴菲特卖OXY我会跟。//@诚意的增长小机智:回复@大道无形我有型:请问大道最近有减持或者清仓oxy的计划吗@pdd小股东：@大道无形我有型请问大道您如何看待巴菲特对于Oxychem的收购，这种生意对于西方石油是好事还是坏事呢？

2025-10-03

问：我有总预感，你会买日本五大商社

答：绝对不会。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355418691

2025-10-03

回复@AustinK: 完全看不懂商业模式，无法理解为什么会有这种生意。抄作业也是要有大致理解作为前提的。//@AustinK:回复@大道无形我有型:大道老师恕我愚钝，请问其中的原因是价格不对？还是文化不好？@只跟巴爷爷抄作业：@大道无形我有型我有总预感，你会买日本五大商社

2025-10-03

回复@大道无形我有型: 30多年前我就跟三菱商社打过交道，当时我代表小霸王，他们代表世嘉。整个接触过程都是怪怪的，总是觉得没法沟通的感觉。不过，不能喝的自来水做的鱼生要小心就是那个时候知道的。//@大道无形我有型:回复@只跟巴爷爷抄作业:绝对不会。@只跟巴爷爷抄作业：@大道无形我有型我有总预感，你会买日本五大商社

2025-10-04

问：段老师您好，我先谈谈我的想法。拿大学生家教这个模式来说，在大学阶段，借助这套成熟的系统，并不会给你带来任何意义上的进步，除了改进自我工作质量和用时间换钱，这是一条上限极低的路径。它适用于前期资本积累，赚点生活费，但这不是我的目的，我的目的是自己当销售，自己开拓业务，自己整合资源，自己创建团队，在实践的过程中，运用商业思维，从而走入一条风险更大但收获更大，上限更高的路径。我喜欢这样的感觉，我不喜欢寄人篱下，默默打工的感觉。不是说我眼高手低，我只是想贴近现实，选择一条风险大，上限高的路子。自己当销售和别人当销售为你带来的业务是完全不一样的，只有当你深入了解市场的时候，你才知道市场需要什么。对于当下而言，最重要的不是赚了多少钱，而是去理解社会，感知自我。我时常问自己，你有哪方面优势？我最大的优势就在于，我不喜欢安于现状，我总喜欢立马找出方法来解决问题，而且是实际性的问题，不是回答上课的提问，和那一堆水课作业。我的优势在于我容易焦虑，因为焦虑，让我不断寻求出路，反思自己，让我在一次次的质疑与反驳中，调整自己，正视问题。我还有充足的时间试错，两年以后，三年以后，出了社会还是一条好汉，我意识到这两年三年的积累，一定会成为未来稳步前进的基石。今年，我在学习投资，我愈加的发现，很多人根本就不懂商业模式，不懂企业，用着一点皮毛的知识和零散的互联网消息来评判一家企业的好坏，通过时间长短来断定是价值投资还是投机。您说过，拿着一家错误的公司长期持有是非常可怕的行为。要想懂投资，首先应该懂企业，如何懂企业，应该在干中学，保持理论知识输入，同时扩大实践力度，尝试了解并涉足不同的企业，不要求精通每行每业，但你应该做到你很懂某个行业，因为“不懂的公司不碰”。当下阶段，缺乏实践，缺乏阅历，缺乏行业认知，根本无法做好投资。现在最好的投资就是怀着一个新手的心态，去不断学习，至于存下来的钱，那就定投标普500吧。因为在没搞懂一个行业，一个公司之前把钱投出去是不负责任的为，靠运气得来的钱，也会靠实力赔出去。我时常去想，我主修体育专业，如何去接触其他行业，我想做个销售，因为销售很锻炼的能力，我找不到途径。后来才发现，这都是我自己安慰自己的借口，如果你想做，现在就去大街上推销你自己，体育培训，上门体育，市场有需求，只要你想，那就值得一试。刚上大二，时常担心未来，想成为一个卓越的人，因此不断看书，不断学习，但每天生活在学校，上着大量无用的课程，让我觉得再不改变永远只是纸上谈兵的温室白菜。我害怕这害怕那，我害怕别人知道我在学习这方面的知识，被主流观点看作是“不务正业”。我时常和周围人提出的想法，就比如说商业的本质是什么？大家都说是赚钱，我说是解决社会需求，别人就会反驳，如果你钱都不想赚，那你还算什么商业。我不想再争论了，我只想做自己，从写完这篇文章的下一秒开始。也恳请段老师能够给拥有同样想法的年轻人一点建议，谢谢您！

答：不管你想干什么，要干一段时间才会有感觉的。尽管试试吧。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355460821

2025-10-04

问：段总，腾讯未来 5 年内会超过十万亿市值吗？

答：最好不要想市值，集中精力看生意！

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355429073

2025-10-05

问：段总，关于您坚持投资好的商业模式和有护城河有定价权的公司，在这波 AI 浪潮下，现在的英伟达是不是还是一个好的投资标的呢，我个人观点觉得它商业模式是卖硬件本身，但所拥有的CUDA 生态，可以涨价但没有涨价的选择，以及持续加深和上下游企业合作投资来加深绑定和建立生态的操作，是不是满足您所说的值得长期投资的公司的条件呢，尽管现在可能已经并不是好的价格了

答：我确实多少投了点nvda……

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355504275

2025-10-05

问：大道您好，我是98年的，大学创业赚了些钱，后来离开公司开始做投资也比较顺，现在手里现金+股票有两三千万我现在觉得干什么都很无聊，投资是让我感觉有意思的事，但是业余做投资并不消耗太多时间，想请教您在离开步步高之后是怎么排解自己无聊的时光的呢

答：我带孩子打球和投资啊。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355504264

2025-10-05

问：前言：前不久，段永平先生在某球上回复网友关于DCF估值模型的问题，然后以贵州茅台为例子，演示了他对DCF模型的“用法”。在互动中，段永平先生对网友采用的折现率提出灵魂拷问：“你为什么给6%的折现率？你必须要回答这个问题的。很多假设都是很没道理的，包括你的折现率。” 是的…

答：我总觉得每个人给出的“折现率”应该是每个人自己的（长期）最大机会成本。对很多不懂投资的人们而言，最合适的机会成本应该是无风险利率。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355502292

2025-10-05

问：【低调王者！它连续4年中国第一，为何我们却很少谈论它？-哔哩哔哩】没提一下“段永平”，但看下来都是大道的影子。了解到vivo有那么多牛且低调的硬实力

答：没有大道就对了，大道2002年后就彻底不在一线了。这个视频有点长，不过我看着很亲切，有些历史我也是第一次看到。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355501858

2025-10-05

问：想请教一下大道！最近关注中国药企以及创新药板块看到一些企业的财务不错高毛利利润可观应收账款周期也过的去期末现金账上还躺着现金。同时，他的药品线是仿制创新结合。在慢性病肿瘤等方向多元布局的。医院药店海外渠道均实现营收。那么认为确定性抗风险相对比较强。最后，叠加人口老龄化中国药企工程师红利医药工业的发展的行业红利。麻将请教大道，这几点思考有什么建议吗？

答：我搞不懂医药，更不知道ai对医药的未来的发展会是什么影响。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355499590

2025-10-05

问：大道您好！我今年28岁，脑袋里一直有两个声音，理性的声音告诉我要节俭消费-存钱-投资（纳斯达克指数基金或标普500），但是感性的声音又告诉我“欲买桂花同载酒，终不似，少年游”（例如：买一辆特斯拉给自己提供情绪价值）。目前，我真实在做的是在定投指数基金，但是浪费了很多时间在“想”买一辆特斯拉和刷汽车测评上面，可能我的身体更倾向于理性的声音，但是又怕未来“终不似，少年游”。请问怎么找到这两种心态碰撞的平衡，您怎么看呢，感谢！

答：你反正也不会看我怎么看的，为什么要浪费我的时间呢？

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355472251

2025-10-05

问：段老师的人生看上去都很顺利，那么我想知道，段老师你有遇到过什么困难吗？

答：费德勒说的哈

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355465586

2025-10-05

问：想请教大道，您认为costco有护城河吗？如果有的话，拼多多是否同理

答： ’they’re still a god-damn retailer.‘ 芒格讲的哈。

出处：https://xueqiu.com/1247347556/355465572

2025-10-17

回复@机敏的回报小溜冰场: 当然想过！//@机敏的回报小溜冰场:回复@大道无形我有型:段总，华为，小米进入了新能源汽车领域，苹果也烧了一笔钱在这个上面，OV两大公司有没有想过搞电动车收起@babygirl：复习一下大道的话：

1、从长期经营的角度来说，凡事抢在最前面终究会犯大错误的，我们在进入每一个产品领域的时候都会相当慎重。 2、我们后启动，却能领先市场，原因是我们在该行业中某些方面比竞争对手强大。 3、我做产品很讲究定位。我们完全可以明天就去做汽车，后天去做牛奶，但是我们不去，因为我们找不到自己的优势。 4、我们会分析市场与产品的几个方面：一是市场的潜力有多大，包括产品的获利能力的分析。二是要考虑市场现存的竞争者和潜在竞争者都会是谁，做一个详细的实力比较，比较分析后找到了自己的优势，“集中优势兵力打歼灭战”。 5、“集中优势兵力打歼灭战”的意思，就是在某个时段某个局部市场你的整体力量能比对手强大三倍以上，从而最后使自己占到一席之地。没有金刚钻不揽瓷器活。 6、“敢为天下后”的前提一定是你能够提供出你的用户群需要而别人没有或不能提供的“差异化”的产品。 7、“后中争先”需要长远看你的综合实力是数倍于竞争对手的，或者你的产品确实有用户强烈需要但目前市场上无人能满足的东西。 8、“敢为天下后”里能够“后中争先”大概是个前提，这需要强大的实力，同时也需要时间，需要对的战略也需要对的战术……。 9、进入一个行业时，团队要对自己充满信心，这个行业一定存在需求未被满足的消费者。如果你找到了，就可以去做；如果没有找到，糊里糊涂地进去，那一定成为炮灰。（陈明永） 10、企业的实力是有限的，承受风险能力是有限的。没有看懂的事情宁可等甚至宁可放弃，你看得懂又在自己的能力范围内一定要果断，要敢于大规模作战。（金志江）复习一下大道的话： 1、从长期经营的角度来说，凡事抢在最前面终究会犯大错误的，我们在进入每一个产品领域的时候都会相当慎重。 2、我们后启动，却能领先市场，原因是我们在该行业中某些方面比竞争对手强大。 3、我做产品很讲究定位。我们完全可以明天就去做汽车，后天去做牛奶，但是…

2025-10-17

回复@不收手的阿祖: 我都分享10多年了啊！//@不收手的阿祖:回复@大道无形我有型:大道可以分享一下吗？有时候打牌也需要这样的战略@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@依然good: 我是帮别人总结的，这样人家就有借口不思考了哈。//@依然good:回复@顺其自然大器免成:大道谦虚了，他只是把自己的能力 +努力，总结为运气@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@乖B的超级飞侠: 说的好像你知道怎么捡烟蒂似的。//@乖B的超级飞侠:回复@大道无形我有型:大道，我一直认可并践行买股票就是买公司，买卓越公司的观点。但一个人有没有能力选择卓越公司，可能需要多年的实践才能验证，这就造成个人能力迭代周期很长，十几二十年后能否获得这个能力也存疑。如果…@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@澄池洲: Good enough to buy anything.//@澄池洲:回复@大道无形我有型:段总，你英文如何啊？@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@吹的头发乱: 方丈收集了一堆没怎么认真看过我的东西的人的很多花边问题，我是有点失望的。我原来以为这是我跟方丈的对话，我误解了。//@吹的头发乱:回复@大道无形我有型:在美国，方丈都问了啥？@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@心想事成1123: 哈，您大概率没看到过我说我从来就不是个谦虚的人。//@心想事成1123:回复@大道无形我有型:您太谦虚了，您如果归功于运气的话，可能运气成分占了百分之十@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@坐等击球区: 哈，他很好，很有逻辑性，属于top 1%的人群。//@坐等击球区:回复@大道无形我有型:阿段，您觉得方丈的投资功力咋样@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@一天五顿饭葱神: 其实不是批评。其实很正常，我的期望值有问题哈。//@一天五顿饭葱神:回复@一天五顿饭葱神:@不明真相的群众哈哈哈挨批评了😁@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

方丈就是收集了很多这类问题。我完全不知道你到底想从你的问题里面得到什么，是觉得这样的问题很酷吗？很多问题很大但很空洞。@低期望值123：@大道无形我有型您作为投资人（看苹果、茅台）和作为企业家（做步步高）时，在评估一个‘好生意’时，两者视角最大的差异是什么？您作为企业家的经历，让您在投资中看到了哪些别人看不到的东西？

2025-10-17

回复@稀里糊涂的群众: 谢谢比较合适。//@稀里糊涂的群众:回复@白非知行:受到别人赞扬时，不少人第一反应会说：没有没有。这个算谦虚吧？我以前也是这样的人，我现在喜欢回复：谢谢@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

回复@守住黄金: 看上去两者你都不会啊。//@守住黄金:回复@大道无形我有型:段总，请问对于投资来说，是努力钻研发现不同公司的机会重要，还是坚持守着一只好股不管波动重要？@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-17

我说的就是这类问题哈。@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-17

你的泡沫的定义是什么？nvda是泡沫还是ChatGPT是泡沫？现在跟ai粘上一点关系的东西都乱涨一气，这些公司很可能90%最后都会完蛋的。但是，那些没完蛋的很可能就是下一个Google，amazon……。ai在改变世界是不争的事实，对吧？！that’s a fact!@野鸽耳：@大道无形我有型大道，您怎么看目前热议的人工智能泡沫？您觉得目前到底是不是已经有很高的泡沫存在了？

2025-10-17

回复@喵芬奇白衣: 你要是认真看过我已经说过的东西就会明白你的问题有多空洞。我该说的都说过了！我觉得失望的地方在所有的问题其实都是在问我以前说过很多次的东西，我觉得那是在浪费我的时间，哪怕是半天，我也会觉得失望的，我觉得我其实没得到尊重。当然，是不是尊重一个人是别人的选择。//@喵…@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@质朴的回报天才: 对腾讯肯定是啊，对你就不知道了。//@质朴的回报天才:回复@大道无形我有型:现在游戏还是不是个好生意，好赛道？@顺其自然大器免成：@大道无形我有型大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

2025-10-18

回复@持茅台第二年: Deepseek有点意思，ai真是厉害。//@持茅台第二年:回复@喵芬奇白衣:用deepseek拆解一下大道为什么会认为你这个问题“空洞”。段的回答虽然带着情绪，但背后有非常清晰的逻辑。他说这个问题空洞，并不是说“构建思维体系”这个话题本身空洞，而是针对这个提问者、以这种方式…@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@段是素未谋面的师傅: 看起来很短实际上很长。//@段是素未谋面的师傅:回复@大道无形我有型:段哥，想问一下，你当年买入苹果公司前后大概用了多久时间@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@丐帮小子: //@丐帮小子:回复@大道无形我有型:曾经读过一则故事, 有一位老人在海边散步, 突然发现海滩上铺满了成千上万的海星。它们被海水冲上了岸, 正奄奄一息。不远处,有一个小男孩正忙着捡起沙滩上的海星, 用尽他的吃奶力量, 迅速将海星丢回大海, 换回它们垂死的生命。老…@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@如梦666: 我说过，两只啊。一只是茅台，另一只也是茅台。//@如梦666:回复@大道无形我有型:阿段，像聊天一样的问一句，如果需要在A股市场矮子里面选将军的话，你会选择那几只，@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@小兵兵可爱多: 我确实很喜欢跟黄峥聊天，大家总在一个频道上。//@小兵兵可爱多:回复@大道无形我有型:大部分人都不会提问，本质上大脑没有经过深度思考。黄铮问大道一个问题，大道很多年后都记得，不仅仅是大道自己回答的好，而是问题问的也是非常深度的。@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

回复@博学的存钱浪人: 你最好再学学中文？//@博学的存钱浪人:回复@大道无形我有型:请教大道，为什么您从来不担心茅台酒的需求？您在2022年判断茅台未来20-30年大致还能够有平均10％的利润增速，但前段时间您用AI测算是给了一个格外保守的…@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

确实比较贵了。收起@书生老徐：@大道无形我有型大道，您好！请教一个问题：为什么巴菲特最近连接大幅减持股票，持有巨量现金？是觉得未来1-2内，美国会爆发债务危机吗？最新财报显示，伯克希尔·哈撒韦的美股持仓规模降至2575亿美元，创三年新低，而现金储备高达3441亿美元（约人民币2.48万亿）。更令人惊讶的是，巴菲特已连续11个季度净卖出股票，仅今年二季度就减持30亿美元。 @大道无形我有型大道，您好！请教一个问题：为什么巴菲特最近连接大幅减持股票，持有巨量现金？是觉得未来1-2内，美国会爆发债务危机吗？最新财报显示，伯克希尔·哈撒韦的美股持仓规模降至2575亿美元，创三年新低，而现金储备高达3441亿美元（约人民币2.48万亿）。更令人惊讶的是，巴菲特已连续…

2025-10-18

养生有道！He had a good life.@高抛低吸持有：好奇大道从你的角度怎么评价杨振宁先生@大道无形我有型

2025-10-18

回复@5坚持原则: 任何人都最好别做空。//@5坚持原则:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型段总，请问下普通人是不是不适合做可以空可以涨的股指期货这类品种？我总是小赚大亏，最后亏损本金？@高抛低吸持有：好奇大道从你的角度怎么评价杨振宁先生@大道无形我有型

2025-10-18

回复@sqsqsssss: 我们每个人都是独立的，我只是个普通人，不觉得自己做出了什么“贡献”，我只是喜欢我做的事情而已。//@sqsqsssss:[该内容已被作者删除]@高抛低吸持有：好奇大道从你的角度怎么评价杨振宁先生@大道无形我有型

2025-10-18

回复@高抛不低吸: 我绝不痴迷长生，虽然我希望能够健康生活。我觉得100岁还能很清醒地做自己喜欢做的事情就了不起，但我能理性面对真实的世界。//@高抛不低吸:回复@价投要知行合一:他这个段位的人对于别人的成就已经不再羡慕了，因为他自己也做到了自己行业的天花板之一了，大道现在真正的欲望就是…@高抛低吸持有：好奇大道从你的角度怎么评价杨振宁先生@大道无形我有型

2025-10-18

回复@自如才正常: 你为什么非要和不在一个频道的人聊天？//@自如才正常:回复@大道无形我有型:大道您说过“我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难”。大道平常朋友聊天看问题不在一个频道的朋友，一般咋处理，我有时候老抬杠。@喵芬奇白衣：大道，你说大家内容很空花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么或者你是通过哪些思维方式来进行完善的除了【想本质想长远】这两个方式之外 @大道无形我有型

2025-10-18

看上去你现在全职做投资的条件还很不成熟。收起@想本质_想长远：@大道无形我有型大道老师，您好！我是去年毕业进入的vivo，在这不管是企业文化、和同事领导相处以及薪资待遇都非常好，但唯一一点是工作内容不是我热爱的事（但也不讨厌）。也是因为来了vivo去看了您的书和演讲，又去看了不少关于价值投资的书以及巴菲特的演讲，有股强烈的冲动想去全职做投资，您们也都强调人生要去做自己热爱的事，给我触动很大。但考虑到现实因素又有退缩，现在我能去小的私募基金，薪资不到目前的1/3，去的话未来的不确定性会很高，不知道几年后自己能不能做好这件事，以及vivo这么好的企业非常难再遇到。我现在有两个选择，第一是去小的私募基金全职做投资，承担未来的不确定性；第二是留在vivo，利用下班时间研究，看是否有机会转岗投资部，不行就攒10-15年钱之后辞职去全职做投资。想请教大道老师的建议，感谢您指导。@大道无形我有型大道老师，您好！我是去年毕业进入的vivo，在这不管是企业文化、和同事领导相处以及薪资待遇都非常好，但唯一一点是工作内容不是我热爱的事（但也不讨厌）。也是因为来了vivo去看了您的书和演讲，又去看了不少关于价值投资的书以及巴菲特的演讲，有股强烈的冲动想去全职…

2025-10-19

这类问题是很奇怪的，别人是谁？“好生意”就是好生意，它是由生意本身决定的，和视角无关。不过，对于不懂生意的人来说，我也不知道他们的视角。@低期望值123：@大道无形我有型您作为投资人（看苹果、茅台）和作为企业家（做步步高）时，在评估一个‘好生意’时，两者视角最大的差异是什么？您作为企业家的经历，让您在投资中看到了哪些别人看不到的东西？

2025-10-21

用白噪音可以对抗噪音，苹果耳机可以测噪音度。白噪音开大一点应该可以应对绝大多数外界噪音。@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

回复@高抛不低吸: 是的，我觉得白噪音最简单实用，手机里很容易找到，我自己旅游的时候经常用。白噪音还可以增加深睡眠比例，可以试试的。不知道怎么找手机上的白噪音的人可以问下ai的。//@高抛不低吸:回复@大道无形我有型:对，先试试白噪音、其实只要是住宅都会有点噪音的。先用最小的代价，白噪…@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

回复@大道无形我有型: 从回复看，似乎知道白噪音的人的比例很低。我是以前带孩子睡觉时学会的，后来发现iPhone上用白噪音非常方便，现在经常用。//@大道无形我有型:回复@高抛不低吸:是的，我觉得白噪音最简单实用，手机里很容易找到，我自己旅游的时候经常用。白噪音还可以增加深睡眠比例，可以试…@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

回复@随便看看12321: iPhone里面有各种白噪音，包括雨声，溪水，海浪。。。。。//@随便看看12321:回复@大道无形我有型:有人下雨天就睡的好，雨声也是一种白噪声@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

回复@大道无形我有型: 有15种以上白噪音可以选的查看图片//@大道无形我有型:回复@随便看看12321:iPhone里面有各种白噪音，包括雨声，溪水，海浪。。。。。@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

钱是保健因子，钱以外的是激励因子。收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-21

回复@宋红星: 是的，马云的比喻非常形象！//@宋红星:回复@MayWeather:段永平：据说马云说过，人呆不住就两个原因，钱给少了或者是心委屈了。马云这句话非常经典，把保健因子和激励因子说得非常形象。钱是保健因子不是激励因子，给多了没用，给少了不行（绝大多数人在这点上都错了，因为钱不是万能…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-21

回复@海员2wo: 我的理解怎么来的我自己都不太记得了。钱是保健因子，给的一定要公平（老板要有公平心）。我不喜欢那种给人钱时脸上有优越感的老板。给员工的报酬是按契约精神给的，不是老板赐予的。//@海员2wo:回复@做对的事_把事做对:前HR从业者，看到这比较感慨。收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-21

回复@丐帮小子: 哈，你是对的！//@丐帮小子:回复@海员2wo:段永平:我在中欧EMBA时学过一个很重要的东西。就是钱是保健因子而不是激励因子。(2010-03-28) 段永平:“钱”其实是保健因子，多了没用，少了不行的东西。比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-21

回复@梦想穿越牛熊: ！！！！//@梦想穿越牛熊:回复@大道无形我有型:咋没找到？麻烦问下是在通用还是辅助功能？@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-21

回复@台州梭哈王: //@台州梭哈王:回复@梦想穿越牛熊:这个查看图片@大道-阿段-学徒：生活噪音困扰@大道无形我有型 @不明真相的群众有个问题犹豫了好久，一直想着要不要请教大道和各位网友。老婆一个多月前生产，在生产住院期间我们搬家租了一个新房子（考虑到以后家里会多一个老人和小孩，以前房子会比较拥挤），新房子搬进去之前家里人都非常满意（小区环境绿化好，周边公园，近地铁公交，大小…

2025-10-22

回复@PClearner: 补充的很好。简单讲就是钱要给够，心不能委屈。//@PClearner:回复@大道无形我有型:补充大道观点：保健因素包括公司政策、管理措施、监督、人际关系、物质工作条件、工资和福利等。不满足会不满，但满足了并不会让大家更积极。激励因素包括成就、赏识、挑战性的工作、增…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-22

回复@行者-悟空: 我只是退休了以后才开始发现投资蛮好玩的，和你的想法不太一样。//@行者-悟空:[该内容已被作者删除]收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-22

回复@厚雪坡长: 钱给的超预期是超谁的预期？是根据谁的决定给的？如果员工的收入是和企业的利润或者业绩挂钩的话，在企业业绩超预期的前提下，员工收入超预期就是合理的，是契约精神。不然一般人说的“超预期”很可能就是来自于“恩赐”，是有问题的。今天看到杨振宁的一个演讲，说当年发现直觉和…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-22

回复@大道无形我有型: 保健因子和激励因子有可能是在中欧学到的（不是100%确定）。很肯定的是fastisslow是在中欧学到的。当年Keith Goodall的第一堂“管理概论”，我学到了两个非常重要的东西，一个就是fastisslow，一个就是“ Perception and assumption”——你看到的东西其实是你的想象和假设。…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-22

回复@守正用奇hgy: 是保健因子，为什么就给改了呢？//@守正用奇hgy:回复@MayWeather:钱是健康因子收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-22

回复@丐帮小子: 哈，你找到原文了，好像是这么说的，我觉得很有道理。//@丐帮小子:回复@大道无形我有型:杨振宁:当直觉和知识有冲突，你必须要注意。学习是不断把自己直觉修正的过程，直到走到正确的方向。每个人都有一些直觉，没有直觉是不能生存的。但直觉往往不够准确，需要被思考、修正，…收起@MayWeather：@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这个基础上为了避免竞争中出现恶的行为，还需要建立一个本分的企业文化。我的理解中有没有过度解读导致错误的地方么？请指正@大道无形我有型大道老师，您好！读您关于钱是”健康因子，不是激励因子, 给少了不行，给多了没用。”，这个理解了。但后续在想什么是激励因子呢？一种解法是维护一个公平的竞争环境，给予合理比例的奖励惩罚，最好这个环境以小组为单位，让大家为了获取奖励和避免惩罚的本性中保持小组动力。在这…

2025-10-23

大道第一次见巴菲特时，曾经问过一个问题：当你看一家公司时，首先看什么？巴菲特说：商业模式（生意模式）！大道从听到这句话后大概花了10年的时间才真的理解了这句话的威力。收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

巴菲特很久以前就说他有三个过滤器：good business, good people, good price. 大道讲的商业模式和企业文化就是从这里来的。收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

回复@大道无形我有型: 首先看“商业模式”很重要，挂到一个“谢”字时就不用再往下挂了吧。//@大道无形我有型:回复@H0632:大道第一次见巴菲特时，曾经问过一个问题：当你看一家公司时，首先看什么？巴菲特说：商业模式（生意模式）！大道从听到这句话后大概花了10年的时间才真的理解了这句话的威力收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

回复@kevinwgy: “正确的时间”要小心！//@kevinwgy:回复@大道无形我有型:不知道初一的女儿是不是听到我唠叨大道理念，作业本上把家风写的很好。也不知道她到底是否理解？查看图片收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

回复@悟本质想长远: //@悟本质想长远:回复@大道无形我有型:这里应该是刮奖，刮到一个谢字，就不用再看了，因为没中奖记得大道以前说过收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

回复@不明真相的群众: 我也觉得快递是个苦生意，同质化程度高。不过苦生意也是生意，好过没生意哈。//@不明真相的群众:回复@BenGraham:[已修改]可能对王卫来说，是好生意。对我来说，是很不好的生意，送一个快递公司给我经营，我也不敢接啊，没有那个能力把它经营好。@BenGraham：@不明真相的群众方总你好，你觉得快递行业是好生意吗？

2025-10-23

回复@jrj007007007007: DeepSeek威武！//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:deepseek总结什么是段总眼里好的商业模式：段永平先生非常看重商业模式，他将其视为投资中最重要的考量因素。他认为，好的商业模式本质上是“能够长期赚大钱且竞争对手难以复制的生意”。为了让你快速把握…收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-23

回复@MarDiscover: 都一样难。//@MarDiscover:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型追问一下，商业模式和企业文化哪个相对容易弄懂？哪一个更能决定企业活得更长久？收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-24

我觉得你还是存银行比较安全。@该用户已删除：原帖已被作者删除

2025-10-25

又又又换帅了？！确实有点太频繁了！不过这也确实说明商业模式强大，就是巴芒说的这是个傻子都能经营的企业。只要没人改53度飞天茅台的流程，似乎换谁都是伤害不大的事情。如果让我管茅台，我会尽全力找到杜绝假茅台，同时加强网上的销售和管理的办法，比如在天猫京东拼多多都卖按茅台统一的零售价…@大道巡按御史：大道老师您好，对于今天官宣的茅台集团换帅您有什么看法吗？如果今天的茅台由您来操盘，您会重点在那些方面发力？@大道无形我有型

2025-10-25

回复@自如才正常: 人们往往都说“价值投资”很难，所以他们往往都选择了更难的办法。//@自如才正常:回复@大道无形我有型:大道这个办法听起来不难呀，可在实际操作中我们这个行业接触到的厂家没有一个工厂可以做得到，台上讲的漂漂亮亮，台下执行的一塌糊涂，都在为销售额、市场占有率、成本过高（…@大道巡按御史：大道老师您好，对于今天官宣的茅台集团换帅您有什么看法吗？如果今天的茅台由您来操盘，您会重点在那些方面发力？@大道无形我有型

2025-10-25

回复@英勇的基金小气压: 统一零售价不是建议零售价的意思，或者吧建议零售价改到一个更合理的水平？//@英勇的基金小气压:回复@大道无形我有型:略微觉得段总的第二个策略是不是有点问题？茅台的价格很大程度是由市场决定的，如果强行让经销商卖1499元，那因为茅台供不应求的属性，就会有很多其他经…@大道巡按御史：大道老师您好，对于今天官宣的茅台集团换帅您有什么看法吗？如果今天的茅台由您来操盘，您会重点在那些方面发力？@大道无形我有型

2025-10-26

回复@逍乙飞刀: “做对的事情，把事情做对”是我在大三时在书上看到的，来自于德鲁克，你可以用ai查原文。//@逍乙飞刀:回复@大道无形我有型:大道，您的思想“做对的事，把事做对”，这是您很早就有的思想，这应该是您在做企业时期用真金白银换来的“放之四海而皆准”宝贵经验总结，那后来您做了投…@大道巡按御史：大道老师您好，对于今天官宣的茅台集团换帅您有什么看法吗？如果今天的茅台由您来操盘，您会重点在那些方面发力？@大道无形我有型

2025-10-26

男人不懂女人和女人不懂男人的概率一样高，相互尊重很重要，不要简单归罪于你老公吧？我相信这种问题问ai比较好。收起@用户2503895663：@大道无形我有型大道老师您好，我认为您是非常有生活智慧的人，想请教您一个问题：我老公喜欢冷暴力，而且有时候莫名其妙的，我根本不知道他为什么。他好像有一套自己的评判体系，总觉得我“应该”。我应该知道讲的话在他那会被翻译成什么，我应该知道他喜欢的模式然后按照他的想法来对他才是爱他。总之他很难听取别人的看法，哪怕我明确表达了我不喜欢他这样，我也说了我觉得他这样的态度不够尊重我。我很讨厌这样的模式，但是目前还不想因为这个就放弃婚姻，请教下您有什么好办法吗？ @大道无形我有型大道老师您好，我认为您是非常有生活智慧的人，想请教您一个问题：我老公喜欢冷暴力，而且有时候莫名其妙的，我根本不知道他为什么。他好像有一套自己的评判体系，总觉得我“应该”。我应该知道讲的话在他那会被翻译成什么，我应该知道他喜欢的模式然后按照他的想法来对…

2025-10-27

回复@大道无形我有型: 看上去有同理心的人真的不多。//@大道无形我有型:[该内容已被作者删除]@深圳机场(SZ000089)：媒体评：郑智化的尊严是我们共同的底线（来源：今晚报）转自：今晚报【媒体评：#郑智化的尊严是我们共同的底线#】10月25日，歌手@郑智化在微博发文表示，自己在深圳机场乘坐航班的时候，升降车升至机门后离机门地板有25厘米距离，导致其轮椅无法推入飞机。… 网页链接

2025-10-27

回复@vallee99: 我说错了，我其实想说的是没有同理心的人还真不少。//@vallee99:回复@vallee99:500多人点赞了，还同理心的人不多。@大道无形我有型@深圳机场(SZ000089)：媒体评：郑智化的尊严是我们共同的底线（来源：今晚报）转自：今晚报【媒体评：#郑智化的尊严是我们共同的底线#】10月25日，歌手@郑智化在微博发文表示，自己在深圳机场乘坐航班的时候，升降车升至机门后离机门地板有25厘米距离，导致其轮椅无法推入飞机。… 网页链接

2025-10-27

我不喜欢劝酒的文化。我很幸运，没人劝我酒。@简约的红利小摩托车：@大道无形我有型大道老师您好，我想请教您一个问题，您是怎么看待酒桌文化的？我是央企的00后职工面对酒桌我有时明显力不从心但有时也在劫难逃，对于一些“能力”以外的美酒，您是怎样应对的。期待您的回复，感恩

2025-10-27

回复@丐帮小子: 有点道理，可能确实跟年龄也有关。看来我不小心暴露年龄了。//@丐帮小子:回复@vallee99:莫忘世上苦人多，要尽所能帮助别人但不要成为负担。同理心的年轻人不多，但在这事情上，同理心的老年人大概率可不少啊。@深圳机场(SZ000089)：媒体评：郑智化的尊严是我们共同的底线（来源：今晚报）转自：今晚报【媒体评：#郑智化的尊严是我们共同的底线#】10月25日，歌手@郑智化在微博发文表示，自己在深圳机场乘坐航班的时候，升降车升至机门后离机门地板有25厘米距离，导致其轮椅无法推入飞机。… 网页链接

2025-10-27

回复@丐帮小子: //@丐帮小子:回复@简约的红利小摩托车:段永平：最早开始做企业时，我记得有一次去和客户吃饭，我上来就先说明我不能喝酒，我的朋友都知道，所以逼我喝酒的都不是我的朋友，然后大家就放过我了。还有一次，有一个东北的客户把酒杯往桌上一放，说如果不喝这杯酒我们这生意就…@简约的红利小摩托车：@大道无形我有型大道老师您好，我想请教您一个问题，您是怎么看待酒桌文化的？我是央企的00后职工面对酒桌我有时明显力不从心但有时也在劫难逃，对于一些“能力”以外的美酒，您是怎样应对的。期待您的回复，感恩

2025-10-27

回复@大道无形我有型: 查看图片//@大道无形我有型:回复@vallee99:我说错了，我其实想说的是没有同理心的人还真不少。@深圳机场(SZ000089)：媒体评：郑智化的尊严是我们共同的底线（来源：今晚报）转自：今晚报【媒体评：#郑智化的尊严是我们共同的底线#】10月25日，歌手@郑智化在微博发文表示，自己在深圳机场乘坐航班的时候，升降车升至机门后离机门地板有25厘米距离，导致其轮椅无法推入飞机。… 网页链接

2025-10-27

你的钱你想做啥都是可以的。收起@高升的财富巡游者：阿段，想请教您一个问题。我过去两年看了你几乎所有写的东西，从今年3月份开始实操，取得了不错的收益，到现在40%左右，特别是4月大幅下跌的时候，您直接晒操作，更加坚定了我的投资信心，非常非常感谢~ 我现在有个实操的问题，因为投资准则就是不做空，不加杠杆，不做不懂的东西。我也没有加杠杆，按照我的总资产来卖的put。现在很多股票大幅上涨，期权也几乎跌到了没有价值。我现在想再卖一些put，是否要先把这些期权平仓呢？虽然被行权的几率不高，但是万一遇到市场大幅下跌就风险比较大，不想要富两次。如果平仓又感觉不划算，就几毛钱的价格，还要交手续费。您的操作应该是不会平仓，等到到期。我是否可以做一些变通？@大道无形我有型阿段，想请教您一个问题。我过去两年看了你几乎所有写的东西，从今年3月份开始实操，取得了不错的收益，到现在40%左右，特别是4月大幅下跌的时候，您直接晒操作，更加坚定了我的投资信心，非常非常感谢~ 我现在有个实操的问题，因为投资准则就是不做空，不加杠杆，不做不懂的东西。我也没…

2025-10-27

你这是准备要赌一把了吗？@好公司氛围：@大道无形我有型大道你现在还会满仓吗。作为年轻人要不要满仓呢。

2025-10-28

回复@本分青年: 大道是个满仓主意者，确实大部分时候都是满仓的（包括卖了put的仓位）//@本分青年:回复@大道无形我有型:我一直以为大道常年满仓，看来是我理解错了@好公司氛围：@大道无形我有型大道你现在还会满仓吗。作为年轻人要不要满仓呢。

2025-10-28

做对的事情的过程当中是会犯很多错误的，这个过程叫学习。@大饼Zach：@大道无形我有型大道，请问能‘做对的事情’，却无法‘把事情做对’的年轻人应该怎么办？

2025-10-28

回复@faster21: Deepseek总结的很好，不过——轻资产与高效率不过度依赖重资产投入，资本开支低，且能高效利用资源。他倾向于避开“辛苦的生意”。——大道倾向于避开苦生意的对的，但重资产和好生意并不是绝对对立的，TSMC就是个好的例子。商业模式最重要的还是看未来的现金流。//@faster21:回复…收起@H0632：@大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！ @大道无形我有型最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事…

2025-10-28

减持？我今天还买了一些呢。不过，我有时候买了会直接卖个covered call，把自己搞得很忙的样子。@坚硬的存钱小锦鲤：大道您好想问下您之前减持brk的原因。@大道无形我有型

2025-10-28

最近停下来了，想看看会不会反弹。如果反弹就继续打。我打的是mounjaro，效果很好且对我没啥副作用。@茁壮成长的岁月：原帖已被作者删除

2025-10-28

收起@less-is-more-：@大道无形我有型大道，您好！原本抱着买股票赚钱的目的学习您。平时反复看《段永平投资问答录》，上下班路上反复听问答录音频。学习了： 1、本分； 2、做对的事情，把事情做对； 3、平常心。心态变平和很多，也有了思想上投机到投资的转变，当然最重要的是学到了要做一个本分的人。感谢大道的分享，感谢雪球网友的整理，感谢互联网的传播。最近刚好需要更换手机，亲戚推荐说vivo 一千多块钱的手机就非常好用，果断入手两台，一台送给我妈，一台自用，手机已收到，很精致很喜欢。用它发了这条动态，打扰了。 @大道无形我有型大道，您好！原本抱着买股票赚钱的目的学习您。平时反复看《段永平投资问答录》，上下班路上反复听问答录音频。学习了： 1、本分； 2、做对的事情，把事情做对； 3、平常心。心态变平和很多，也有了思想上投机到投资的转变，当然最重要的是学到了要做一个本分的…

2025-10-28

我知道这些东西，所以通过力量训练达到了增加肌肉同时减少脂肪的效果。我知道你对生物制药的理解很有限，也知道你是好心，但你不知道的是我不喜欢这种假装关心的指导。你知道有个东西叫ai吗？收起@心净心定生智慧：@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of 网页链接{skeletal muscle} (lean BW) mass.2 Although it is likely that the metabolic benefits from weight loss may outweigh modest sarcopenia, this loss of 网页链接{lean BW} could potentially lead to 网页链接{exercise intolerance}that may reduce the 网页链接{quality of life} in individuals at risk for or with heart failure.3）网页链接@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of http…

2025-10-28

回复@瘦高高和胖墩墩: 你觉得应该喊我很高兴还是很不高兴呢？//@瘦高高和胖墩墩:回复@明眸的增长小舞者:茅台天天下跌，希望大道出来喊一嗓子@好公司氛围：@大道无形我有型大道你现在还会满仓吗。作为年轻人要不要满仓呢。

2025-10-28

回复@R_rhythm: 是的，非常无理。//@R_rhythm:回复@R_rhythm:对一个没打过交道不认识的人自己也不是特别专业的专业人士这种建议也好指导也好确实有些冒昧和打扰何况最终多半还是有私心的即使攀缘似乎也有更好的方式收起@心净心定生智慧：@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of 网页链接{skeletal muscle} (lean BW) mass.2 Although it is likely that the metabolic benefits from weight loss may outweigh modest sarcopenia, this loss of 网页链接{lean BW} could potentially lead to 网页链接{exercise intolerance}that may reduce the 网页链接{quality of life} in individuals at risk for or with heart failure.3）网页链接@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of http…

2025-10-28

回复@白歆羽: 肯定20以下了，大概18.//@白歆羽:回复@大道无形我有型:好奇大道体脂率控制到了多少？看照片瘦了很多收起@心净心定生智慧：@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of 网页链接{skeletal muscle} (lean BW) mass.2 Although it is likely that the metabolic benefits from weight loss may outweigh modest sarcopenia, this loss of 网页链接{lean BW} could potentially lead to 网页链接{exercise intolerance}that may reduce the 网页链接{quality of life} in individuals at risk for or with heart failure.3）网页链接@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of http…

2025-10-28

回复@暗淡蓝点BlueDot: 首长，你该休息了！这种指导和建议是让人恶心的。//@暗淡蓝点BlueDot:回复@心净心定得智慧:其实没人喜欢被指导，即使是好心的，何况对象是社会地位比你大的多的大佬，这无关你说的对错收起@心净心定生智慧：@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of 网页链接{skeletal muscle} (lean BW) mass.2 Although it is likely that the metabolic benefits from weight loss may outweigh modest sarcopenia, this loss of 网页链接{lean BW} could potentially lead to 网页链接{exercise intolerance}that may reduce the 网页链接{quality of life} in individuals at risk for or with heart failure.3）网页链接@大道无形我有型大道兄，关于替尔波肽，司美格鲁肽，请您参阅下面文章。虽然可以减少脂肪，但是潜在的对运动肌肉尤其是心肌的影响。您爱运动，请您斟酌。但我必须承认自己对生物制药的理解有限，没有确定性的指导资格，仅作建议。（a side-effect of GLP-1RAs use is the loss of http…

2025-10-29

总结的很好，如果有时间就更好了。@babygirl：专栏陈明永：本立而道生一、OPPO企业文化第一条：使命科技为人，以善天下。第二条：愿景成为更健康、更长久的企业。第三条：价值观本分、用户导向、追求卓越、开放。本分 • 隔离外在的压力和诱惑，保持平常心，回归事物的本源，做正确的事情。 • 保持专注，聚…

2025-10-29

回复@挥剑的芒: 是这个意思。//@挥剑的芒:回复@背后的逻辑:是“总结得很好，如果都标注什么时间说的就更好了”的意思。@babygirl：专栏陈明永：本立而道生一、OPPO企业文化第一条：使命科技为人，以善天下。第二条：愿景成为更健康、更长久的企业。第三条：价值观本分、用户导向、追求卓越、开放。本分 • 隔离外在的压力和诱惑，保持平常心，回归事物的本源，做正确的事情。 • 保持专注，聚…

2025-10-29

其实这个序的意思是这本书可看可不看，因为老巴该说的都说了。@大漠胡杨0001：段永平：为什么绝大多数人会过于关注市场？段永平：为什么绝大多数人会过于关注市场？ ——《穿过迷雾》序/段永平 20世纪90年代跟老任打过一场球，之后就几乎没有联系了。若干年前某天，突然发现这个曾经的外管局干部竟然也做起了投资，还颇有一些心得，所以，当他问我是否可以给他的书作序时，也就糊里糊涂答应了。作为一个既没…

2025-10-29

回复@大道无形我有型: 我看到有些下面是标注时间了的，估计有些不容易找到发出来的时间。我大致看了一眼，绝大多数都可以忽略时间因素，所以其实也没问题。//@大道无形我有型:回复@babygirl:总结的很好，如果有时间就更好了。@babygirl：专栏陈明永：本立而道生一、OPPO企业文化第一条：使命科技为人，以善天下。第二条：愿景成为更健康、更长久的企业。第三条：价值观本分、用户导向、追求卓越、开放。本分 • 隔离外在的压力和诱惑，保持平常心，回归事物的本源，做正确的事情。 • 保持专注，聚…

2025-10-29

回复@JackyCheungg2u: 之一//@JackyCheungg2u:回复@babygirl:企业文化，造钟人阿段@babygirl：专栏陈明永：本立而道生一、OPPO企业文化第一条：使命科技为人，以善天下。第二条：愿景成为更健康、更长久的企业。第三条：价值观本分、用户导向、追求卓越、开放。本分 • 隔离外在的压力和诱惑，保持平常心，回归事物的本源，做正确的事情。 • 保持专注，聚…

2025-10-30

哈，这是要变Ai股了吗？$4万亿市值，40倍的pe，有点看不懂了。@科创人工智能ETF：【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】$科创人工智能ETF华宝(SH589520)$ 10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。

2025-10-30

坐飞机应该可以。@塞翁失马_焉知福祸：原帖已被作者删除

2025-10-30

关键是你卖了后买什么。好公司要惜卖。收起@世杰的成长笔记：@大道无形我有型段总您好，我想请教卖出的问题：我理解现金流折现更多的是提供买入的安全边际，对商业模式和企业文化理解的越深，未来的确定性就越强，毛估估就越靠近企业内在价值，所以买入的安全边际也就越高。假如我持有茅台十年以上，商业模式和企业文化没有发生本质变化，是继续用未来现金流折现再看十年看是否明显高估卖出吗？还是说和其他能看懂的机会去比较？或者当非卖品只要条件在就一直持有？@大道无形我有型段总您好，我想请教卖出的问题：我理解现金流折现更多的是提供买入的安全边际，对商业模式和企业文化理解的越深，未来的确定性就越强，毛估估就越靠近企业内在价值，所以买入的安全边际也就越高。假如我持有茅台十年以上，商业模式和企业文化没有发生本质变化，是继续用未来现金流…

2025-10-30

回复@快就是慢了: 你对本分误解太大了吧？！做Ai才是该做的事情啊。再不做好Ai，就会被Ai淘汰的。每个人都可能需要认真了解和学习Ai的。//@快就是慢了:回复@科创人工智能ETF:做AI，有点偏离大道所说的本份了，@科创人工智能ETF：【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】$科创人工智能ETF华宝(SH589520)$ 10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。

2025-10-30

回复@枕边读汉书: 估计巴老目前也有点想不明白了。前面他卖在230-240的区间，现在手里还剩下的不知道会不会继续卖？我卖了不少明天到期的280的call，要是call走就call走吧。//@枕边读汉书:回复@大道无形我有型:“在我想明白之后，我们斥巨资买入苹果。我不是故作神秘，也没什么不能说的，但确实很…@科创人工智能ETF：【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】$科创人工智能ETF华宝(SH589520)$ 10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。

2025-10-30

我不了解汽车行业。@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-30

回复@博学的存钱浪人: 不会。//@博学的存钱浪人:回复@夏季风2025:@大道无形我有型请问段总茅台三季度利润已经零增长了，如果茅台未来两三年开启负增长阶段，再过三年出现个位数增长，导致用了好几年才重回双位数增长状态，您会下修对茅台的价值判断吗？@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-30

回复@爱吃西瓜98: 很多年前当我们讨论到苹果的时候，就有个很著名的大佬跟我讲“树不会长到天上去的”，我说我对树了解不多，但苹果未来肯定会比现在厉害很多。//@爱吃西瓜98:回复@博学的存钱浪人:树不会长到天上去。这个问题我很早就想过了，也早预料到茅台会有停止增长的一天，关键是这并不影响…@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-30

很烦这种乱七八糟的建议。@阿宝za：$赛力斯(SH601127)$ @大道无形我有型段总可以看看中国的汽车行业。

2025-10-31

回复@梁景垣: 怎么搬？//@梁景垣:回复@奥马哈的渔夫:估计大道会把不少苹果call到的钱，搬家到茅台，虽然这样比较麻烦。@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-31

回复@棋盘上的米粒: 目前我大概率会买BRK/B，那是个躲牛市的好地方。//@棋盘上的米粒:回复@科创人工智能ETF:不少的call如果被call走了，资金会被分配到哪里？茅台还是拼多多？@科创人工智能ETF：【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】$科创人工智能ETF华宝(SH589520)$ 10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。

2025-10-31

回复@气势如虹911: 哎，不知道你学的是什么。大凡问下DeepSeek也不会得出你的结论吧。//@气势如虹911:回复@奥马哈的渔夫:@大道无形我有型段老师，您好！一直非常仰慕您！读了关于许多您的传记！对于您的为人品德深感佩服！我也学着您的价值分析理论，买了万科A,感觉见万科A现在的价值被低估了！但…@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-31

其实很难知道一个伟大公司是不是贵了，老巴也说他也没完全搞懂。巴菲特说过伟大的公司最好别卖，但他有时候也会忍不住卖掉的。苹果现在40倍PE，就算每年复合成长10%，也要7年多才能翻倍哈。这个机会成本不低但也无法就因此认为苹果已经贵了。不过，40倍pe确实不便宜。@Woody2026：@大道无形我有型怎么毛估估一个伟大公司是否贵了，比如苹果，为什么PE40就算是贵了呢？

2025-10-31

有些产品可能卖的就是情绪价值，有些产品则是非常需要让用户知道很具体的功能的。你很难想象卖iPhone的那家公司的广告说：just do it！我看到的苹果广告几乎都是功能广告，只有早期的广告有过“think different”这类？@Woody2026：@大道无形我有型乔布斯讲营销的本质其实是价值观输出，并举例Nike从不讲产品功能。但大道讲“广告只是把产品的功能发掘或展示出来”，这两个思路是冲突的吗？关于广告这部分，对于品牌而言，到底该怎么做才是正确的？

2025-10-31

其实老巴比绝大多数人懂苹果，不然他不会买了那么多的。当然，我要更懂一点点，所以投的比例也更高。收起@秦錱投资：刷到这个视频，我突然想到为何巴菲特前段时间在210到240之间要卖掉那么多苹果股票了，而非仅仅因为税务问题：这个采访视频应该是老巴买入苹果之前的，对于老巴来说手机是三星也好其它牌子也好并不重要，那是淘汰率非常高的“科技产品”，拉开时间长度没有差异化，他害怕苹果也像诺基亚一样，但是又纠结还保留着很多苹果股份并没清仓，所以段总说的苹果的商业模式比可口可乐要好，也是触动老巴的哈。@大道无形我有型刷到这个视频，我突然想到为何巴菲特前段时间在210到240之间要卖掉那么多苹果股票了，而非仅仅因为税务问题：这个采访视频应该是老巴买入苹果之前的，对于老巴来说手机是三星也好其它牌子也好并不重要，那是淘汰率非常高的“科技产品”，拉开时间长度没有差异化，他害怕苹果也像诺基亚一样，但是又…

2025-10-31

回复@若水三千要多喝几瓢: 如果真的所有人都认为你是错的时候，你大概率是真的错了。//@若水三千要多喝几瓢:回复@气势如虹911:当所有人都认为你是错的时候，你不一定是错的@奥马哈的渔夫：原帖已被作者删除

2025-10-31

回复@Devicool: 这个很可能是真的，但原因是因为我能搞懂的公司太少了。//@Devicool:回复@大道无形我有型:老巴比绝大多数人懂苹果，但这绝大多数人不包括阿段！收起@秦錱投资：刷到这个视频，我突然想到为何巴菲特前段时间在210到240之间要卖掉那么多苹果股票了，而非仅仅因为税务问题：这个采访视频应该是老巴买入苹果之前的，对于老巴来说手机是三星也好其它牌子也好并不重要，那是淘汰率非常高的“科技产品”，拉开时间长度没有差异化，他害怕苹果也像诺基亚一样，但是又纠结还保留着很多苹果股份并没清仓，所以段总说的苹果的商业模式比可口可乐要好，也是触动老巴的哈。@大道无形我有型刷到这个视频，我突然想到为何巴菲特前段时间在210到240之间要卖掉那么多苹果股票了，而非仅仅因为税务问题：这个采访视频应该是老巴买入苹果之前的，对于老巴来说手机是三星也好其它牌子也好并不重要，那是淘汰率非常高的“科技产品”，拉开时间长度没有差异化，他害怕苹果也像诺基亚一样，但是又…

2025-10-31

你这是给我建议吗？@该用户已删除：原帖已被作者删除

2025-10-31

回复@大道无形我有型: 嗯，劳您费心了。//@大道无形我有型:回复@一生学习段巴芒:你这是给我建议吗？@该用户已删除：原帖已被作者删除

2025-10-31

很多方面是有可能的，已经开始了！@赚得多赚得久：@大道无形我有型，大道，现在AI这么厉害，以后会不会用AI投资取代人脑，有这种可能吗？

2025-10-31

回复@南湖隐士2025: 难道你问一个问题以前不能搞明白你自己到底想问什么吗？//@南湖隐士2025:回复@科创人工智能ETF:大道卖call不是看跌的意思吗？大道不是不做空吗？@科创人工智能ETF：【苹果CFO：正在大幅增加对人工智能的投资】$科创人工智能ETF华宝(SH589520)$ 10月31日，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。

2025-10-31

其实只是1万股茅台，他们每年花分红就好。市值只是暂时的。@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

问题是你有苹果股票吗？@刚劲的基金小自行车：@大道无形我有型段总您好，想向您请教一个投资决策的问题。当前苹果公司市盈率（PE）已达 40 倍，同时我感知到当前的机会成本相对较高，这种情况下，是否需要考虑清仓苹果股票，转而配置腾讯、谷歌这类看似性价比更高的标的呢？（我觉得可能是个不错的选择）盼您指点。

2025-11-01

很多馊主意是导致你没钱的原因哈。问题是你想克服吗？@毛估估吧：请教大道，投资初期，“主意多于钱”的阶段您有遇到过吗？请问怎么克服或调整？比如当第6个好主意和第N个好主意看起来都差不多的时候。@大道无形我有型

2025-11-01

如果这个事情真的发生了，你很可能会发现你手里拿的还是苹果的东西。@小城问道：@大道无形我有型请问大道如何看待马斯克在Joe Rogan访谈里提到的手机可能在5年后消失，对苹果的看法会有改变吗？

2025-11-01

是的，图书馆是很多年前捐的。当年的那种官本位气氛让我很久都没敢再去做更多的事情。目前我打算给水专以及安福，泰和以及江西师范学院（大学）等支持一下，后续就要看他们怎么花这些钱了。@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

回复@学习感悟大道理念: 爸妈给取得名字，力争和平以及永远和平———力平/永平。1957/1961. 我爸爸1957年的时候应该还是南昌步兵学校的教官哈。//@学习感悟大道理念:回复@猎手与农夫:段力平是谁呢？@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

回复@飞鸿一瞥001: 协议要求20年不可以卖。不知道能不能管用哈。//@飞鸿一瞥001:回复@猎手与农夫:如果他们能拿住，段总捐赠金钱的同时，还传播了投资的理念。向段总致敬！@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

回复@学习感悟大道理念: 段力平是段博士，是我们家学位最高的。妹妹是硕士，我是学士。//@学习感悟大道理念:回复@猎手与农夫:段力平是谁呢？@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

回复@在热爱中前行: 大道读过两个研究生，但都没拿学位，确实有点懒的。//@在热爱中前行:回复@大道无形我有型:大道也是硕士，而且都是国内前5的大学@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-01

从Ai的回答看，似乎泡沫也不是很大。我不知道巴菲特为什么会囤那么多现金。查看图片@慢慢变富的小狮子：@大道无形我有型大道老师，您怎么看伯克希尔这两年持有这么多现金？除了美股主要科技股涨得猛但巴菲特不怎么买科技股外，还有其他原因吗，是不是变相在押注全球性的大暴跌

2025-11-01

也许这个是原因？查看图片@慢慢变富的小狮子：@大道无形我有型大道老师，您怎么看伯克希尔这两年持有这么多现金？除了美股主要科技股涨得猛但巴菲特不怎么买科技股外，还有其他原因吗，是不是变相在押注全球性的大暴跌

2025-11-01

回复@大道无形我有型: 查看图片//@大道无形我有型:回复@创造的存钱小狮子:也许这个是原因？查看图片@慢慢变富的小狮子：@大道无形我有型大道老师，您怎么看伯克希尔这两年持有这么多现金？除了美股主要科技股涨得猛但巴菲特不怎么买科技股外，还有其他原因吗，是不是变相在押注全球性的大暴跌

2025-11-02

回复@大道无形我有型: 买股票就是买公司。如果把美国当成一家公司，你需要用整个市值去把美股买下来，那参考这个就很有用。这种东西对个股并没有意义，因为好的公司是可以比整体成长快很多的。所以，如果Gemini的这个回答是属实的，那S&P500可能确实有点偏高了。如果美国经济能在Ai带领下大幅…@慢慢变富的小狮子：@大道无形我有型大道老师，您怎么看伯克希尔这两年持有这么多现金？除了美股主要科技股涨得猛但巴菲特不怎么买科技股外，还有其他原因吗，是不是变相在押注全球性的大暴跌

2025-11-02

回复@明白的红利霸主: 只要飞天不变，别的影响都不大。//@明白的红利霸主:回复@大道无形我有型:大道老师，在i茅台上看到上线了茅台葡萄酒，在新闻上也看到了茅台领导想要产品结构多元化：加大茅台 1935、王子酒、迎宾酒等系列酒的市场推广力度，同时拓展保健酒、葡萄酒等品类布局，以多价位、多场…@猎手与农夫：毕业10年了，刚才看到学校公众号发的。 @大道无形我有型段总再次捐赠，这次是1500万的茅台股份我记得，我2011年刚上大学的时候，印象最深的建筑就是学校图书馆

2025-11-02

绝对不可以，我自己都不知道关注啥了。有时候还会关注烂公司，就想看看他们的结局。@任我逍遥666：@大道无形我有型大道老师，你雪球的自选股是否可作为我们小散户的投资参考，这些公司是否是你觉得商业模式还不错的公司？？@大道无形我有型

2025-11-02

回复@灵巧的股价小金币: 苹果也很本分的。//@灵巧的股价小金币:回复@大道无形我有型:oppo的本分文化，看能不能超越苹果@小城问道：@大道无形我有型请问大道如何看待马斯克在Joe Rogan访谈里提到的手机可能在5年后消失，对苹果的看法会有改变吗？

2025-11-02

我都不知道王是谁。我是在批判孔老二的环境下长大的，没研究过。@广西彭彭：@大道无形我有型大道，您好！我想问一下您是怎么样看待儒家文化和王阳明心学。

2025-11-02

回复@悟本质想长远: 没看过。我们那个年代能看到的东西比较少，看到了也不太看得懂。现在有啥问题可以问ai，真是方便啊。//@悟本质想长远:回复@友情的金融小电光:感觉大道应该看过老子的道德经？@广西彭彭：@大道无形我有型大道，您好！我想问一下您是怎么样看待儒家文化和王阳明心学。

2025-11-02

回复@大道无形我有型: 其实，这是雪球不好的地方之一。虽然方丈他们会说他们这么做绝对不是为了流量，但难道他们还能给出别的解释吗？！我关注什么本来应该是我的隐私，我找过有没有办法关闭，但找不到。以前也有人问起我的关注。当然，我并不操心那些跟着我关注乱研究的人们，他们如果不亏在这些…@任我逍遥666：@大道无形我有型大道老师，你雪球的自选股是否可作为我们小散户的投资参考，这些公司是否是你觉得商业模式还不错的公司？？@大道无形我有型

2025-11-03

gemini确实更好用一些。@进击的兔斯基：大道先生怎么看apple可能采用google的gemini大模型驱动siri，并私有化部署在苹果那边。我感觉很厉害的样子。@大道无形我有型

2025-11-04

我的关注没有任何意义@HHXKA：原帖已被作者删除

2025-11-04

既然是投机哪有太冒险这个说法？收起@阿拉丁的夏天：大道，我是小散户一名，大概一年前关注到你。然后发现你提到那些标，就里面的MRNA便宜，买得起。又发现期权费挺高的，目前手握600股成本29.5，同时双向卖一个月的30call和23put，现有备用资金大概还能接1000股。如果MRNA股价稳定在23-29区间，年化率会达到40%以上，不知我这样操作会不会太冒险？@大道无形我有型大道，我是小散户一名，大概一年前关注到你。然后发现你提到那些标，就里面的MRNA便宜，买得起。又发现期权费挺高的，目前手握600股成本29.5，同时双向卖一个月的30call和23put，现有备用资金大概还能接1000股。如果MRNA股价稳定在23-29区间，年化率会达到40%以上，不知我这样操作会不会太冒险？@…

2025-11-04

我没运营过非盈利组织，觉得那个比公司要难。@花长老：@大道无形我有型大道您好，向您请教一个问题。在非盈利组织（如：公益机构）中“保健因子”和“激励因子”发挥的作用对比盈利组织（如：有限公司）中“保健因子”和“激励因子”的作用会有什么不同吗？在非盈利组织中，是否“激励因子”发挥作用会更大？

2025-11-04

我不知道世界名酒里哪个酒不是销量大于消费量的。不用担心茅台是不是会减产的问题，该减时他们自然会减的。收起@LJQ1985：大道，您好！@大道无形我有型我了解到茅台酒过去这么年，喝掉的都是比出厂的少，那长此以往社会上堆积的茅台酒会越来越多，增速会大幅超过社会消费和财富的增速，有个大致的估算，如果茅台不减产，即便按比较乐观消费需求计算，十年以后，社会库存会超过10亿瓶。您怎么看这个社会库存无限增长，以致最终超出库存的最大承载力的问题呢？谢谢您！大道，您好！@大道无形我有型我了解到茅台酒过去这么年，喝掉的都是比出厂的少，那长此以往社会上堆积的茅台酒会越来越多，增速会大幅超过社会消费和财富的增速，有个大致的估算，如果茅台不减产，即便按比较乐观消费需求计算，十年以后，社会库存会超过10亿瓶。您怎么看这个社会库存无限增长，以…

2025-11-06

我看过了，觉得蛮好的，比我想象的有意思。收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-07

回复@ssqs十年: 人无完人，谁都可能犯错误的。//@ssqs十年:回复@大道无形我有型:想知道大道怎么看方三文投资过罗永浩的经历？大道曾说方三文是top1%的投资者，也曾说罗永浩不具备企业家的基本素质。是不是方三文对罗的投资单纯属于朋友关系的支持。@大道无形我有型收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-07

回复@曾是少年i: 直播？谁这种节目做直播的？//@曾是少年i:回复@大道无形我有型:我以前从不看直播，但这是老段第一次直播，我是一定要看的收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-07

回复@道先术后: 那时候也是长发哈。//@道先术后:回复@大道无形我有型:这张照片应该很多年了，就是照片现在看起来有点糊。查看图片收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-07

回复@导演不喝酒: 刚做完力量训练，换衣服时看到就换上了，也算是故意吧。//@导演不喝酒:回复@大道无形我有型:大道是特意穿30周年的衣服吗？收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-08

回复@厚雪长坡平常心: 应该是95年底或者96年初的长安乌沙江贝村，背后是在建的厂房，估计是在接受采访，不记得了。//@厚雪长坡平常心:回复@道先术后:真诚求问这张照片是在哪呀？浙大吗收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-08

回复@静守岁月: 问ai，问题越详细一般答案会越准确。问两个ai，答案会更靠谱一些。//@静守岁月:回复@大道无形我有型:您好！我曾看到过大道发言中通过训练改善腿脚问题的分享，尝试中医等方法效果不佳，最终通过系统的力量训练得到了很好的改善。我家中老母亲和妻子也遇到类似问题，膝盖疼痛，尝试…收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-08

回复@静守岁月: 顺便分享一个降胆固醇的好办法：就是快走时把心率控制在zone 2，每天30分-60分钟，每次最后用2分钟到最高心率zone4-zone5，以提高vo2 max（每周5-10分钟）。具体问ai吧！这是我这次回去参加30周年纪念活动听Tony在大会上讲的，我坚持了一个月，最近的检查结果显示坏胆固醇已经降到…收起@二把刀价投S：哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型哇，绝对不能错过，第一时间预约上 @不明真相的群众 @大道无形我有型

2025-11-08

Zone 2 是最大心跳的 60-70%，最大心跳一般是220-年龄，但可以专门测（差别很小）。ＶＯ2 Max可能叫最大携氧量，每周练10-15分钟就足够了。收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-09

回复@三北阿轩: 主要是控制心率，怎么做到没关系。请多问一下ai吧。//@三北阿轩:回复@牛三不:不快走，慢跑到zone2点可以吗收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-09

回复@改过不吝: 我最后几分钟就开始跑了，但手是抓住把手的（怕摔跤），大概一分多钟就到了最大心跳，然后开始慢慢cool down。我觉得这个办法蛮好的，我的v O2 max数值非常好，可能跟这种做法有关系。//@改过不吝:[该内容已被作者删除]收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-09

回复@静思思: 坚持一个月就可能有效果了。每天60分钟，55分钟zone2，2-3分钟zone4-5.//@静思思:回复@牛三不:我高了几年了，明天开始训练。收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-09

回复@林本木: 不要少于30分钟，不然效率不高。问ai吧？//@林本木:回复@牛三不:每天跑个3~5km也行吧？收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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2025-11-09

回复@认知行者: 是的，zone2只消耗脂肪，zone3消耗脂肪和碳水。而且，zone2恢复很容易。你问ai吧//@认知行者:回复@牛三不:Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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2025-11-09

回复@福来许森鑫: 多歇几年更容易的，有机会可以直接歇菜。//@福来许森鑫:回复@静思思:我觉得吧，还有两个月就要2026年了，不如好好休息休息，明年开始更好。收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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2025-11-11

方丈厉害的，一直同频。@大国与大民：专栏段永平退休20多年后罕见公开访谈（上）-聊个人经历、企业经营、聊投资这是段永平“退休”二十多年后的罕见公开对话。这场长达数小时的谈话，从他的人生经历，到企业文化，从投资逻辑到对子女教育的看法，几乎是一次关于投资生活的完整复盘。在这次访谈中，段永平一共提到了10次「犯错」、12次「看懂」、29次「很难」。这些词背后，藏着他一以贯之的思考方式…

2025-11-11

回复@yqq0317: 先不要停药，坚持1-2个月应该就会有效果。//@yqq0317:回复@大道无形我有型:我刚开始吃了两个多月的降脂药，不知道敢不敢停药开始训练？收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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2025-11-11

回复@静思思: 茶可能要少喝，毕竟是肾脏的负担。//@静思思:回复@大道无形我有型:谢谢段哥的回复，昨天已开始训练，快走了40多分钟。在做了1分多钟的zone4.zone2的心率在109-125左右。zone4在手表上看最高157.前边一直喝藤茶，效果不是太理想。坚持这个段炼一个月去做血脂检查。段哥不仅分享投资心…收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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2025-11-11

回复@择善而从的周sir: 不太喝。我已经有个不健康的爱好了，不想更多哈。巴菲特其实现在也很少喝，每次见他也就只是喝一小口，很节制。//@择善而从的周sir:回复@大道无形我有型:老巴那么爱喝可乐，不知道大道平时会喝可乐吗，哪怕是无糖可乐收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

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结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-11

回复@道可顿悟事需渐修: 是的，喜欢喝红酒//@道可顿悟事需渐修:回复@大道无形我有型:是饮酒吧？！最近每天晚上下班回去都会喝2-3量白酒，不知道算不算酒瘾，问了AI好像又不算。收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

2025-11-11

回复@李胖胖1988: 红酒或者茶都可能导致牙不那么白的。//@李胖胖1988:回复@李胖胖1988:看牙阿段应该考虑戒烟。@大道无形我有型收起@牛三不：@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效？

Zone 2 稳态快走（主力军）优化脂肪代谢：在Zone 2强度下，身体主要依靠脂肪供能。规律进行长时间Zone 2训练，能提高肌肉利用脂肪酸的效率，从而有助于降低血液中的甘油三酯和低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）。改善胰岛素敏感性：有助于稳定血糖，减少肝脏合成更多“坏”胆固醇的驱动因素。温和促进血液循环：持续的中低强度运动能温和地冲刷血管，促进血液循环，有助于血管健康。
结尾的短时高强度冲刺（点睛之笔）强力提升VO2 Max（最大摄氧量）：这是衡量心肺功能的“黄金标准”。更高的VO2 Max直接关联着更低的心血管疾病风险和全因死亡率。每周只需累积几分钟的高强度刺激就能有效提升它。高效燃脂后效应：高强度运动后，身体会在恢复期内持续消耗更多氧气和热量，这种“过量氧耗”效应能进一步提升整体代谢水平。强力刺激心肺：像给心脏和血管做一次短暂的“高强度保养”，能更有效地提高高密度脂蛋白胆固醇（“好”胆固醇）水平。这个方案的巧妙之处在于：主次分明，安全高效：以安全、可持续的Zone 2训练为主体（占90%以上时间），避免了长期高强度运动带来的受伤和过度训练风险。协同增效：Zone 2打好坚实的有氧基础，让身体能更好地承受和恢复短暂的高强度冲击；而高强度冲刺则补足了Zone 2训练在提升心肺功能天花板方面的不足。易于坚持：大部分时间是令人感到舒适的快走，只有最后2分钟需要一些毅力，心理负担小，容易养成习惯。执行时的关键提示：安全第一：如果您有心脏病、高血压等基础疾病或长期不运动，在尝试高强度间歇前，请务必咨询医生。循序渐进：刚开始时，高强度冲刺部分可以从30秒开始，感觉良好再逐渐延长至2分钟。强度也不用一下子冲到极限，感觉呼吸急促、难以说话即可。充分热身：在快走开始阶段，至少有5-10分钟的热身，让心率和体温慢慢上升，再进入Zone 2区间。监测感受：除了心率设备，更要关注身体的感受。高强度冲刺时不适感是正常的，但出现胸痛、头晕、恶心等信号应立即停止。总结来说，您分享的“Zone 2快走 + 结尾短时冲刺”的方法，是一个非常科学、高效且可持续的运动策略。它不仅能有效改善胆固醇水平，还能全面提升心肺功能、代谢健康和血管弹性，是性价比极高的“健康投资”！感谢您的分享，这是一个非常棒的实践案例！@大道无形我有型您分享的这个方法非常专业和实用！它实际上结合了现代运动医学中两个非常有效的训练理念：Zone 2 有氧基础训练和高强度间歇训练。这是一个非常科学、高效的降胆固醇和提升整体心血管健康的方案。下面我为您详细解析一下这个方法的原理和好处：为什么这个组合拳如此有效…

其硬件迭代速度和生态依赖（如CUDA）是否可能像当年的英特尔或思科一样，面临技术颠覆或客户自研风险？
在估值已反映极大乐观预期的状态下，您会用什么‘简单标准’判断它是否属于‘能懂’的生意？还是说这类高变化行业本质上不符合‘持有等于拥有公司’的前提？@大道无形我有型段总，最近读您过去对苹果和腾讯的分析，强调护城河与未来现金流的可预测性。对于英伟达，市场现在把它视为AI时代‘卖铲子的垄断者’，但您曾提过‘火到烫手的地方要小心’。如果从10年后的现金流折现视角看，您会如何评估它的护城河深度？比如：
其硬件迭代速度和生态依赖…

2025-12-04

回复@Shuang7: 我现在主要就用Gemini了，有时用一下perplexity。现在Gemini 3很好用，不太需要别的了。大模型的竞争其实是非常厉害的，大部分大模型应该抗不了几年。//@Shuang7:回复@大道无形我有型:请问大道是否看好openai或anthropic这类公司的未来呢？收起@花20172017：@大道无形我有型段总，最近读您过去对苹果和腾讯的分析，强调护城河与未来现金流的可预测性。对于英伟达，市场现在把它视为AI时代‘卖铲子的垄断者’，但您曾提过‘火到烫手的地方要小心’。如果从10年后的现金流折现视角看，您会如何评估它的护城河深度？比如：

其硬件迭代速度和生态依赖（如CUDA）是否可能像当年的英特尔或思科一样，面临技术颠覆或客户自研风险？
在估值已反映极大乐观预期的状态下，您会用什么‘简单标准’判断它是否属于‘能懂’的生意？还是说这类高变化行业本质上不符合‘持有等于拥有公司’的前提？@大道无形我有型段总，最近读您过去对苹果和腾讯的分析，强调护城河与未来现金流的可预测性。对于英伟达，市场现在把它视为AI时代‘卖铲子的垄断者’，但您曾提过‘火到烫手的地方要小心’。如果从10年后的现金流折现视角看，您会如何评估它的护城河深度？比如：
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京东-刘强东：江苏宿迁
联想控股-柳传志：上海（祖籍江苏镇江）
小米-雷军：湖北仙桃
美团-王兴：福建龙岩
泰康保险-陈东升：湖北天门
建龙重工-张志祥：浙江上虞
滴滴出行-程维：江西…

2025-12-26

回复@价值投资萌新: 人口数量和足球人口数量不是一回事的。//@价值投资萌新:回复@不明真相的群众:那中国足球呢？这不科学啊@何纯在南国：专栏为什么创业成功的多是外地人？我们还是先看看数据吧。北京前10民企的创始人出生地：

京东-刘强东：江苏宿迁
联想控股-柳传志：上海（祖籍江苏镇江）
小米-雷军：湖北仙桃
美团-王兴：福建龙岩
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滴滴出行-程维：江西…

2025-12-31

回复@xlli-777: 不是这个，这个歌有点甜。我说的是罐，你这个是盒子吧？//@xlli-777:回复@大道无形我有型:学长说的是图里这款吗？买来试了一下，味道不错，也是有点甜的。查看图片@放平心态快乐生活：@不明真相的群众方丈，您好。茅台是不是可以理解为中国版的喜诗糖果，目标客户对其价格不那么敏感(方便提价)，品牌护城河深(高端白酒的第一品牌)，产品销量暂时下滑，存货反而会越存越值钱，在考虑它的估值的时候，能不能理解为单论目前储存的基酒就能值不少钱了，所以当前的估值显得不贵。